晨会纪要

重点推荐 ➢1.低基数贡献较大，结构表现亮眼——国内观察：2024年1-2月工业企业利润数据➢2.光伏硅片价格持续下降，推动海风深水远岸发展——新能源电力行业周报（2024/03/18-2024/03/24） 财经要闻 ➢1.习近平会见美国工商界和战略学术界代表➢2.潘功胜：中国正在制定金融稳定法➢3.日本央行行长植田和男：如果经济和物价发展急剧恶化，不排除采取包括已经使用过的任何工具➢4.工信部等四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》 正文目录 1.1.低基数贡献较大，结构表现亮眼——国内观察：2024年1-2月工业企业利润数据....................................................................................................................31.2.光伏硅片价格持续下降，推动海风深水远岸发展——新能源电力行业周报（2024/03/18-2024/03/24）...............................................................................3 4.市场数据.....................................................................................8 1.重点推荐 1.1.低基数贡献较大，结构表现亮眼——国内观察：2024年1-2月工业企业利润数据 证券分析师：胡少华，执业证书编号：S0630516090002；证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002 联系人：高旗胜，gqs@longone.com.cn 事件：3月27日，统计局发布2024年1-2月工业企业利润数据。1-2月，规模以上工业企业利润总额累计同比10.2%，前值-2.3%。 核心观点：工业企业利润增速累计同比转正，低基数的影响较大。此外，营收增速改善是主因，开年工业生产表现较好，量上的支撑较大。行业上看，新质生产力、设备更新以及公用事业利润表现亮眼。主动补库初见端倪，但仍需价格信号进一步验证。 低基数影响明显。1-2月合并来看，同比基数由-8.3%降至-22.9%的影响较大。环比来看，29.9%的增速基本持平于近5年平均水平（30.2%），并未明显超季节性。 量的推动下，营收明显改善，利润率提升。1-2月工业企业营收累计同比增长4.5%，较2023年全年高3.4个百分点；从当月来看，较12月提升2.5个百分点，营收增速改善，基数回落同样有明显影响量升价跌，拆分量价来看，量上，1-2月工业增加值同比增长7.0%，开年工业生产表现相对较好，叠加低基数影响，增速进一步走高支撑营收。价上，2月PPI同比回落至2.7%，降幅较1月扩大0.2个百分点，有所拖累。费用回落，成本上升。1-2月工业企业每百元营收中的费用为8.62元，同比减少0.01元，前值为增加0.20元；每百元营收成本为84.97元，同比增加0.11元，前值为增加0.04元。综合来看，营收增速回升或是营收利润率提升的主因，1-2月合并营收利润率为4.7%，同比提高0.24个百分点，前值为下降0.2个百分点。 新质生产力相关行业增速回升较快，公用事业景气度较高为高分红提供条件。分三大产业来看，1-2月，采矿业利润同比下降至-21.1%；制造业改善明显，利润同比由-2%上涨至17.4%；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润同比继续上升，由54.7%升至63.1%。新质生产力方面，电子设备、铁路船舶航空航天运输设备、汽车、金属制品行业利润增速分别为210.9%、90.1%、50.1%、27.8%，高技术制造业利润增速高于整体水平17.7个百分点，表现较好。由于春节带动消费回暖，消费品制造业有所恢复，利润增速由上年全年下降1.1%转为同比增长12.9%。设备更新主线，装备制造业利润同比增长28.9%，增速较去年全年加快24.8个百分点，拉动规模以上工业企业利润增长6.7个百分点。 库存同比增速回升，补库或已临近。2月末，产成品库存累计同比2.4%，前值2.1%，实际库存同比上涨至5.1%。名义库存增速小幅反弹，营收增速上升，或正逐步进入主动补库阶段，但由于PPI仍低位回落，库存周期的确立仍需价格信号的验证。 风险提示：政策落地不及预期；需求恢复不及预期。 1.2.光伏硅片价格持续下降，推动海风深水远岸发展——新能源电力行业周报（2024/03/18-2024/03/24） 证券分析师：周啸宇，执业证书编号：S0630519030001；证券分析师：王珏人，执业证书编号：S0630523100001 联系人：付天赋，ftfu@longone.com.cn 市场表现： 本周（03/18-03/22）本周申万光伏设备板块下跌4.18%，跑输沪深300指数3.48个百分点，申万风电设备板块下跌0.87%，跑输沪深300指数0.17个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为奥特维、福莱特、宇邦新材，跌幅前三个股为固德威、禾迈股份、锦浪科技。本周风电板块涨幅前三个股为双一科技、振江股份、起帆电缆，跌幅前三个股为海力风电、三一重能、大金重工。 光伏板块：硅片价格继续下降，电池、组件有望盈利转好 1）硅料：价格维稳。本周N型棒状硅料暂无成交，N型颗粒硅有一定成交量。据了解，签单模式已逐渐从一月一签转化为一周一签，目前部分企业三月产量尚未全部签出，基本都还留有余量，库存逐渐积累。 2）硅片：价格下降。近期硅片端约20天左右库存，本周两家一线企业开工率分别维持在80%和95%。一体化企业开工率分别维持在80%-100%之间，新增一家企业计划减产。按当前硅料价格计算生产成本，硅片端已经完全亏损现金成本，负债率偏高的企业经营压力增大。 3）电池片：价格下降。本周P型电池需求继续走弱，N型电池片高需求持续，部分电池厂发货紧张，210N型电池片因市场供应少需求量提升较明显发货更为紧张。总体来看，当前电池端维持稳定的生产节奏，厂家库存水平普遍落在一周以内。但随着硅片价格的下行，电池端也乘载着组件端的压力，本周电池价格出现松动，成交价格小幅下滑。 4）组件：价格维稳。近期组件厂家仍在尝试性的调涨报价，然而本周组件价格成交区间并未发生较大改变，前期分布式市场有意推涨价格但效果并不明显且集中式招标价格仍有低价报价。目前组件排产未发生较大变动且二季度初期有一定累库风险。 建议关注：帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，预计出货占比中TOPCon达到50%以上。公司2023年实现归母净利润3.86亿元，同增2336.51%，扣非净利润3.43亿元，同增2829.96%。2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。 风电板块：推动海风深水远岸发展，广东省海风发展向好 本周（截至3月22日），陆上风电机组招标约5830MW，开标约1260MW，含塔筒平均中标单价约2125.8元/kW，较上周报价小幅上升，陆上风电机组开标单价连续两周持续回暖。海上风电机组招标约704MW。截至3月22日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为12900元/吨、3812元/吨、3556.67元/吨，周环比分别为-2.27%、1.87%、2.81%。2023年年初至今，上游大宗商品处于震荡下行通道，零部件环节厂商成本端压力缓解，叠加终端需求旺盛的情况下，零部件环节厂商盈利空间持续修复。 本周，国家能源局发布《2024年能源工作指导意见》的通知，其中提到统筹优化海上风电布局，推动海上风电基地建设，稳妥有序推动海上风电向深水远岸发展。上海市公布多个海风项目竞争配置公告，其中4.3GW海风项目离岸距离在50公里及以上，海风项目从近海向深远海发展趋势愈发明显，建议提前布局。 本周，广东省1.4GW项目启动前期开发与咨询项目招标，阳江市发布2024年重点建设项目计划，合计包含8.6GW海上风电。我们认为，继江苏省海风建设限制性因素取得突破后，广东省限制性因素有望减弱，除阳江市多个项目外，其余项目也有望在2024年Q2~Q3启动建设。临近海风开工窗口期，国内海风持续受到政策端、建设端催化，行业基本面拐点明确、整体发展向好，看好国内2024年海风装机的确定性及产品出海机遇，塔筒、海缆等作为项目初期主要需求点，有望率先受益，静待海风放量。 建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，已成功交付英国项目且欧洲反倾销税行业最低，有望受益于海外海上风电高速发展，维持业绩高增长。东方电缆：公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先。新建阳江基地已逐步投产，公司总体产能充沛，且已中标国内多个海风项目，交付经验丰富。受益于国内海风高速发展，公司有望迎来量利齐升。 风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。 2.财经新闻 1.习近平会见美国工商界和战略学术界代表 国家主席习近平在北京人民大会堂集体会见美国工商界和战略学术界代表。习近平指出，中美关系史是一部两国人民友好交往的历史，过去靠人民书写，未来更要靠人民创造。希望两国各界人士多来往、多交流，不断积累共识。 信息来源：央视新闻 2.潘功胜：中国正在制定金融稳定法 央行行长潘功胜3月27日出席博鳌论坛演讲时表示，中国正在制定金融稳定法，着力构建权责对等、激励约束相容的风险处置责任机制和科学合理的风险处置成本分摊机制；中国国内金融安全网的建设，为亚洲经济体提高经济韧性和繁荣提供了重要保障。 信息来源：博鳌亚洲论坛 3.日本央行行长植田和男：如果经济和物价发展急剧恶化，不排除采取包括已经使用过的任何工具 3月27日，日本央行行长植田和男在议会露面。植田和男表示，如果经济和物价发展急剧恶化，不排除采取包括已经使用过的任何政策工具；前所未有的宽松政策带来了各种积极和消极影响。植田和男表示，外汇波动对经济和物价产生重大影响，将密切监测外汇对经济的影响。日本财务大臣铃木俊一也表示，将确保采取最大措施以保持外汇稳定，并密切关注市场动态。此前美元兑日元刷新近34年高点，最高触及151.97。 信息来源：日本央行 4.工信部等四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》 3月27日，工信部等四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》（下称《方案》），加快通用航空技术和装备迭代升级，建设现代化通用航空先进制造业集群，打造中国特色通用航空产业发展新模式，为培育低空经济新增长极提供有力支撑。推进大中型固定翼飞机、高原型直升机，以及无人机等适航取证并投入运营，实现全域应急救援能力覆盖。支持加快支线物流、末端配送无人机研制生产并投入运营。支持智慧空中出行（SAM）装备发展，推进电动垂直起降航空器（eVTOL）等一批新型消费通用航空装备适航取证。鼓励飞行汽车技术研发、产品验证及商业化应用场景探索。重点围绕航空灭火、航空 救援、公共卫生服务、应急通信/指挥四大领域，在京津冀、长三角、东北、中西部、边疆等重点地区，扩大航空应急救援装备示范应用。聚焦“干—支—末”物流配送需求，在长三角、粤港澳、川渝、内蒙古、陕西、新疆等重点地区，鼓励开展无人机城际运输及末端配送应用示范。加速城市空中交通示范应用，支持依托长三角、粤港澳等重点区域，以eVTOL为重点开展应用示范，支持举办相关赛事活动。充分发挥科技创新再贷款的政策优势，针对符合政策要求的通用航空制造企业，鼓励金融机构加大支持力度。实施“科技产业金融一体化”专项，发挥国家产融合作平台作用，充分利用风险投资等金融手段，加强通用航空装备产业技术研发融资支持。 信息来源：新华社 3.A股市场评述信息 证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630