归母净利润同比增长25.9%，硅碳负极项目稳步推进

硅宝科技2023年年度报告总结

主要业绩指标

• 营收：2023年，硅宝科技实现营业收入26.06亿元，同比下降3.30%。
• 净利润：归母净利润达到3.15亿元，同比增长25.90%，创下公司历史最佳业绩。

营收构成与产销量

• 产品结构：建筑类用胶占比63.03%，工业类用胶占比27.01%，硅烷偶联剂占比7.86%，其他产品占比2.10%。
• 产销量：2023年，公司主营产品产量18.48万吨，销量18.24万吨，同比增长27.09%。其中，建筑胶销量同比增长23.63%，工业胶销量同比增长41.94%，光伏行业用胶销量同比增长62.16%，汽车用胶销售收入同比增长31.20%。

成本与盈利能力

• 成本降低：受益于有机硅原材料107胶价格大幅下滑，成本端推动公司业绩修复。
• 毛利率提升：2023年全年，公司销售毛利率提升至25.26%，同比增加5.78个百分点。
• 费用率调整：销售费用率、管理费用率分别增加1.19、0.87个百分点，财务费用率降低0.20个百分点，研发费用率减少0.15个百分点，期间费用率总体增加1.71个百分点。

现金流与财务状况

• 现金流：经营活动现金流量净额增长243.58%，投资活动现金流量净额增长32.08%，筹资活动现金流量净额下降329.55%，期末现金增加1.5亿元。
• 财务改善：公司财务状况进一步优化。

新项目与长期成长性

• 新项目进展：公司10万吨/年高端密封胶智能制造项目、8500吨/年硅烷偶联剂技术改造项目、5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目均取得进展，产能将从21万吨/年扩大至26万吨/年。
• 成本优势：新项目的实施将进一步降低成本，形成竞争壁垒。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为3.89、4.75、5.61亿元，对应EPS为0.99、1.21、1.43元，PE为13.8、11.3、9.5倍。

风险提示

• 原材料价格波动、下游需求不足、在建项目进展滞后等风险需关注。

此报告总结了硅宝科技2023年的关键业绩指标、成本控制、产销量变化、新项目进展以及长期成长潜力，并给出了基于盈利预测的投资建议，同时也提醒了可能面临的市场风险。