小米汽车正式上市，智能化、小米生态造就核心竞争力

证券研究报告 行业研究 2024年3月29日 本期内容提要: ➢小米首款汽车SU7正式发布，量产车型包含3个版本。3月28日晚，小米首款汽车SU7正式发布，新车定位C级豪华科技轿车，量产车型包含SU7、SU7 Pro、SU7 Max 3个版本。外观包括水滴大灯、光环尾灯、电动尾翼、涟漪曲面和半隐藏式门把手等家族设计特征，共包含4大色系，9款配色，具有0.195的低风阻系数。 ➢SU7定位后驱长续航智驾版轿车，售价21.59万元。三电性能方面，零百加速5.28s，最高时速210km/h；搭载73.6kWh刀片电池，CLTC续航达700km，15分钟补能350km。智能驾驶搭载Xiaomi Pilot Pro。 ➢SU7 Pro定位后驱超长续航高阶智驾版轿车，定价24.59万元。三电性能方面，零百加速5.7s，最高时速210km/h；搭载94.3kWh宁德时代神行电池，CLTC续航830km，15分钟补能350km。智能驾驶搭载Xiaomi Pilot Max。 ➢SU7 Max定位高性能四驱超长续航高阶智驾版，定价29.99万元。三电性能方面，双电机四驱零百加速2.78s，最高时速265km/h；搭载101kWh宁德时代麒麟电池，CLTC续航800km，标配871V碳化硅高压平台，15分钟补能510km。标配小米智能底盘，搭载Brembo卡钳、空气弹簧+CDC阻尼可变减振器。智能驾驶搭载Xiaomi Pilot Max。 ➢智能化、小米生态是SU7核心竞争力。智能驾驶层面，小米目标2024年进入行业第一阵营。目前智驾专属团队已突破1000人，投入达47亿元。小米智驾包括Xiaomi Pilot Pro和Xiaomi Pilot Max两套方案，Xiaomi Pilot Pro为纯视觉的方案，传感器硬件包括摄像头*11、超声波雷达*12、毫米波雷达*1，智驾芯片为84TOPS的NVIDIA Orin芯片；Xiaomi Pilot Max为视觉+激光雷达的方案，传感器硬件包括摄像头*11、超声波雷达*12、毫米波雷达*1、激光雷达*1，智驾芯片为508TOPS的NVIDIA Orin芯片*2。小米SU7实现高速领航上市即交付，城市领航，将于4月开启用户测试，8月有望实现全国开通。 ➢小米澎湃智能座舱打造人车家全生态闭环。小米SU7搭载16.1英寸3K超清中控屏、56英寸HUD、翻转式仪表屏，后排还可以外接平板实现五屏联动，座舱芯片使用高通骁龙8295芯片。车机-手机、车机-家庭互联实现人车家全生态闭环，大模型多模态感知加持小爱同学。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢SU7系列预计于4月底开始启动交付，年末计划布局200+销售门店。交付方面，SU7和SU7 Max预计4月底启动交付，SU7 Pro预计5月底启动交付。首批销售网点覆盖全国29城，预计今年年底销售网络 覆盖39城；销售门店211家；服务网络覆盖56城，服务中心112家。 ➢投资建议：小米汽车自带流量，自官宣造车以来已有20余家上市公司表示与小米汽车业务开展合作。我们认为凭借小米自身在智能化、生态协同、粉丝效应与渠道等方面的优势，小米汽车交付有望逐渐放量，相关零部件供应商有望充分受益，建议重点关注【无锡振华、模塑科技、德赛西威、拓普集团、继峰股份、经纬恒润】，建议关注【凯众股份、鹏翎股份、一汽富维、祥鑫科技】等。 ➢风险因素：新能源汽车市场竞争不断加剧；新车型推出速度低于预期；产能爬坡不及预期；价格战风险。 资料来源：太平洋汽车，信达证券研发中心 资料来源：工信部，信达证券研发中心 资料来源：小米财报，信达证券研发中心 资料来源：小米汽车微信公众号，信达证券研发中心 研究团队简介 王欢，信达证券汽车行业研究员，吉林大学汽车服务工程学士、上海外国语大学金融硕士。曾就职于丰田汽车技术中心和华金证券，一年车企工作经验+两年汽车行业研究经验。主要覆盖整车、特斯拉产业链、电动智能化等相关领域。 丁泓婧，墨尔本大学金融硕士，主要覆盖智能座舱、电动化、整车等领域。 徐国铨，中国社会科学院大学应用经济学硕士，主要覆盖新势力整车、智能驾驶等领域。 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。 在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。 如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。 风险提示 证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。