华为问界订单持续超预期，小米汽车SU7将正式上市

华为问界订单持续超预期，小米汽车SU7将正式上市 报告摘要 问界大定屡超预期，华为智驾有望塑造新一轮行业景气；小米汽车SU7将正式上市。3月22日，AITO旗下豪华车型问界M9在上市仅86天后，宣布其大定订单数量已突破60000台，华为汽车产业链有望持续受益。预计3月28日（本周四）晚7点，小米汽车正式发布上市。人车家全生态布局旗下首款车型小米SU7上市即交付，交付即上量。 重点品牌跟踪：1）销量跟踪：24年3月第3周（240311-240317） 新势力品牌周销量数据来看，特斯拉稳居第一，销量12600辆；问界汽车8600辆，较上周增加100辆，理想汽车7000辆，较上周减少2300辆，居于第三，理想MEGA首周交付破千，理想和问界的销量排名表现近几周不停交换身位，我们认为伴随着后期问界产能及交付能力进一步提升，理想销售策略的及时调整及MEGA产能提升，问界、理想争抢国内新势力品牌周销量排名榜首的情况会持续较长时间。蔚来、小鹏周销量为0.22万辆，较上周分别增加200、400辆。2）终端优惠＆交付周期跟踪：特斯拉：将在4月1日上调国内Model Y的售价，涨价幅度为5000元；蔚来：3月蔚来全系购车赠送1年NOP+辅助驾驶使用权；金融贷款最低年费率2.59%；2,000元车商城抵扣券；沪大牌额度上纯电车型赠送一年换电权益(36张换电券)。蔚来全新BaaS电池租用服务，标准续航电池包租用服务费从980元/月调整至728元/月，长续航电池包租用服务费从1680元/月调整至1128元/月；现有用户和新用户所支付租金可部分抵扣电池买断费用；用户每支付一期账单，即获赠一张100元焕新礼金券，复购时可直接抵扣新车款。理想：3月12日，理想汽车宣布2024款理想L7和L8将增加“搭载CDC运动悬架”的车型，并且沿用Air的车型命 ◼子行业评级 ◼推荐公司及评级 相关研究报告 证券分析师：刘虹辰电话：010-88321818E-Mail：liuhc@tpyzq.com执业资格证书编号：S1190524010002 名，两款新车型计划在今年5月上市并开启交付。 投资建议:问界大定屡超预期，华为智驾有望催化新一轮行业景气。我们始终坚持开年后至今屡次提到的看好汽车反弹的观点，叠加理想&华为引领的新一轮产品周期，行业景气度向上拐点已至，并有望快速提升。我们维持汽车行业“推荐”评级。重点推荐3条产业链主线： 1）华为汽车&产业链：问界M9在3月22日大定达到6万台，对应300亿元单车型营收，余承东在百人会表示，智选车在今年Q1扭亏为盈，华为车BU预计今年4月之后实现扭亏为盈。24年2月交付21142辆，同比+503%。重点公司：赛力斯、长安汽车、星宇股份、文灿股份、博俊科技、沪光股份、华阳集团、上声电子。 2）理想汽车&产业链：23Q4实现营收417.3亿元，23全年营收1238.5亿元，全年净利润118.1亿元，全年交付37.6万辆，2402交付20251辆，同比+22%。重点公司：保隆科技、德赛西威、继峰股份、伯特利、新泉股份。 3）特斯拉&人形机器人产业链：2023年特斯拉全球交付181万辆，同比增长38%，Cyber Truck开启全球交付，目前预订量已过200万辆，Red Wood定位紧凑型跨界车，预计将于2025年投产，伴随着人形机器人进展显著，人形机器人产业链进度预期改善，产业发展进度在AI加持下将进一步提速，特斯拉将进入新的增长通道。重点公司：新泉股份、银轮股份、爱柯迪、旭升集团。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车出口不及预期；主机厂价格战加剧超出预期；原材料大幅波动超出预期；新技术渗透率提升不及预期。 目录 一、周观点更新.....................................................................5(一)本周汽车行业动态速览...........................................................5(二)主流品牌近1年新发布车型........................................................6(三)核心观点.......................................................................7二、重点品牌跟踪...................................................................8(一)新势力品牌销量跟踪.............................................................8(二)新势力终端优惠&交付周期跟踪....................................................10(三)城市NOA重新定义智能汽车.......................................................13三、本周市场表现回顾..............................................................14(一)板块表现......................................................................14(二)汽车二级子行业表现............................................................16(三)当前板块估值处于低位..........................................................16(四)汽车行业个股表现..............................................................17四、行业动态......................................................................18(一)近期政策法规..................................................................18(二)本周行业新闻..................................................................20(三)近期部分补贴政策..............................................................22五、国内汽车月度销量情况..........................................................27六、近期上市公司重要公告回顾.......................................................29七、风险提示......................................................................30 图表目录 图表1：明星品牌近1年新发布车型（含改款及上市新车，截至202400324）...................6图表2：新势力品牌周销量排名（3月第3周：240304-240317）..............................9图表3：新势力品牌月度销量跟踪........................................................9图表4：中国市场新能源品牌2023年度销量排名（万辆）（不含微型车）....................10图表5：24年3月新势力品牌终端优惠&交付周期跟踪（截至20240324）.....................11图表6：“电比油低”价格战混动车型抢占合资燃油车市场.................................12图表7：本周各类指数行情统计.........................................................14图表8：23年初至今指数涨跌幅........................................................15图表9：本周各类指数行情统计.........................................................16图表10：本周各类指数行情统计........................................................16图表11：本周各类指数行情统计........................................................17图表12：本周（240318-240322）各类指数行情统计.......................................18图表13：国内汽车月度销量(分乘用车及商用车，单位：万辆)..............................27图表14：国内新能源汽车月度销量(分乘用车及商用车，单位：万辆)........................28图表15：国内新能源汽车月度销量(分BEV、PHEV，单位：万辆).............................28图表16：近期上市公司重要公告回顾....................................................29 一、周观点更新 (一)本周汽车行业动态速览 行业最新跟踪： 行业新闻： 问界M9上市86天大定订单突破6万台。问界M9每万台大定突破的时间线：12月26日，上市2小时突破1万台；12月28日，突破2万台；1月1日，突破3万台；2月2日，突破4万台，间隔32天；2月29日，突破5万台，间隔27天；3月22日，突破6万台，间隔22天。据悉，问界M9大定定金5000元，24小时犹豫期过后便不可退还，6万台订单对应3亿元定金，M9价格从46.98万元-56.98万元，按均价50万计算，M9带来营收部分达300亿元。问界M9为当前华为鸿蒙智行旗舰SUV车型，搭载了ADS2.0、XPIXEL智能大灯、鸿蒙4.0座舱、AR-HUD、HUAWEISOUND音响等众多配置，M9大定远超预期将有望充分发挥“一车带动全链”效应，华为汽车产业链有望持续受益。 首款纯电车型理想MEGA订单量未及预期，理想汽车公告下调第一季度交付指引。根据公告信息，2024年理想汽车第一季度车辆交付预期由10万至10.3万辆，下调至7.6万至7.8万辆，下调比例约为24%。据悉，理想汽车将更改80万辆全年交付目标，调整为56万至64万辆，下降了16万至24万辆，理想MEGA销量指引下调至2000辆/月，预期会逐步增长至每月4000至5000辆。此前理想汽车内部对首款纯电车的月销量预期为8000辆。调整后将有效减轻内部压力，集中精力应对问界的产品攻势。李想在内部信中承认，由于理想MEGA的节奏混乱，导致销售团队大幅减少了服务L系列用户的时间和精力，挤占了L系列车型在店内的摆放空间。理想汽车宣布将放弃全面开花的销售战略，集中在头部城市的大型零售中心进行产品体验和试驾，并在这些城市加速建设超充站。24年理想汽车在北上广深一线城市热门商圈新建旗舰零售中心，并将新增330家直营零售中心，下沉至更低线的市场。从2019年首批门店开业至2023年底，理想汽车4年时间内总共建设了467家门店。24年，理想汽车新增门店数量将是过去4年建设的七成。 特斯拉：逆市上调5000元Model Y