黑色商品日报：螺纹去库顺利 卷螺差收窄

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：螺纹去库顺利 卷螺差收窄 逻辑和观点： 昨日螺纹2405合约收于3481元/吨，较前日下跌21元/吨，跌幅0.6%；热卷主力2405合约收于3692元/吨，较前日下跌51元/吨，跌幅1.36%。现货方面，昨日现货价格继续下跌，钢材现货成交回暖，环比好于昨日，下游成交偏弱，但低价成交转好，昨日全国建材成交14.41万吨。 昨日钢联成材数据显示，螺纹去库较为顺利，而热卷库存小幅累库不及预期，受此影响盘面热卷价格下跌速度加快，卷螺差收窄。总体来看建筑钢材的供需矛盾已有显著好转，但是此前消费表现较好的热卷开始有转弱迹象，而且建材去库改善并未对现货价格产生刺激，可见消费端仍旧难言乐观，仍面临较大向下修复风险。 策略： 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂检修、需求走弱程度、钢材出口和钢厂利润等。 铁矿：铁水产量仍未回升 市场情绪延续悲观 逻辑和观点： 昨日铁矿石合约2405震荡下行，收盘于797元/吨，跌1.91%，较上一交易日下跌15.5元/吨。昨日减仓3.5万手。新晋主力合约2409震荡运行，收于758元/吨，与上一交易日持平。现货端青岛港进口铁矿价格全天涨跌互现。市场交投情绪较为冷清，昨日成交品种以PB粉为主，成交较少。现PB粉780，超特粉621。全国主港铁矿累计成交79.1万吨，环比下跌4.7%。远期现货累计成交76万吨，环比下跌4.4%。 整体来看，本周外矿发运以及到港量同步反弹，且临近季末，澳巴发运存在冲量的预期，短期供应压力依然存在。钢联数据显示，本周铁水产量仍然未见回升，显示钢厂期货研究报告|黑色商品日报2024-03-29 螺纹去库顺利 卷螺差收窄 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2024-03-29 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 12 复产进度偏慢，铁矿供应端压力偏强，且港口延续累库，叠加市场情绪悲观，铁矿基本面改善幅度有限。警惕盘面多空博弈波动风险。 策略： 单边：无 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点： 钢厂铁水产量、钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：第七轮提降落地 市场情绪维持弱势 逻辑和观点： 昨日，黑色系商品走势延续弱势，整体情绪不佳。至收盘，焦煤主力2405合约收于1570.5元/吨，较前日下跌43元/吨，收跌2.67%；焦炭2405收于2047.5元/吨，较前日下跌34.5元/吨，收跌1.66%。现货方面，昨日焦炭第七轮提降落地，再次下调100-110元/吨。双焦目前现实弱预期正在发酵，市场消息较多，加之情绪影响，整体回落较多。昨日港口准一级焦现货1830元/吨，较昨日下跌30元/吨。焦煤方面，供应端整体变动不大，需求受钢材影响，维持弱势。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关维持高位震荡，昨日通关1074车，下游多考虑后市风险观望为主，蒙5长协原煤价格弱稳于1300-1320元/吨左右。 综合来看：焦煤呈现供需双弱格局，短期受需求下降和跌价影响，供给不及季节性表现，长期受“三超”治理限制，将造成供给下降，而需求由于下游消费不佳和中间环节挤库，同样弱于同期水平，虽然焦煤库存表现良好，但是仍然受到产业链负反馈压制，价格持续下跌。后续关注钢材消费改善情况和焦煤供给回升情况；焦炭呈现供需双弱格局，由于焦企持续亏损，导致产量不增反降，铁水产量同样保持下降，加之投机性需求不足，焦炭消费弱于季节性，虽然库存整体维持去化，但是焦价依然呈现弱势，后续关注钢材消费改善情况，短期中性看待，时刻注意焦煤端供给情况，以及复产背景下的钢厂刚需补库。 黑色商品日报丨2024-03-29 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 12 策略： 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：终端需求低迷 煤价难改跌势 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，产地煤价持续弱稳运行，市场观望情绪较浓，煤矿销售承压，调价多为下调。港口方面，需求延续低迷，叠加上游供给持续恢复，低成本资源对港口市场冲击明显，价格下跌后，询货需求略有改善，但成交仍不足。进口方面，进口煤价没有优势，市场预期多持悲观心态，实际成交有限。运价方面，截止到3月28日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于616.5点，相比上一交易日上涨12.97点。 需求与逻辑：短期煤炭供应呈现宽松格局，下游需求不及预期，库存同比往年仍位于高位，煤价上涨压力明显。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：供需矛盾持续 玻璃震荡下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405震荡下跌，收于1455元/吨，下跌19元/吨，跌幅1.29%。现货方面，昨日全国均价1764元/吨，环比下跌20元/吨。华北地区成交偏弱，华东市场采购谨慎，华南市场以稳为主。供应方面，据隆众资讯数据，本周浮法玻璃产量123.52万吨，环比增加0.4%，企业开工率85.2%，环比持平，产能利用率86.72%， 黑色商品日报丨2024-03-29 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 12 环比增加0.34%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存6693.6万重箱，环比增加5.22%，累库明显。整体来看，整体来看，玻璃作为地产竣工端消费的工业品，由于春节后地产竣工的同比回落，使得玻璃消费也呈现旺季不旺的特征，但玻璃供应目前处于历史最高位水平，库存持续累积，供需矛盾未得到任何缓解。考虑玻璃供给端的调节能力偏弱，调节周期长的特点，预计玻璃仍将逐步向亏损方向演绎，倒逼企业做出冷修减量。所以，虽然玻璃价格已经来到低位，但仍需充分重视高供应下，价格继续向下的风险。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡运行，收于1744元/吨，上涨8元/吨，涨幅0.46%。据昨日隆众资讯数据，供应方面，本周纯碱开工率89.41%，环比增加0.19%，产量为73.4万吨，环比增加0.22%。库存方面，本周纯碱库存83.36万吨，环比增加5.8%，累库明显。整体来看，纯碱下游补库基本结束，重碱方面玻璃厂可用天数持续回升，轻碱在经历前两周的大幅补库动作后，本周开始同样出现补库放缓的迹象，隆众本周一统计纯碱库存也开始出现累库，整体纯碱供需仍不容乐观，预计价格仍将继续维持震荡偏弱运行。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、纯碱进出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：盘面地位盘整 现货成交略有下调 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰主力合约收于6120元/吨，跌幅0.07%。现货端，北方主流报价5750-5880元/吨，南方主流报价6000-6050元/吨左右。产区开工保持低位，下游谨慎采购，钢厂可用天数不断下滑，企业库存开始迅速累积，处于往年中高位水平。总体来看，硅锰开工率维持偏弱态势，本周钢厂的招标或有所增加，但采购量相对较少，需要持续关注钢厂复产情况、硅锰产量变化及产区政策情况。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6387元/吨，跌幅0.25%。现货方面，主产区72硅铁自然块现金含税出厂6050-6200元/吨, 75硅铁自然块6300-6450元/吨左右。因兰炭成 黑色商品日报丨2024-03-29 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 12 本下降，硅铁成本有所松动，但硅价走低，企业利润同步下滑，出货量仍维持较低水平。总体来看，硅铁供需僵持，下游受市场低迷情绪影响，整体反馈一般，价格维持震荡运行，持续关注钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：产能利用率变化、南方地区电价变化及五大材产量情况等。 黑色商品日报丨2024-03-29 商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月3月28日3月27日3月21日2月28日3月28日3月27日3月21日2月28日347035003600381037803780386039403510352035903810373037303760391037503770382042203770377038404040348134793616381036923717382739203509349036493778365736643802388034973488363637403625363737673838RB05-1121-160HC0588633320RB10-3910-4932HC101231165860RB01-2712-3670HC0115514393102基差:北京RB051191316490基差:天津HC051281032380-28-11-3332355325401221338HC322735423300334034103550华北253213233772500252024802650华东155139194-212278232623512620239224422481274847.6143.9330.6738.32近月1781912119514.4111.1016.79-远月172179220158华北14410516474超远月178191233187华东0-2329-56现货4.414.374.233.94近月4937816405合约4.634.614.514.41远月947613812510合约4.824.834.674.72超远月115109168153现货2.072.032.011.82华东-383-379-245-26205合约1.801.811.751.64华南-253-259-159-13610合约1.731.721.711.64现货4.054.043.953.81现货31028026013005合约4.374.324.264.2905合约21123821111010合约4.634.604.494.6010合约148174153102现货1.901.881.881.7605合约1.701.691.651.59日照港183018601920217010合约1.661.641.641.60唐山到厂价1760186018602060吕梁出厂价1600170017001900PB粉7807888309112048205721862389超特粉6216296657932118213122262360卡粉89989592510082139215322352340102.8101.3110.7116.9J05-50-27-91-26797806850889J09-120-101-1313758758814822J01-141-123-14023726724777777-70-74-4029I0538384090-21-22-1020I09778676157山西中硫煤1750175017502250I01109120113202沙河驿蒙5#1755179518202000I05212116118