黑色商品日报：去库大幅放缓，卷螺期货依旧弱势

5 华泰期货|黑色商品日报 2021-12-30 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 黑色及建材组 王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256  wanghaitao@htfc.com 联系人： 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 申永刚  shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 投资咨询号：Z0016576 彭鑫  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 去库大幅放缓，卷螺期货依旧弱势 钢材:去库大幅放缓，卷螺期货依旧弱势 观点与逻辑： 昨日，钢谷公布了全国建材、板材库存情况，数据显示：建材库存743万吨，周度环比减少11万吨，热卷347万吨，周度环比减少9万吨；中西部建材库存306万度，周度环比减少11万吨，热卷库存63万吨，周度环比增加0.08万吨，数据表明去库开始放缓，钢材的消费淡季已经来临。昨日钢材期货依旧低位盘整。截止收盘，螺纹2205合约收于4315元/吨，较前日下跌4元/吨；热卷2205合约收于4456元/吨，较前日上涨14元/吨。热卷螺纹价差2201合约为167元/吨，较前日上涨11元/吨；2205合约为141元/吨，较前日上涨31元/吨。现货方面，昨日上海螺纹现货4750元/吨，较前日下跌20元/吨；上海热卷4850元/吨，较前日持平。成交方面，昨日全国建材成交13.4万吨，与前日几乎持平。 整体来看，由于废钢价格走强，导致短流程成本高企，螺纹05期货价格大幅贴水短流程4700元/吨左右的成本，且贴近长流程4200元/吨的成本，螺纹05合约下跌空间有限，同时考虑到当前钢厂的高利润600元/吨，叠加较强的复产预期，同时消费季节性转淡，加之投机需求极弱，螺纹上涨空间较为有限。同样，由于季节性的消费转弱，同时1月份钢厂的复产预期，叠加贴水较小，高利润的板材，相比螺纹依然向下承压。 策略： 单边：中性观望 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：北方地区冬季限产、房地产走势、铁矿石及其他原材料价格等。 铁矿：现货成交增加，价格偏弱运行 观点与逻辑： 华泰期货|黑色商品日报 2021-12-30 2 / 9 昨日铁矿石2205合约减仓0.2万手收于663元/吨，跌13元/吨，跌幅1.92%。青岛港进口铁矿全天价格下跌5-17元/吨，PB粉报768元/吨，跌17元/吨，超特报468元/吨，跌7元/吨，高低品价差300元/吨。昨日港口累计成交127万吨，环比上涨28.9%，随着铁矿价格震荡向下贸易商出货积极，钢材按需采购，昨日远期市场成交活跃，整体成交较前一日有所回升。 整体来看，供给端外矿发运表现宽松，全国铁水产量持续维持超低水平，疏港量却回升至历史同期高位，铁矿港口库存开始高位回落，铁元素总量连续降库，钢厂冬储及春节前补库需求强于12月钢厂实际生产复产需求。由于近端的补库和远端的钢厂复产预期，且长流程钢厂即期利润依旧偏高，铁矿石补库预期存在，但成材消费下降成为市场关注要点，短期策略中性。 策略： 单边：中性 套利：无 期现：无 期权：无 跨品种：无 关注及风险点：钢厂复产及利润变化情况，铁矿发运，疫情等。 双焦：市场情绪谨慎，双焦震荡运行 观点与逻辑： 昨日，双焦维持震荡，J2205合约收于2934元/吨，上涨19.5元/吨；JM2205合约收于2186元/吨，上涨29元/吨。现货方面，目前孝义地区焦企出厂价格陆续有上调50-100元/吨。而产地焦煤价格也出现不同程度的反弹，涨幅在100-400元/吨之间。 焦炭方面：目前焦企开工率维持低位，短期焦炭供应释放有限。而下游生铁产量持续偏低，压制焦炭需求。近期高炉复产消息增加，季节性和春节将至，短期钢厂适度补库，有助于推动价格向上，但成材价格回落也制约了原料的上行空间。短期焦炭走势偏震荡。 焦煤方面：随着电煤保供结束之后，部分焦煤产量有所增加，但煤矿事故及年度任务完成使得部分煤矿出现停限产现象，而蒙煤通关在疫情制约下仍难提量，整体焦煤供应偏 qRsNqQpNoQvNnQoNnRoNyQ9P9RbRnPqQtRpOlOnMoMjMsRoO9PnMpPMYoNtMuOtOoO华泰期货|黑色商品日报 2021-12-30 3 / 9 稳。而近期下游焦企冬储补库，炼焦煤需求有所回升。短期焦煤走势维持中性。 策略： 焦炭方面：中性 焦煤方面：中性 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态 动力煤：港口成本倒挂 煤价震荡运行 市场要闻及数据： 期现货方面；昨日，动力煤期货主力合约2205横盘震荡，最终收于681.6元/吨， 跌幅为0.03%；产地方面，坑口煤延续跌势，下游客户观望情绪浓厚，销售以长协煤为主，价格暂时难以止跌企稳。港口方面，港口市场交易冷清，发运成本倒挂，叠加贸易商对后市悲观预期，发运积极性不高。进口煤方面，受圣诞元旦假期影响，外矿报价延续节前水平，进口煤倒挂10美金左右，暂无实盘成交。运价方面，海运煤炭运价指数（OCFI）报于802.24点，环比降幅为0.02%。 需求与逻辑：当前供给受多重因素影响虽有收缩，但依然处于相对高位，多以销定产模式进行生产，下游虽然库存处于绝对高位，近期采购有所减少，“三九”严寒天气驱动下，居民用电采暖需求仍有一定支撑，近期工厂放假增多，工业用电需求有所减弱。总体来讲，动力煤整体走势仍将延续偏弱运行态势。 策略： 单边：谨慎偏空 期权：无 关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预。 华泰期货|黑色商品日报 2021-12-30 4 / 9 玻璃纯碱：期现持续低位，市场偏弱运行 观点与逻辑： 昨日玻璃纯碱现货期货端均表现依旧波澜不惊，期货端玻璃主力2205合约收于1759点，涨0.69%；纯碱2205合约收于2286点，仅比前一日收盘价多1点。 目前玻璃与纯碱企业开工率基本与上月持平，库存方面高于去年同期，现货端也在整体走弱。本周玻璃纯碱持续保持低位运行，现货市场与期货市场双双表现低迷。 临近春节，消费已经进入淡季，玻璃纯碱的高库存和低去化局面还将进一步持续，未来如果对于房地产行业没有更加有效的提振措施出台之前，建议继续保持观望。 策略： 玻璃方面：中性 纯碱方面：中性 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：上游企业生产情况，库存变化、房地产行业政策，光伏产业刺激，汽车生产数据等。 华泰期货|黑色商品日报 2021-12-30 5 / 9 表格 1：黑色商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月12月29日12月28日12月22日11月29日12月29日12月28日12月22日11月29日475047704860478048504850492047204550457047004720468046804780472049905030514051404750474048004810456745594645441447344715476045334315431944384145445644424558433041244119422740034300428743934194RB01326354361509HC01116135160187RB05578594568778HC05394408362390RB10626651633920HC10550563527526基差:北京RB01210238286538基差:天津HC0136551102772522402072692782732022031912002111421561551651364270429043904290华北5235116038033120312031602810华东5685476146482792280327982552288428952895271534.834.827.129HC0167466164363213.414.314.120.0HC05431427423534华北538558617893HC10412412389476华东599601659795现货5.755.645.546.46RB0147947148247601合约7.026.946.907.38RB0525826225931805合约6.726.606.576.98RB10201205179252现货1.741.741.761.78华东-69-49-1230101合约1.631.631.601.61华南-27-492535005合约1.521.531.491.67现货5.805.715.646.74现货-43-63-86-20301合约6.786.716.747.1801合约16715611511905合约6.516.416.406.6905合约141123120185现货1.761.771.791.8601合约1.571.581.561.57日照港278027802800265005合约1.471.491.451.59唐山2620262026202620吕梁2460246024602460PB粉7687838086652903289329812820超特粉4684754954302934289530672599卡粉9409509507902764272228992485-118123100J01166176110109674680690615J0513517424330663674694620J0916720951315629637663609-31-2-87221I01182193210128171174168114I0515916517288吕梁低硫2280228022802200I09227235237134沙河驿蒙5#2500250025001980I01-201216港口提澳煤2500250026002700I05-14-16-14-12314314316352I09434239222070208521162048I01-2022276042186216622191796I05-208223902065205321001700I09-244254610JM01430416384-68JM05314334281185JM09436447400280期现价差:港口澳煤港提JM01430416484652116-4-6期现价差:澳洲中挥发硬焦JM0128927526160334373112-116-