黑色商品日报：去库大幅放缓，卷螺期货依旧弱势
5 华泰期货|黑色商品日报 2021-12-31 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 黑色及建材组 王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 wanghaitao@htfc.com 联系人： 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 申永刚 shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 投资咨询号：Z0016576 彭鑫 pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 去库大幅放缓，卷螺期货依旧弱势 钢材:消费环比大幅走弱，卷螺期货承压下行 观点与逻辑： 昨日，钢联公布了本周五大材产销存情况，数据显示：产量方面，螺纹产量269万吨，周度环比增加4万吨，热卷产量297万吨，周度环比增加4万吨；库存方面，螺纹库存521万吨，周度环比增加1万吨，热卷库存301万吨，周度环比减少9万吨；消费方面，螺纹消费268万吨，周度环比减少31万吨，热卷消费306万吨，周度环比增加8万吨。数据表明去库开始放缓，钢材的消费淡季已经来临。分品种看，热卷的数据要好于螺纹，昨日钢材期货依旧低位盘整。截止收盘，螺纹2205合约收于4282元/吨，较前日下跌33元/吨；热卷2205合约收于4411元/吨，较前日下降45元/吨。热卷螺纹价差2201合约为187元/吨，较前日上涨20元/吨；2205合约为129元/吨，较前日下降12元/吨。现货方面，昨日上海螺纹现货4760元/吨，较前日上涨10元/吨；上海热卷4860元/吨，较前日上涨10元/吨。成交方面，昨日全国建材成交14.9万吨，与前日增加1.5万吨。 整体来看，由于废钢价格走强，导致短流程成本高企，螺纹05期货价格大幅贴水短流程4700元/吨左右的成本，且贴近长流程4200元/吨的成本，螺纹05合约下跌空间有限，同时考虑到当前钢厂的高利润600元/吨，叠加较强的复产预期，同时消费季节性转淡，加之投机需求极弱，螺纹上涨空间较为有限。同样，由于季节性的消费转弱，同时1月份钢厂的复产预期，叠加贴水较小，高利润的板材，相比螺纹依然向下承压。 策略： 单边：中性观望 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：北方地区冬季限产、房地产走势、铁矿石及其他原材料价格等。 华泰期货|黑色商品日报 2021-12-31 2 / 9 铁矿：盘面短期反弹，现货成交活跃 观点与逻辑： 昨日铁矿石2205合约减仓1.4万手收于669.5元/吨，涨6.5元/吨，涨幅0.98%。进口铁矿港口现货全天价格上涨5-30元/吨，PB粉报783元/吨，涨15元/吨，超特报480元/吨，涨12元/吨，中低品价差303元/吨。昨日港口累计成交127万吨，环比上涨28.9%，市场交投情绪较好，整体成交尚可。 整体来看，供给端外矿发运表现宽松，全国铁水产量持续维持超低水平，疏港量却回升至历史同期高位，铁矿港口库存开始高位回落，铁元素总量连续降库，钢厂冬储及春节前补库需求强于12月钢厂实际生产复产需求。由于近端的补库和远端的钢厂复产预期，且长流程钢厂即期利润依旧偏高，铁矿石补库预期存在，但成材消费下降成为市场关注要点，短期策略中性。 策略： 单边：中性 套利：无 期现：无 期权：无 跨品种：无 关注及风险点：钢厂复产及利润变化情况，铁矿发运，疫情等。 双焦：市场情绪谨慎，双焦走势震荡 观点与逻辑： 昨日双焦延续震荡，J2205合约收于2911元/吨，涨7.5元/吨；JM2205合约收于2194元/吨，涨28元/吨。现货方面，昨日河北个别主流钢厂落实100-120元/吨的焦炭价格上涨。而产地焦煤价格也出现不同程度的反弹，涨幅在100-400元/吨之间。 焦炭方面：目前焦企开工率维持低位，短期焦炭供应释放有限。而下游生铁产量持续偏低，压制焦炭需求。近期高炉复产消息增加，季节性和春节将至，短期钢厂适度补库，有助于推动价格向上，但成材价格回落也制约了原料的上行空间。短期焦炭走势偏震荡。 焦煤方面：随着电煤保供结束之后，部分焦煤产量有所增加，但煤矿事故及年度任务完成使得 华泰期货|黑色商品日报 2021-12-31 3 / 9 部分煤矿出现停限产现象，而蒙煤通关在疫情制约下仍难提量，整体焦煤供应偏稳。而近期下游焦企冬储补库，炼焦煤需求有所回升。短期焦煤走势维持中性。 策略： 焦炭方面：中性 焦煤方面：中性 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态 动力煤：产地煤持续下跌 盘面弱势震荡 市场要闻及数据： 期现货方面： 昨日，动力煤期货主力合约2205弱势震荡，最终收于678.2元/吨， 跌幅为0.24% 。产地方面，榆林地区整体销售情况不乐观，煤价下跌20-100元/吨，鄂尔多斯煤炭公路销量为137万吨，日环比减少21万吨，煤价延续弱势。港口方面，铁路发运量继续回落，港口库存小幅回落。进口煤方面，受圣诞元旦假期影响，外矿报价延续节前水平，进口煤到岸价已高于国内煤，贸易商观望为主。运价方面，海运煤炭运价指数（OCFI）报于779.18点，环比降幅为2.87%。 需求与逻辑： 当前供给受多重因素影响虽有收缩，但依然处于相对高位，多以销定产模式进行生产，下游电厂库存处于绝对高位，近期采购有所减少，“三九”严寒天气驱动下，居民用电采暖需求有所回升，工厂放假增多，工业用电需求有所减弱。总体来讲，动力煤整体走势仍将延续偏弱运行态势。 策略： 单边：谨慎偏空 期权：无 关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预。 华泰期货|黑色商品日报 2021-12-31 4 / 9 玻璃纯碱：市场持续低迷，期现双双走弱 观点与逻辑： 昨日玻璃纯碱现货期货端均表现依旧波澜不惊，期货端玻璃主力2205合约收于1735点，跌1.39%；纯碱2205合约收于2244点，跌1.84%。 目前玻璃与纯碱企业开工率基本与上月持平，库存方面高于去年同期，现货端也在整体走弱。本周玻璃纯碱持续保持低位运行，现货市场与期货市场双双表现低迷。 临近春节，消费已经进入淡季，玻璃纯碱的高库存和低去化局面还将进一步持续，未来如果对于房地产行业没有更加有效的提振措施出台之前，建议继续保持观望。 策略： 玻璃方面：中性 纯碱方面：中性 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：上游企业生产情况，库存变化、房地产行业政策，光伏产业刺激，汽车生产数据等。 华泰期货|黑色商品日报 2021-12-31 5 / 9 表格 1：黑色商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月12月30日12月29日12月23日11月30日12月30日12月29日12月23日11月30日476047504860478048604850492047304540455046804710468046804780472049804990514051404730475048004810453545674673444547224734478545884282431544794163441144564584434240974124425940194266430044184201RB01368326333478HC01138116135142RB05621578527760HC05449394336388RB10663626601904HC10594550502529基差:北京RB01231210237496基差:天津HC014836852222532521942823112782012461851912201441451561661414270427043904290华北5565236297713120312031602810华东5955686276332777279227742584286828842865273135.734.829.730HC0163967466570514.913.415.916.4HC05393431445548华北533538641851HC10379412416483华东617599679779现货5.665.755.606.52RB0142847950752601合约6.937.026.977.53RB0523225829433605合约6.596.726.627.08RB10176201213265现货1.741.741.761.78华东-60-69-1230201合约1.601.631.591.62华南-36-272535005合约1.521.521.481.63现货5.715.805.706.79现货-43-43-86-19301合约6.666.786.807.2901合约18716711214305合约6.406.516.476.7905合约129141105179现货1.751.761.791.8601合约1.541.571.561.57日照港280027802800265005合约1.471.471.451.56唐山2620262026202620吕梁2460246024602460PB粉7827687996602944290330022829超特粉4784684904252911293430882663卡粉9609409507802748276429242550-118124100J0114716689101681674687610J051801353266670663693613J092031672625063762965560333-31-86166I01190182203128164171164113I0516715916390吕梁低硫2280228022802200I09234227235135沙河驿蒙5#2500250025002070I012-2915港口提澳煤2500250026002700I05-9-14-19-11314314315352I09464341222076207021172111I01-2102375982194218622501887I05-221231892065206521231793I09-255269602JM01424430383-41JM05306314250183JM09436436377278期现价差:港口澳煤港提JM014244304835901211-6-4期现价差:澳洲中挥发硬焦JM0128128925153733343811-118-116-133224 现货
