中国电信发布了2023年年报,实现营业收入5078.43亿元,同比增长6.92%,其中服务收入4649.65亿元,同比增长6.91%。移动通信服务收入达到人民币1956.60亿元,同比增长2.43%。公司全年智算新增8.1 EFLOPS,达到11.0 EFLOPS,增幅279.30%。预计公司2024年资本开支为960亿元,同比下降2.87%。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为5429.27/5798.23/6202.87亿元,归母净利润分别为337.11/373.98/414.29亿元,EPS分别为0.37/0.41/0.45元/股,3年CAGR为10.81%。鉴于公司基础通信业务稳定,创新业务持续向好,我们给予公司2024年18倍PE,目标价6.66元,维持为“增持”评级。