净利稳步增长，分红比例逐步将提升

公司更新报告

公司概况

• 行业：家用电器
• 股价：2024年3月27日收盘价23.78元
• 市值：A股市场总市值1500.17亿元；H股未明确市值
• 主要股东：香港中央结算(代理人)有限公司持股23.64%
• 每股净值：10.97元

股价表现

• 12个月股价区间：25.25元至19.86元
• 过去一年涨幅：4.3%

评级与建议

• 近期评级：维持“买进”
• 投资建议：配置吸引力较高，适合买入

产品组合

• 电冰箱：32.0%
• 洗衣机：23.8%
• 空调：16.5%

分析要点

• 业绩增长：2023年营收2614.3亿元，同比增长7.4%，归母净利润166.0亿元，同比增长12.8%。
• 分红计划：2023年分红比例提升至45%，计划2025-2026年现金分红比例不低于50%。
• 产品线表现：各产品线收入稳健增长，毛利率有所变动，与成本变化相关。
• 地区毛利率：国内业务毛利率提升0.5个百分点，海外业务毛利率略有下降。
• 财务预测：预计2023-2026年净利润分别增长16.5%至24669万元。

风险提示

• 消费政策不确定性
• 房地产市场波动
• 原材料价格波动
• 汇率风险
• 海外业务运营风险

投资策略

• 估值：A股和H股PE分别降至10倍和9倍左右，估值相对合理。
• 政策影响：国内家电以旧换新政策利好。
• 分红率提升：预计将持续提升股利分派比例。

此报告由群益证券(香港)有限公司编写，旨在分析公司业绩、财务状况、产品线表现以及未来预测，并提出投资建议。报告强调了公司稳定的盈利增长、提升的分红比例以及有利的政策环境对公司业绩的正面影响。同时，报告也提到了潜在的风险因素，供投资者参考。