有色及新能源金属晨报

首 席 观 点 北京取消离婚限购政策，日本央行释放宽松表态，关注需求恢复 宏观方面。国内，1-2月份全国规模以上工业企业实现利润总额9140.6亿元，同比增长10.2%，利润由上年全年下降2.3%转为正增长。北京住建委官方网站显示，2021年8月出台的《北京市住房和城乡建设委员会关于进一步完善商品住房限购政策的公告》已失效，意味着北京取消了离婚限购政策。海外，日本央行审议委员田村直树表示，日本央行必须缓慢但稳步地实现超宽松货币政策的正常化。如果长期利率大幅上升，将灵活地进行债券购买操作。 板块方面，主要央行议息会议结束，国内地产政策要求继续优化。有色板块价格调整，文化有色指数基本持平，沪铜涨0.01%、沪铝涨0.03%，沪锌跌0.05%，沪铅跌0.77%，沪锡涨0.19%，氧化铝涨0.27%，不锈钢涨0.67%。本周宏观大事件较少，不过注意地缘风险影响，国内政策平稳，关注政策落地情况和市场节奏。 有色及新能源金属晨报 观点及策略 目录 金银：多层因素支撑，黄金价格维持高位............................................................4铜：铜矿大国秘鲁地震，铜高位震荡....................................................................5锌：市场情绪修复，锌止跌反弹...........................................................................6铝及氧化铝：增产尚不明确，铝价再度反弹.........................................................7镍及不锈钢：供应扰动减退，镍价延续走弱.........................................................8工业硅：震荡走弱.................................................................................................9免责声明：........................................................................................................10 金银：多层因素支撑，黄金价格维持高位 【行情回顾】：预期交易仍然存在，地缘风险继续升级，尽管美元走高，但是美债利率继续下行，支撑黄金维持高位，白银小幅调整，变化不大。 【基本逻辑】：日本央行审议委员田村直树周三表示，管理货币政策的方式对于缓慢、稳定实现政策正常化、结束超大规模的货币宽松至关重要，助推美元走强，尽管如此，美国国债价格继续上涨，收益率进一步下行。收益率下行和降息预期仍给市场提供支撑，另外地缘问题再升级，俄罗斯莫斯科近郊音乐厅发生恐怖袭击，地缘政治风险加剧，美元回落，均支持黄金反弹，虽然短期交易情绪存在变数，但黄金整体支撑仍然较强。 【策略推荐】：操作层面，沪金短线支撑500，中长期多头继续持有。白银6200以上仍然是多头思路参与。 【重点关注】：地缘和美国PCE等经济数据。 铜：铜矿大国秘鲁地震，铜高位震荡 【行情回顾】：LME铜涨0.06%至8867.5美元/吨；沪铜涨0.01%至72080元/吨。 【产业逻辑】：海外铜精矿供应干扰不断，进口铜精矿指数降至10.63美元/吨。据悉国内大型铜冶炼厂同意削减部分产量以应对原材料紧缺。部分冶炼厂检修提前，市场对二季度铜供应担忧增加，SMM全国主流地区铜库存最新38.73万吨，库存迎来拐点。但下游畏高观望，市场交投减少，现货贴水走阔，高铜价负反馈效应导致需求疲软，精铜制杆企业周度开工下滑至64.37%。秘鲁中部地区发生5.1级地震，暂时未有铜矿受影响信息。 【策略推荐】：美联储理事沃勒发表最新讲话，称2024年初的高通胀数据和强劲的就业增长强化了他的观点，即“不急于”降息。美元指数跌0.02%报104.29，铜短期高位震荡，建议多单逢高止盈落袋，卖出套保逐步逢高入场锁定利润，沪铜关注区间【69500，73500】元/吨，伦铜关注【8600，9200】美元/吨。 锌：市场情绪修复，锌止跌反弹 【行情回顾】：LME锌涨0.31%报2447.5美元/吨，沪锌涨0.05%至20840元/吨。 【产业逻辑】：海外锌精矿干扰持续，冶炼厂生产利润受挤压精炼锌生产企业亏损482元/吨，锌精矿紧张逐渐向锌锭端过渡。七地锌锭库存总量为20.36万吨，时隔一周再度累库。北方环保限产结束，国内镀锌企业周度开工率升至65.98%，压铸锌合金企业周度开工率58.39%，氧化锌企业周度开工率61.3%，整体而言，今年金三银四旺季不旺，需求相比往年偏弱。 【策略推荐】：市场情绪修复，锌止跌反弹，短期建议观望，中长期逢低试多，沪锌关注区间【20500，21500】元/吨，伦锌关注区间【2200，2500】美元/吨。风险提示:需求不足，矿山减产 铝及氧化铝：增产尚不明确，铝价再度反弹 【行情回顾】：铝价再度反弹，氧化铝延续偏弱走势。 【产业逻辑】：电解铝：2024年2月份国内电解铝产量约333.3万吨，同比增长7.81%。近期，云南省将释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝企业复产，供给端或有增量。3月下旬，国内铝锭及铝棒社会库存环比下降1.2万吨，总库存回落至108.9万吨，同比减少23.8%。需求端，铝下游加工龙头企业开工率环比涨至64.1%，终端需求延续复苏。 氧化铝：2月中国冶金级氧化铝产量626.2万吨，环比1月减少6.8%，同比去年增加2.4%。晋豫地区产能利用率逐步提升，西南地区云南电解铝或提前复产，短期需求增量对氧化铝现货提供一定支撑。短期来看，氧化铝供应端多空交织，短期承压，整体或延续紧平衡状态。 【策略推荐】：建议沪铝阶段逢高止盈为主，关注云南产能重启节奏，主力运行区间【19100-19600】；氧化铝短期承压走势为主。风险提示：关注中国政策及海外利率变化。 镍及不锈钢：供应扰动减退，镍价延续走弱 【行情回顾】：镍价延续走弱，不锈钢小幅反弹走势。 【产业逻辑】：镍：前期镍价推涨的因素趋弱。印尼镍矿RKAB审批进度加快，目前已有107家镍矿企业通过审批，中间品项目陆续放量，原料供给偏紧预期转弱。2024年2月全国精炼镍产量2.46万吨，环比减少约3%，同比上升42.2%。海内外新投产能仍处于产量爬升阶段，预计3月中国精炼镍产量环比增加3%。终端需求并不乐观，部分企业表示今年订单明显下滑。 不锈钢：3月不锈钢整体需求疲弱，各地库存去库缓慢，钢厂继续少量分货政策。据统计，3月下旬不锈钢总社会库存约为96.55万吨，周度环比增加约2.92%，环比上月累库10.12%%。叠加3月下旬钢厂成品继续到港，预计不锈钢社会库存压力延续。 【策略推荐】：建议短期镍止盈观望，关注空镍多不锈钢套利策略，镍主力运行区间【129000-133000】。风险提示：关注中国政策预期及海外美联储利率变化。 工业硅：震荡走弱 【行情回顾】：周三工业硅现货价格普遍下跌50-150元/吨，期货主力合约震荡走弱，收跌0.77%。 【产业逻辑】：目前工业硅盘面价格定价锚仍为421，553基差虽然达到1595元/吨，但对盘面影响不大。多晶硅环节更多应用553牌号的工业硅，只有当421与99硅混合性价比高于553时，多晶硅环节才对421工业硅的需求有较大的提振作用。目前铝合金和有机硅环节对工业硅的需求并没有很高的预期增量，因而421仍然过剩，421价格仍将降低。盘面价格已经跌破云南丰水期成本线附近。按照当前需求数据估算，四川地区硅厂全部停产，云南、新疆高成本厂家停产，工业硅基本面才会有逆转可能，因而盘面价格仍有走弱的可能，但下方空间越来越小。当前位置追空性价比不高，建议空单逐步止盈离场。【风险关注】：需求超预期增加 免责声明： 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 中辉期货全国客服热线：400-006-6688