有色及新能源金属晨报

首 席 观 点 日本央行利率由负转正，做多热情退却，有色板块降温 宏观方面。国内，市场流传的一份文件显示，自2024年4月份起，石家庄市将恢复执行全国统一的首套住房商业性个人住房贷款利率下限，而二套住房的商业性个人住房贷款利率政策下限将按现行规定执行。海外，日本央行结束了长达8年的负利率政策，实现了货币政策的历史性转变，成为全球最后一个放弃负利率政策的主要经济体。日本央行结束了国债收益率曲线控制政策，并取消了购买ETF和房地产投资信托基金的政策。 板块方面，日本央行降息，国内数据中制造业、基建积极，政策持续推进。做多热情退却，文化有色指数跌1.15%，沪铜跌0.89%、沪铝跌0.16%，沪锌跌0.68%，沪铅涨0.12%，沪锡跌2.71%，氧化铝跌0.9%，不锈钢跌1.09%。本周议息会议较多，国内政策平稳，关注政策落地情况和市场情绪演变。 注明：正负数值分别表示强弱程度，0值代表中性，正值代表偏强趋势，负值代表偏弱趋势。 有色及新能源金属晨报 观点及策略 目录 金银：美数据强硬，叠加日本加息，黄金承压.....................................................4铜：高铜价负反馈效应累积，铜多单止盈兑现.....................................................5锌：旺季不旺，需求疲软，锌震荡偏弱................................................................6铝及氧化铝：进口铝锭到港，铝价下探回升.........................................................7镍及不锈钢：需求支撑不足，镍价转向偏弱.........................................................8工业硅：短期震荡偏弱..........................................................................................9免责声明：........................................................................................................10 金银：美数据强硬，叠加日本加息，黄金承压 【行情回顾】：美国通胀数据，均指向美国通胀自今年年初以来有明显抬头的迹象，房屋销售数据显示强劲，叠加日本央行的加息，美联储今日态度或强硬，外黄金下跌。 【基本逻辑】：美国2月份新屋开工数大幅反弹，升至2023年8月份以来最高，显示出建筑商得益于略微优惠的抵押贷款利率以及待售二手房稀缺的情况。数据显示，2月份新屋开工数增长了10.7%，折合年率为152万套，预期为144万套。1月份的建筑许可和新屋开工数均被上修。这些数据预示着美国经济的韧性，市场普遍预计美联储将维持当前政策不变，黄金承压走低。 【策略推荐】：操作层面，沪金短线支撑500，中长期多头继续持有。白银6000以上仍然是多头思路参与。 【重点关注】：美国等各国议息会议。 铜：高铜价负反馈效应累积，铜多单止盈兑现 【行情回顾】：LME铜跌1.29%至8972美元/吨；沪铜跌0.89%至72620元/吨。 【产业逻辑】：海外铜精矿供应干扰不断，进口铜精矿指数降至13.25美元/吨。据悉国内大型铜冶炼厂同意削减部分产量以应对原材料紧缺。部分冶炼厂检修提前，市场对二季度铜供应担忧增加，SMM全国主流地区铜库存最新39.54万吨，但是下游畏高观望，市场交投减少，现货贴水走阔，警惕高铜价负反馈效应导致需求疲软。 【策略推荐】：国内2月房地产数据依旧不佳，制造业和工业增加值表现超预期，美联储将在本周四（3月21日）凌晨2点举行其今年的第二次议息会议。市场越来越相信美国经济将避免衰退并实现软着陆，美元指数涨0.22%报103.8，美元指数延续走高，对铜价上方形成压力，建议多单可逢高止盈落袋，卖出套保逐步逢高入场锁定利润，警惕高铜价负反馈效应累积带来回调风险，不宜盲目追高，沪铜关注区间【70000，75000】元/吨，伦铜关注【8700，9500】美元/吨。 锌：旺季不旺，需求疲软，锌震荡偏弱 【行情回顾】：LME锌跌1.07%报2501.5美元/吨，沪锌跌0.68%至21135元/吨。 【产业逻辑】：锌精矿紧缺格局不改，海外韩国冶炼厂停产，供应压力增加，加工费有继续下降趋势。冶炼厂生产利润受挤压精炼锌生产企业亏损446元/吨，锌精矿紧张逐渐向锌锭端过渡。七地锌锭库存总量为19.85万吨。国内镀锌企业周度开工率降至58.83%，压铸锌合金企业周度开工率升至59.35%，氧化锌企业周度开工率升至61.2%，金三银四旺季不旺，需求相比往年偏弱。 【策略推荐】：隔夜伦锌再度回落，沪锌跟跌震荡偏弱，建议暂时观望，可以等情绪充分释放后，背靠20800再逢低入场，沪锌关注区间【20800，21800】元/吨，伦锌关注区间【2400，2800】美元/吨。风险提示:需求不足，矿山减产 铝及氧化铝：进口铝锭到港，铝价下探回升 【行情回顾】：铝价下探后回升，氧化铝反弹回落走势。 【产业逻辑】：电解铝：2024年2月份国内电解铝产量约333.3万吨，同比增长7.81%。近期，云南省将释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝企业复产，供给端或有增量。3月中旬，国内电解铝社会总库存84.7万吨，较上周累库0.4万吨，居近七年同期低位，铝锭累库已近趋停滞。需求端，铝下游加工龙头企业开工率环比涨至60.2%，下游需求逐渐恢复。 氧化铝：2月中国冶金级氧化铝产量626.2万吨，环比1月减少6.8%，同比去年增加2.4%。2月中国氧化铝运行产能为7882万吨，开工率为78.8%。晋豫地区氧化铝企业复产仍较缓慢，西南部分氧化铝厂复产推迟。短期来看，氧化铝供应干扰延续，整体或延续紧平衡状态。 【策略推荐】：建议沪铝逢高阶段止盈为主，关注云南产能重启节奏，主力运行区间【19000-19500】；氧化铝跟随铝价走势为主。风险提示：关注中国政策预期及海外美联储利率变化。 镍及不锈钢：需求支撑不足，镍价转向偏弱 【行情回顾】：镍价延续走弱，不锈钢承压回落走势。 【产业逻辑】：镍：前期镍价上涨主要是成本端因素推动。印尼镍矿RKAB的审批速度仍不及市场预期，镍矿紧张情绪扰动市场。而终端需求未见起色，下游高原料成本接受度不高。2024年2月全国精炼镍产量2.46万吨，环比减少约3%，同比上升42.2%；2月硫酸镍产量2.56万金属吨，11.66万实物吨，环比减少27.2%，同比减少17.83%。2月产量减少符合预期。 不锈钢：不锈钢现货运行偏弱，近日有所转变。主要是终端需求滞后拖累，造成不锈钢社会库存延续累库态势。据统计，3月中旬不锈钢总社会库存约93.81万吨，周环比增加约3.13%，月环比累库7.77%。叠加3月下旬钢厂成品继续到港，预计不锈钢社会库存延续增加。 【策略推荐】：建议短期多镍策略止盈观望，关注镍不锈钢策略，镍主力运行区间【133000-138000】。风险提示：关注中国政策预期及海外美联储利率变化。 工业硅：短期震荡偏弱 【行情回顾】:周二工业硅现货价格普遍下跌100-150元/吨，期货主力合约日内震荡走弱，收跌0.35%。 【基本逻辑】：从基本面按数据来看，工业硅供需双增库存高企，基本面有进一步恶化的趋势。综合目前库存和产量数据来看，即便西南地区工业硅工厂减产50%，依然能保持供需平衡状态。交割库和社会库存合计超过40万吨，库存压力较大。后续来看，工业硅或保持震荡偏弱格局。盘面下一轮支撑位可参考西南丰水期成本线，折合盘面12300元/吨。可适当配置05合约对应看跌期权。 【风险关注】：需求超预期增加 免责声明： 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 中辉期货全国客服热线：400-006-6688