外汇周报：人民币仍未见破局信号 区间震荡为主

研究院FICC组 策略摘要 研究员 短期震荡，关注转折信号 蔡劭立0755-23887993caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 美元兑人民币周度上涨0.08%至7.2064。 高聪021-60828524gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 近期国内经济结构分化。首先，春节带来的季节性因素基本消退，市内人员出行已恢复正常；好的方面是，2月出口超预期，纺织服装、塑料、汽车、家电等产品出口有韧性；此外，两会后经济预期得到支撑，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，汽车和家电的消费预期得到支撑；但地产和基建预期仍弱，节后第四周，全国工地和劳务上工率农历同比仍低超10个百分点，2月的政府债券发行节奏也偏慢。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 下周将迎来美联储议息会议。3月21日将迎来美联储利率决议，目前美国经济延续不温不火的态势，2月劳动力市场紧张程度延续缓和，2月零售销售回升但不及预期，2月通胀仍具韧性，整体延续我们当前3月释放QT转缓，6月降息的判断。此外，受加薪超预期的影响，日本央行释放下周（3月19日）加息预期，日元走强趋势明朗，美元略有承压。 人民币短期震荡。外汇基本面中性：经济预期差（chā）不利于人民币，国内经济结构分化，而美国经济不温不火；2）中美利差（chā）利好人民币；3）净出口利好人民币。近期人民币被动受美元影响，尽管经济预期面临考验，但A股表现偏强，以及美元偏弱在一定程度上对冲国内的压力。3月底或迎来上半年美元兑人民币汇率的高点，随着国内经济事实的改善，以及国内资产的回升，人民币有望趋势转升。下半年最大变量在于中美关系，及美国大选。 策略 短期震荡，关注转折信号 风险 美国超预期加息缩表，黑天鹅事件发生，中国经济恢复不及预期 图表 图1：银行结售汇情况丨单位：亿美元....................................................................................................................................4图2：银行结售汇情况丨单位：亿人民币................................................................................................................................4图3：香港美元人民期货活跃合约丨单位：无........................................................................................................................4图4：美元指数期货活跃合约丨单位：点................................................................................................................................4图5：CME加元兑美元活跃合约丨单位：无..........................................................................................................................4图6：CME英镑兑美元丨单位：无..........................................................................................................................................4图7：CME瑞郎兑美元丨单位：无..........................................................................................................................................5图8：CME巴西雷亚尔兑美元丨单位：无..............................................................................................................................5图9：CME卢布兑美元丨单位：无..........................................................................................................................................5图10：CME新西兰元兑美元丨单位：无..............................................................................................................................5图11：美元指数丨单位：无....................................................................................................................................................5图12：欧元兑美元丨单位：无................................................................................................................................................5图13：美元兑日元丨单位：无................................................................................................................................................6图14：英镑兑美元丨单位：无................................................................................................................................................6图15：美元兑加元丨单位：无................................................................................................................................................6图16：澳元兑美元丨单位：无................................................................................................................................................6图17：美元指数期货总持仓丨单位：张................................................................................................................................6图18：美元指数期货投机多头情况丨单位：张....................................................................................................................6图19：美元中间价丨单位：无................................................................................................................................................7图20：欧元中间价丨单位：无................................................................................................................................................7图21：日元中间价丨单位：无................................................................................................................................................7图22：英镑中间价丨单位：无................................................................................................................................................7图23：欧元兑人民币远期丨单位：无....................................................................................................................................8图24：欧元兑人民币一月远期丨单位：无............................................................................................................................8图25：美元兑人民币远期丨单位：无....................................................................................................................................8图26：美元兑人民币一月远期丨单位：无............................................................................................................................8图27：日元兑人民币远期丨单位：无....................................................................................................................................8图28：日元兑人民币一月远期丨单位：无......................................