外汇周报：关注下周美联储议息会议

请务必阅读正文后的声明及说明 外汇周报 报告要点：2月以来人民币汇率维持较为稳定，不过在3月初随着美国经济数据走弱，叠加美国国内风险，人民币大幅走强，而在本周美国公布2月份通胀数据CPI和PPI均出现反弹，市场对美国降息预期开始走弱，同时国内一直存在降息预期，人民币走弱。本周人民币名义汇率指数和实际汇率指数走势一致，且汇率指数上涨，而对美元呈现贬值，这主要是美国通胀反弹预期导致，同时反映人民币对非美贸易国的货币走强。对于未来展望，利空人民币因素主要有：国内经济复苏不及预期、国内降准降息、美国通胀反弹；利多人民币因素主要有：美国经济走弱、外需恢复、国内经济超预期向好复苏。后续关注美联储议息会议、日本3月份政策利率走势、国内利率政策。 创元研究 创元宏观金融组 研究员：廉超 邮箱： lianch@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0017395 联系人：何燚 邮箱： hey@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03110267 关注下周美联储议息会议 2024年3月17日 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 目录 .............................................................. 2 一、人民币 ........................................................ 3 二、欧元 .......................................................... 7 三、日元 .......................................................... 8 四、英镑 ......................................................... 10 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、人民币 本周美元指数涨0.72，涨幅0.70%；离岸人民币贬值0.0045，贬值幅度0.06%；美中1年期国债利差增加0.0541%，涨幅1.71%，，10年期国债利差增加0.1825%，涨幅10.10%，人民币中间价升值0.0003元/美元，涨幅0.0042%。人民币实际汇率指数涨0.38，涨幅0.33%，人民币名义汇率指数涨0.39，涨幅0.33%；2月份远期结售汇签约额出现较大走差，结汇签约额158.15亿美元，减少92.64亿美元，售汇签约额117.64亿美元，减少26.43亿美元，远期结售汇签约净额40.52亿美元，减少66.21亿美元。2月银行代客结汇减少503.11亿美元，减少近25%，其中经常项目减少492.63亿美元，减少近29%，资本与金融账户减少76.45亿美元，减少30%；售汇减少618.76，减少近28%，其中经常项目减少399亿美元，减少近24%，资本与金融项目减少152亿美元，减少42%，2月份结售汇金额主要受到春节假期影响，不过售汇降幅高于结汇，支撑人民币汇率。2月份外汇存款环比小幅增加，居民增加3.95亿美元，非金融企业减少39亿美元。上周公布2月份国内通胀数据，2月CPI同比增加0.70%，前值为-0.8%，核心CPI增加1.2%，前值0.4%，综合CPI环比增加1%，前值0.3%，核心CPI环比增加0.5%，前值0.3%，通胀反弹主要受今年春节和去年春节月份不一致影响。 2月以来人民币汇率维持较为稳定，不过在3月初随着美国经济数据走弱，叠加美国国内风险，人民币大幅走强，而在本周美国公布2月份通胀数据CPI和PPI均出现反弹，市场对美国降息预期开始走弱，同时国内一直存在降息预期，人民币走弱。本周人民币名义汇率指数和实际汇率指数走势一致，且汇率指数上涨，而对美元呈现贬值，这主要是美国通胀反弹预期导致，同时反映人民币对非美贸易国的货币走强。对于未来展望，利空人民币因素主要有：国内经济复苏不及预期、国内降准降息、美国通胀反弹；利多人民币因素主要有：美国经济走弱、外需恢复、国内经济超预期向好复苏。后续关注美联储议息会议、日本3月份政策利率走势、国内利率政策。 图1：美元指数 图2：人民币中间价、在岸价、离岸价 100.0000101.0000102.0000103.0000104.0000105.0000106.0000107.0000108.00002023-08-042023-08-182023-09-012023-09-152023-09-292023-10-132023-10-272023-11-102023-11-242023-12-082023-12-222024-01-052024-01-192024-02-022024-02-162024-03-012024-03-15美国:美元指数6.90007.00007.10007.20007.30007.40002023-09-072023-09-212023-10-052023-10-192023-11-022023-11-162023-11-302023-12-142023-12-282024-01-112024-01-252024-02-082024-02-222024-03-07人民币即期汇率(16:00):在岸价中间价:美元兑人民币人民币即期汇率:离岸价 请务必阅读正文后的声明及说明 4 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图3：在岸价、离岸价与中间价之差 图4：人民币名义有效汇率指数和实际有效汇率指数 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图5：美中利差 图6：中国进出口 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图7：远期结售汇签约额 图8：经常账户借方 -0.0400-0.02000.00000.02000.04000.06000.08000.10000.12000.14000.16000.18002023-09-072023-09-212023-10-052023-10-192023-11-022023-11-162023-11-302023-12-142023-12-282024-01-112024-01-252024-02-082024-02-222024-03-07在岸价-中间价离岸价-中间价离岸价-在岸价80.000085.000090.000095.0000100.0000105.0000110.0000115.00002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-01实际有效汇率指数:广义:人民币名义有效汇率指数:广义:人民币0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00002023-01-282023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312023-08-312023-09-302023-10-312023-11-302023-12-312024-01-312024-02-291年期美债利率-1年期日债利率10年期美债利率-10年期中债利率-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-12进口总值(美元计价):当月值出口总值(美元计价):当月值净出口-400.00-300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.000.00200.00400.00600.00800.002022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-02远期结售汇签约额:以美元计价:结汇远期结售汇签约额:以美元计价:售汇远期结售汇签约额:以美元计价:差额6.006.206.406.606.807.007.207.407.607.808.00-10,000.00-9,000.00-8,000.00-7,000.00-6,000.00-5,000.00-4,000.00-3,000.00-2,000.00-1,000.000.002022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-12经常账户:借方美元兑人民币中间价 请务必阅读正文后的声明及说明 5 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图9：经常账户贷方 图10：经常账户差额 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图11：资本账户贷方 图12：资本账户借方 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图13：资本账户差额 图14：金融账户差额 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 6.006.507.007.508.003,600.004,600.005,600.006,600.007,600.008,600.009,600.0010,600.0011,600.002022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-12经常账户:贷方美元兑人民币中间价6.006.507.007.508.00-600.00-100.00400.00900.001,400.002022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-12经常账户:差额美元兑人民币中间价6.006.206.406.606.807.007.207.4001122332018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-12资本和金融账户:资本账户:贷方美元兑