外汇周报：关注下周美联储议息会议

2024年3月17日 外汇周报 创元研究 报告要点：2月以来人民币汇率维持较为稳定，不过在3月初随着美国经济数据走弱，叠加美国国内风险，人民币大幅走强，而在本周美国公布2月份通胀数据CPI和PPI均出现反弹，市场对美国降息预期开始走弱，同时国内一直存在降息预期，人民币走弱。本周人民币名义汇率指数和实际汇率指数走势一致，且汇率指数上涨，而对美元呈现贬值，这主要是美国通胀反弹预期导致，同时反映人民币对非美贸易国的货币走强。对于未来展望，利空人民币因素主要有：国内经济复苏不及预期、国内降准降息、美国通胀反弹；利多人民币因素主要有：美国经济走弱、外需恢复、国内经济超预期向好复苏。后续关注美联储议息会议、日本3月份政策利率走势、国内利率政策。 创元宏观金融组研究员：廉超邮箱：lianch@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：何燚邮箱：hey@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03110267 目录 目录..............................................................2 一、人民币........................................................3 二、欧元..........................................................7 三、日元..........................................................8 一、人民币 本周美元指数涨0.72，涨幅0.70%；离岸人民币贬值0.0045，贬值幅度0.06%；美中1年期国债利差增加0.0541%，涨幅1.71%，，10年期国债利差增加0.1825%，涨幅10.10%，人民币中间价升值0.0003元/美元，涨幅0.0042%。人民币实际汇率指数涨0.38，涨幅0.33%，人民币名义汇率指数涨0.39，涨幅0.33%；2月份远期结售汇签约额出现较大走差，结汇签约额158.15亿美元，减少92.64亿美元，售汇签约额117.64亿美元，减少26.43亿美元，远期结售汇签约净额40.52亿美元，减少66.21亿美元。2月银行代客结汇减少503.11亿美元，减少近25%，其中经常项目减少492.63亿美元，减少近29%，资本与金融账户减少76.45亿美元，减少30%；售汇减少618.76，减少近28%，其中经常项目减少399亿美元，减少近24%，资本与金融项目减少152亿美元，减少42%，2月份结售汇金额主要受到春节假期影响，不过售汇降幅高于结汇，支撑人民币汇率。2月份外汇存款环比小幅增加，居民增加3.95亿美元，非金融企业减少39亿美元。上周公布2月份国内通胀数据，2月CPI同比增加0.70%，前值为-0.8%，核心CPI增加1.2%，前值0.4%，综合CPI环比增加1%，前值0.3%，核心CPI环比增加0.5%，前值0.3%，通胀反弹主要受今年春节和去年春节月份不一致影响。 2月以来人民币汇率维持较为稳定，不过在3月初随着美国经济数据走弱，叠加美国国内风险，人民币大幅走强，而在本周美国公布2月份通胀数据CPI和PPI均出现反弹，市场对美国降息预期开始走弱，同时国内一直存在降息预期，人民币走弱。本周人民币名义汇率指数和实际汇率指数走势一致，且汇率指数上涨，而对美元呈现贬值，这主要是美国通胀反弹预期导致，同时反映人民币对非美贸易国的货币走强。对于未来展望，利空人民币因素主要有：国内经济复苏不及预期、国内降准降息、美国通胀反弹；利多人民币因素主要有：美国经济走弱、外需恢复、国内经济超预期向好复苏。后续关注美联储议息会议、日本3月份政策利率走势、国内利率政策。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、欧元 本周欧元贬值0.00436美元/欧元，贬值幅度0.4%。美德2年期债券利差增加0.11%，涨幅6.43%，10年期利差增加0.04%，涨幅2.21%，法国国债收益率公布相对滞后，欧元区通胀环比和同比均回落，PMI数据仍处于荣枯线以下，同时本周公布欧元区主要国家消费信心等数据整体偏弱，相比美元欧元存在提前降息预期。本周欧元相对美元走弱，主要是美国通胀反弹导致降息预期走弱，美国和德国短期债券利差扩大，反映市场对欧元区和美国降息预期的变化。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 三、日元 本周日元相对美元贬值0.00911美元/100日元，贬值幅度1.34%，美日2年期债券收益率利差增加0.20%，涨幅4.77%，10年期日债收益率利差增加0.154%，涨幅4.61%，本周公布一季度日本大型制造业信心指数大幅回落，不过国内企业商品价格指数同比和环比上涨，1月第三产业活动指数月率低于前值高于预期。本周市场开始关注日本3月份可能结束负利率政策，如果政策落地，日债短期收益率上涨将会导致日元升值。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 四、英镑 本周英镑相对美元贬值0.01099美元/英镑，贬值幅度0.86%，美英2年期国债利差扩大0.17%，涨幅74%，10年期国债利差扩大0.0727%，涨幅82%，英国通胀数据同比持平前值，环比回落，英国1月份PMI数据好于前值，且综合PMI数据高于荣枯线。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706）田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606）李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217）徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216） 常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有 深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。 （从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由