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金融工程周度报告:券商票息战持续打响 雪球报价仍处高位

2024-03-24谢怡伦东证期货小***
金融工程周度报告:券商票息战持续打响 雪球报价仍处高位

金融工程重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。smingfTable_Title]券商票息战持续打响雪球报价仍处高位[Table_Rank]报告日期:2024年3月24日★市场行情本周市场小幅下跌,北上资金净流出。从估值来看,截止到3月22日,中证500指数PE为20.00,中证1000指数PE为28.38,沪深300指数PE为11.53。上周证监会明确禁止限售股转融通出借、限售股融券卖出,以及本周美联储会议进一步提高降息预期,都属于对市场的重大利好,有利于未来对市场信心的重建。本周各大指数波动率较上周小幅下滑,截止3月22日,中证500隐含波动率21.83%,中证1000隐波24.54%,沪深300隐波16.92%。本周标的贴水小幅震荡下,截止至3月22日,中证5001M贴水率下降至2.45%,中证10001M贴水下跌至6.76%。本周雪球发行数量较上周上升。从发行结构来看,本周主要发行结构为早利、凤凰、平敲,降敲等结构。从挂钩标的来看,本周挂钩沪深300和中证500的雪球比重继续上升。当前雪球市场较年前结构多样化,敲入敲出价各异。本周票息有所回落,但在各家券商打票息战的环境下,各种结构报价仍处在高位。★投资建议本周雪球挂钩标的占比变化,挂钩中证500指数和沪深300指数的占比在持续上升,发行结构也从以早利为主转变成结构多重化。本周雪球票息有所回落,近期各大券商打起票息战以争取优质资金,当前票息仍有较好的性价比。★风险提示雪球期权非保本型期权,需提防市场尾部风险。★致谢实习生唐恺对本报告亦有贡献。联系人:谢怡伦金融工程分析师从业资格号:F03091687Tel:8621-63325888-1585Email:yilun.xie@orientfutures.com周度报告——金融工程 股指期权-周度报告2024-3-252期货研究报告目录1.本周标的情况..............................................................................................................................................................42.本周雪球产品..............................................................................................................................................................82.1.产品信息..................................................................................................................................................................82.2.不同结构雪球期权比较——隐含波动率................................................................................................................92.3.相同结构的雪球期权比较——报价票息和费率....................................................................................................93.投资建议....................................................................................................................................................................114.风险提示....................................................................................................................................................................11 股指期权-周度报告2024-3-253期货研究报告图表目录图表1:中证500指数PE.................................................................................................................................................................................................4图表2:中证1000指数PE...............................................................................................................................................................................................4图表3:沪深300指数PE.................................................................................................................................................................................................5图表4:标的贴水率............................................................................................................................................................................................................5图表5:标的历史波动率...................................................................................................................................................................................................6图表6:标的近一个月隐含波动率.................................................................................................................................................................................6图表7:中证500历史与隐含波动率比较....................................................................................................................................................................7图表8:中证1000历史与隐含波动率比较..................................................................................................................................................................7图表9:沪深300历史与隐含波动率比较....................................................................................................................................................................7图表10:本周推出的雪球期权........................................................................................................................................................................................8图表11:本周推出的雪球期权隐含波动率.................................................................................................................................................................9图表12:雪球期权相关费用及说明.............................................................................................................................................................................10图表13:本周推出的雪球期权税费后年化收益率..................................................................................................................................................10 股指期权-周度报告2024-3-254期货研究报告1.本周标的情况图表1:中证500指数PE(当前市盈率在历史市盈率中的分位数:0.119,动态市盈率在历史动态市盈率中的分位数:0.269)资料来源:iFinD,东证衍生品研究院图表2:中证1000指数PE(当前市盈率在历史市盈率中的分位数:0.060,动态市盈率在历史动态市盈率中的分位数:0.277)资料来源:iFinD,东证衍生品研究院 股指期权-周度报告2024-3-255期货研究报告图表3:沪深300指数PE(当前市盈率在历史市盈率中的分位数:0.139,动态市盈率在历史动态市盈率中的分位数:0.173)资料来源:Ricequant,东证衍生品研究院图表4:标的贴水率资料来源:Ricequant,东证衍生品研究院 股指期权-周