您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[东证期货]:金融工程周度报告:各大宽基指数持续下跌 雪球敲入接近尾声 - 发现报告
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

金融工程周度报告:各大宽基指数持续下跌 雪球敲入接近尾声

2024-02-04谢怡伦东证期货车***
金融工程周度报告:各大宽基指数持续下跌 雪球敲入接近尾声

金融工程重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。smingfTable_Title]各大宽基指数持续下跌雪球敲入接近尾声[Table_Rank]报告日期:2024年2月4日★市场行情本周市场显著下跌,各大宽基指数大幅下跌,继续推动雪球市场的敲入。本周雪球的集中敲入主要集中在周三和周五,在2000多亿雪球敲入之后,雪球产品敲入逐渐接近尾声。从估值来看,各大宽基指数估值持续下跌,截止至2024年2月2日中证500PE倍数为17.05,中证1000指数PE倍数为23.70,目前处于近五年的估值低位。本周标的隐含波动率持续上升,中证500的隐含波动率涨至28.32%,中证1000的隐含波动率涨至33.41%。本周标的贴水大幅上涨,中证10001M贴水率为17.87%,中证5001M贴水率为12.84%,当前标的贴水处于较高水平。本周雪球发行数量较上周有小幅下降,主要挂钩标的以中证1000为主。结构方面,本周发行的雪球类型仍以早利为主,在当前较为悲观的市场情绪下,投资者投资风格倾向于安全性更高的雪球产品。近期雪球的集中敲入,推高了贴水率,释放了一定的雪球额度,从而推动雪球票息报价维持在高位。★投资建议本周标的隐含波动率和标的贴水的持续上涨,继续推动雪球票息上涨。目前两大指数的点位处于较为理想的雪球配置区间,早利和凤凰等结构安全性更高,性价比也有所提升。本周市场的加速下跌以及雪球敲入接近尾声,致使市场情绪进一步恶化,但当前各大主流宽基指数的风险释放也已比较充分。★风险提示雪球期权非保本型期权,需提防市场尾部风险。★致谢实习生唐恺对本报告亦有贡献。谢怡伦金融工程分析师从业资格号:F03091687投资咨询号:Z0019902Tel:8621-63325888-1585Email:yilun.xie@orientfutures.com周度报告——金融工程 股指期权-周度报告2024-2-52期货研究报告目录1.本周标的情况..............................................................................................................................................................42.本周雪球产品..............................................................................................................................................................72.1.产品信息..................................................................................................................................................................72.2.不同结构雪球期权比较——隐含波动率................................................................................................................72.3.相同结构的雪球期权比较——报价票息和费率....................................................................................................73.投资建议......................................................................................................................................................................84.风险提示......................................................................................................................................................................8 股指期权-周度报告2024-2-53期货研究报告图表目录图表1:中证500指数PE.................................................................................................................................................................................................4图表2:中证1000指数PE...............................................................................................................................................................................................4图表3:标的贴水率............................................................................................................................................................................................................5图表4:标的历史波动率...................................................................................................................................................................................................5图表5:标的近一个月隐含波动率.................................................................................................................................................................................6图表6:中证500历史与隐含波动率比较....................................................................................................................................................................6图表7:中证1000历史与隐含波动率比较..................................................................................................................................................................6图表8:本周推出的雪球期权..........................................................................................................................................................................................7图表9:本周推出的雪球期权隐含波动率....................................................................................................................................................................7图表10:雪球期权相关费用及说明...............................................................................................................................................................................7图表11:本周推出的雪球期权税费后年化收益率....................................................................................................................................................8 股指期权-周度报告2024-2-54期货研究报告1.本周标的情况图表1:中证500指数PE(当前市盈率在历史市盈率中的分位数:0.001,动态市盈率在历史动态市盈率中的分位数:0.004)资料来源:iFinD,东证衍生品研究院图表2:中证1000指数PE(当前市盈率在历史市盈率中的分位数:0.001,动态市盈率在历史动态市盈率中的分位数:0.022)资料来源:iFinD,东证衍生品研究院 股指期权-周度报告2024-2-55期货研究报告图表4:标的历史波动率(当前中证500波动率率在近6个月历史波动率中的分位数:0.992,当前中证1000波动率在近6个月历史波动率中的分位数:0.992)图表3:标的贴水率资料来源:Ricequant,东证衍生品研究院资料来源:Ricequant,东证衍生品研究院 股指期权-周度报告2024-2-56期货研究报告图表5:标的近一个月隐含波动率资料来源:Ricequant,东证衍生品研究院图表6:中证500历史与隐含波动率比较图表7:中证1000历史与隐含波动率比较资料来源:Ricequant,东证衍生品研究院资料来源:Ricequant,东证衍生品研究院 股指期权-周度报告2024-2-57期货研究报告2.本周雪球产品2.1.产品信息图表8:本周推出的雪球期权序号标的结构敲出价敲入价期限锁定期细节描述备注1中证1000平敲10080241M封闭1M,从第1个月末观察敲出,敲出票息26.36%票息为税费前2中证1000早利10380243M票息第一年30%,第二年5%票息为税费前-无认购费,无赎回费,管理费0.84%/年资料来源:东证衍生品研究院2.2.不