晨会纪要

重点推荐 ➢1.博雅生物（300294）：轻装上阵，血制品业务未来可期——公司简评报告 ➢2.普门科技（688389）：产品结构持续优化，盈利能力显著提升——公司简评报告 财经要闻 ➢1.国务院国资委：进一步强化产业支撑作用➢2.18部门近日联合印发《贯彻实施〈国家标准化发展纲要〉行动计划（2024—2025年）》➢3.财政部：集中财力保障国家重大战略任务 正文目录 1.1.博雅生物（300294）：轻装上阵，血制品业务未来可期——公司简评报告..31.2.普门科技（688389）：产品结构持续优化，盈利能力显著提升——公司简评报告........................................................................................................................3 2.财经新闻.....................................................................................4 3. A股市场评述信息........................................................................5 4.市场数据.....................................................................................7 1.重点推荐 1.1.博雅生物（300294）：轻装上阵，血制品业务未来可期——公司简评报告 证券分析师：杜永宏，执业证书编号：S0630522040001;证券分析师：伍可心，执业证书编号：S0630522120001 邮箱：dyh@longone.com.cn 公司表观业绩欠佳。2023年，公司实现营业收入26.52亿元（-3.87%）、归母净利润2.37亿元（-45.06%）、扣非归母净利润1.43亿元（-63.51%）。其中Q4单季实现营业收入4.62亿元（-31.71%）、归母净利润-2.27亿元、扣非归母净利润-2.18亿元。2023年公司进一步强化聚焦主业战略，先后剥离了天安药业和复大医药，并对南京新百计提了大额商誉减值准备，短期内对公司表观业绩产生了较大影响。 血制品业务增长稳健，浆站资源积极拓展。公司2023年血制品业务实现营收14.52亿元（+10.41%），净利润5.42亿元（8.91%）。1）具体产品来看，静注人免疫球蛋白、人血白蛋白、人纤维蛋白原分别实现收入4.45（+15.55%）、4.38（+4.26%）、4.19（-3.20%）亿元。2）浆站建设及血浆采集量方面，2023全年采浆467.3吨，同比增长6.47%。公司现有单采血浆站16家，其中在营浆站14家，2023年获得泰和县、乐平市的2个省级批文，新浆站拓展积极推进。3）产品批签发方面，人血白蛋白（折合10g/瓶）、静注人免疫球蛋白（折合2.5g/瓶）、人凝血酶原复合物、人纤维蛋白原（0.5g/瓶）、狂犬病人免疫球蛋白（200IU/2ml/瓶）的批签发量分别同比变动-1.53%、+1.71%、-12.99%、+7.69%、-42.46%。人凝血因子VIII（200IU）的批签发量为230565瓶，产品未来放量可期。4）新品研发方面，在研项目C1酯酶、vWF因子、高浓度静注人免疫球蛋白以及微量蛋白类等产品进展顺利，预计伴随公司采浆能力不断提升及新品上市销售，血制品板块有望实现快速增长。 非血制品业务拖累整体业绩，整合持续推进。糖尿病业务（天安药业）实现收入0.97亿元（-45.38%），去年9月转让天安药业股权后不再纳入合并范围。生化药业业务（新百药业）实现收入3.37亿元（-23.15%），净利润2395万元（-19.14%），主要受集采政策及国家医保目录调整等市场综合因素影响。药品经销业务（复大医药）实现收入7.58亿元（-6.93%），去年10月转让后不再纳入合并范围。化学药业务（欣和药业）业务实现收入1037万元（-28.06%），净利润-5687万元（28.05%），主要系产品尚未实现规模化。公司聚焦血制品业务板块，其他非核心资产有望逐一剥离，持续优化业务布局，轻装上阵，未来可期。 投资建议：我们维持2024/2025年盈利预测不变，新增引入2026年盈利预测，预计公司2024-2026年的营收分别为21.08/23.87/26.79亿元，归母净利润分别为6.61/7.81/9.11亿元，对应EPS分别为1.31/1.55/1.81元，对应PE分别为20.89/17.69/15.16倍。因公司持续优化业务布局，血制品业务未来可期，维持“买入”评级。 风险提示：浆站获批进度不及预期风险；外延并购不确定性风险；医药行业政策风险。 1.2.普门科技（688389）：产品结构持续优化，盈利能力显著提升——公司简评报告 证券分析师：杜永宏，执业证书编号：S0630522040001，邮箱：dyh@longone.com.cn 利润持续高增长。2023年，公司实现营业收入11.46亿元（+16.55%）、归母净利润3.29亿元（+30.66%）、扣非归母净利润3.13亿元（+34.39%）。其中Q4单季实现营业收入3.37亿元（+8.71%）、归母净利润1.24亿元（+25.66%）、扣非归母净利润1.25亿元（+39.68%）。公司业绩符合预期。 体外诊断业务发展稳健，助力综合竞争力提升。公司2023年体外诊断业务实现营收8.29亿元（+10.73%），其中体外诊断试剂实现营收5.18亿元（+7.96%），体外诊断设备实现营收3.10亿元（+15.68%）。发光和糖化系列表现突出，临床应用持续上量，拉动体外诊断板块业绩增长。公司2023年在体外诊断领域共新增国内注册证32项，其中，促甲状腺素受体抗体（Anti-TSHR）的获证补齐了公司电化学发光免疫诊断试剂平台中的甲状腺功能套餐，基于散射比浊方法学的全自动红细胞渗透脆性分析仪RA-800Plus系列产品已取得注册证并开始市场推广工作，预计新产品获证和上市有望持续提升公司综合竞争力。 治疗与康复产品管线丰富，新业务快速发展。公司2023年治疗与康复业务实现营收3.04亿元（+33.79%），其中医用产品实现营收2.88亿元（+32.30%），家用产品实现营收0.16亿元（+66.51%）。1）临床医疗产品线：空气波、排痰机等继续保持较好业绩增长；公司在内窥镜领域继续投入，未来将进一步完善围手术期解决方案的产品矩阵。2）皮肤医美产品线：产品持续优化升级，强脉冲光治疗仪于2023年10月获证，与二氧化碳激光治疗机、体外冲击波治疗仪等产品相结合，提供更全面的解决方案。此外，公司加快孵化消费者健康业务，2023年穿戴式光子治疗仪获批，元气泵、面罩式光子美容仪已上市销售。 毛利率显著提升，盈利能力增强。2023年，公司销售毛利率为65.81%，同比提升7.29pct；销售净利率为28.58%，同比提升3.03pct。毛利率显著提升预计主要因为公司产品结构不断优化，高毛利率的医美产品销售占比提升。期间费用率方面，2023年销售费用率为16.99%，同比提升1.96pct；管理费用率为5.33%，同比提升0.67pct；研发费用率为14.82%，同比下降2.55pct；财务费用率为-2.76%，同比提升0.87pct。其中销售费用率增长主要因为2023年开始运营电商平台导致相应推广费增加。 投资建议：结合2023年的业绩情况，考虑到市场竞争加剧等因素，适当下调2024年、2025年盈利预测，新增引入2026年盈利预测。我们预计公司2024-2026年的营收分别为14.12/17.18/20.54亿元，归母净利润分别为4.22/5.26/6.46亿元，对应EPS分别为0.99/1.23/1.51元，对应PE分别为17.55/14.07/11.47倍。因公司产品结构持续优化，盈利能力显著提升，维持“买入”评级。 风险提示：IVD集采风险；产品研发进展不及预期风险；市场竞争加剧风险。 2.财经新闻 1.国务院国资委：进一步强化产业支撑作用 国务院国资委党委召开扩大会议指出，要进一步强化产业支撑作用，聚焦先进制造业、新能源汽车、人工智能等重点产业领域，结合中部地区禀赋特点，优先试点打造战略性新兴产业集群，围绕未来材料、未来信息、未来制造，加快培育和发展新质生产力；进一步加强科技创新引领，深化原创性引领性技术攻关，加快打造原创技术策源地，推动一批重大标志性成果在中部地区加速转化应用落地，更好促进中部地区产学研用深度融合。 信息来源：新华社 2.18部门近日联合印发《贯彻实施〈国家标准化发展纲要〉行动计划（2024—2025年）》 市场监管总局等18部门近日联合印发《贯彻实施〈国家标准化发展纲要〉行动计划（2024—2025年）》。《行动计划》提出，强化关键技术领域标准攻关。在集成电路、半导体材料、生物技术、种质资源、特种橡胶，以及人工智能、智能网联汽车、北斗规模应用等关键领域集中攻关，加快研制一批重要技术标准；实施信息化标准建设行动，瞄准下一代互联网技术演进路线等新场景升级，强化区块链和分布式记账技术标准体系建设，开展6G、IPv6、区块链、分布式数字身份分发等核心标准研究。 信息来源：新华社 3.财政部：集中财力保障国家重大战略任务 财政部有关负责人就2024年中央预算公开答记者问表示，集中财力保障国家重大战略任务，做到“大钱大方，小钱小气”。2024年中央本级一般公共预算支出增长8.6%，扣除重点保障支出后仅增长0.3%，其中重点保障国防武警支出、科技教育支出、中央储备支出、国债发行付息支出等支出项目。同时严控一般性支出，尽可能压缩中央部门支出，大力推动各部门调整优化支出结构，将资金用在刀刃上。 信息来源：财政部 3.A股市场评述信息 证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630513040002，wangyang@longone.com.cn 上交易日上证指数小幅收红，收盘上涨5点，涨幅0.17%，收于3031点。深成指、创业板双双收涨，主要指数呈现分化。 上交易日上证指数早盘延续回落，在跌至30日均线处获得支撑，午后小幅盘升，指数收星K线带小下影线。量能明显缩小，支撑位附近抛盘有所减少。大单资金净流出超89亿元，金额虽有所减少但并未明显收敛。日线KDJ、MACD死叉共振尚未明显修复。但指数在支撑位附近缩量震荡，短线或有反弹举动。但目前量价指标尚未明显向好，震荡中仍需密切观察。 上证周线目前呈星K线带上下影线，指数跌破5周均线，昨日在30周均线处获得支撑，K线收小下影线。周KDJ、MACD仍呈金叉状态，尚未明显走弱。目前指数上有5周均线压力，下有30周均线支撑，短线或是小幅震荡态势。 上交易日深成指、创业板双双收涨，收盘分别上涨0.28%、0.44%，均收星K线。两指数仍收于20日均线之下，日线KDJ、MACD仍死叉共振，尚无明显修复。两指数30分钟线MACD有向好迹象，短线或有反弹举动，但分钟线指标周期较短，仍需关注各周期指标进一步演变。 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比50%，收红个股占48%，涨超9%的个股83只，跌超9%的个股17只。上交易日板块、个股表现略有回暖。 在同花顺行业板块中，房地产服务、房地产开发、养殖业、饮料制造、汽车零部件等板块活跃居前，而计算机应用、传媒、教育、通信服务、通信设备等板块回落调整居前。电力设备、银行、房地产开发、饮料制造板块明显有大单资金介入，而计算机应用、传媒、通信设备、半导体及元件，大单资金净流出居前。 电力设备板块，昨日收盘上涨1.46%，表现活跃。大单资金净流入超14亿元，在同花顺行业板块中金额居首。指数目前在缺口支撑位支撑下，在60日均线上下进行多空争夺。