新奥能源2023年核心盈利略好于预期,派息比率提高幅度较大。公司盈利构成在2024年开始稳定,预期2024年零售气毛利同比增长9%。盈利有望在2024年触底,是否上调评级须观察年内经营情况。目前我们维持中性评级,目标价为66.3港元。