社会服务行业银发经济发展趋势及潜在机会：求知、求康、求乐、求友、求为

求知、求康、求乐、求友、求为 ——银发经济发展趋势及潜在机会 花小伟SAC编号：S0870522120001翟宁馨SAC编号：S0870523100005 目录 SECTIONC o n t e n t 一、中国银发经济市场总览——“银发浪潮”，加速袭来 1.1老龄化的定义和标准1.2全球多数发达国家已进入中、深度老龄化社会，中国老龄化程度预计持续加深1.3银发经济是伴随中国人口老龄化而形成的新兴产业集群，将迎来一片蓝海1.4“扩供给”、“育产业”，催生中国养老行业迅速发展，投融资趋于活跃 1.1老龄化的定义和标准 ◆老龄化是指由于人口生育率降低和人均寿命延长，导致社会总人口中老年人口比例相应增长的动态。老龄化标准是当一个国家或地区65岁及以上老年人口数量占总人口比例超过7%，或者60岁及以上老年人口占总人口比例超过10%时，则意味着这个国家或地区进入老龄化。 1.2全球多数发达国家已进入中、深度老龄化社会，中国老龄化程度预计持续加深 ◆全球主要高收入经济体已相继进入老龄化社会，日本是亚洲首个进入老龄化社会的国家。根据世界银行统计，2022年全球65岁及以上人口占比10%，其中高收入经济体、中高收入经济体分别为19%、12%；摩纳哥、日本、意大利老龄化居全球前三，2022年65岁及以上人口占比分别为35.92%、29.92%、24.05%。中国老龄化排名为第74名，2022年65岁及以上人口占比为13.72%，高于全球10%的平均水平。在联合国人口预测方案中，预计2100年全球人口平均预期寿命将达81.8岁，其中高收入经济体均值将超过90岁，日本将约达94岁。 ◆中国老龄化程度预计持续加深，银发经济市场空间广阔。2001年中国65岁以上人口超过7%，进入老龄化社会，近年来老龄化速度明显加快。2022全年出生人口956万人，自1950年以来首次降至千万以下。我们认为，出生人口的减少以及人口老龄化程度的加深导致人口出现负增长。随着人口结构的转变，预计老龄化程度将持续加深，银发经济市场空间巨大。表2022年全球主要经济体的老龄化排名图中国人口结构情况及老年人群变化 1.3银发经济是伴随中国人口老龄化而形成的新兴产业集群，将迎来一片蓝海 ◆老吾老，以及人之老，老年群体的需求值得全社会关注。银发经济又称老年产业、老龄产业，指的是随着社会的老龄化而产生的专门为银发人群消费服务的产业。银发经济源自于日本在1970年代日本在老年人设施可用性增加的背景下创建的“银发市场”的概念，伴随人口老龄化的形成，以养老服务为核心，围绕老年群体的衣、食、住、行、医展开产业发展。 ◆从产业规模来看，银发经济涉及面广、产业链长、业态多元、潜力巨大。银发经济不是一个单一的部门，而是许多现有经济部门的产品和服务的集合，包括信息技术、电信、金融部门、住房、交通、能源、旅游、文化、基础设施和地方服务，以及长期护理等。银发经济产业覆盖面积广，涉及到的领域包含养老服务、营养保健品、医疗器械、旅游、日常消费、金融产品等。按照产业结构，可以大致分为服务银发经济，产品银发经济，金融银发经济和地产银发经济。图预测到2027年中国养老产业市场规模超20万亿 资料来源：艾媒咨询，上海证券研究所 资料来源：盟浪SusallWave，上海证券研究所 1.4“扩供给”、“育产业”，催生中国养老行业迅速发展，投融资趋于活跃 ◆中国养老行业正处于加速扩张阶段。根据艾媒咨询数据显示，中国养老企业成立1-3年的数量最多，共有98728家，其次成立5-10年的企业共有77026家，成立3-5年的企业有68372家。总体来看，中国养老企业成立年限多数集中在1-5年内，养老行业在近几年迅速发展。 ◆资本对老年行业的态度逐渐从观望、试水转向频繁、深度地参与融资。2014至2022年一季度中国养老市场投融资金额总计48.5亿元，投融资数量共计107起，投融资数量呈现下降趋势，但每笔投融资事件含金量较高。养老产业具有巨大的市场潜力，资本对养老产业的布局越来越看重，吸引越来越多来自房地产、保险、医药等不同领域的市场参与者。 资料来源：艾媒咨询，上海证券研究所 资料来源：艾媒咨询，上海证券研究所 资料来源：民政部、观知海内，上海证券研究所 目录 SECTIONC o n t e n t 二、日本老龄化带动的银发经济探索 2.1日本老龄化现状2.2日本银发经济的起源与发展2.3日本老龄化社会的产业机会之一：老年住宅产业2.4日本老龄化社会的产业机会之二：养老服务产业2.5日本老龄化社会的产业机会之三：福利用品产业2.6日本老龄化社会的产业机会之四：文化娱乐产业2.7日本老龄化社会的产业机会之五：银发食品产业2.8日本老龄化社会的产业机会之六：养老金融产业 2.1日本老龄化现状：老龄化程度逼近30%，远超大部分发达国家 ◆日本老龄化程度逼近30%，远超其余发达国家。1971年，日本65岁及以上人口占比达到7.05%，标志着日本进入老龄社会。1995年，日本65岁及以上人口占比突破14%，进入深度老龄社会。2004年，日本65岁及以上人口占比突破20%，步入超级老龄社会。截至2022年底，日本65岁以上的老年人有3744万人，老龄化率高达29.92%，远超其余发达国家的老龄化程度（美国为17.13%，德国为22.41%）。 资料来源：iFinD，世界银行，上海证券研究所 2.1日本老龄化现状：长寿+少子化引发老龄化持续发展 ◆引发老龄化持续发展的两大原因：长寿+少子化。1）医疗技术进步、收入水平提升、健康意识改善等带来人均预期寿命持续增长。从平均预期寿命看，日本已处在世界领先水平，2021年日本男性平均预期寿命为81.5岁，女性平均预期寿命为87.6岁，整体平均寿命为84.5岁。2）晚婚化和不婚化程度不断加深，经济压力等因素带来生育意愿下滑。自2011年开始，日本已出现连续十余年的人口负增长。 资料来源：iFinD，世界银行，上海证券研究所 资料来源：iFinD，国家统计局，世界银行，上海证券研究所 资料来源：iFinD，世界银行，上海证券研究所 2.2日本银发经济的起源与发展 ◆银发服务发展时期：银发经济一词起源于20世纪70年代的日本，最初指的是为老年人提供的商品和服务。以老年人为主要需求者和消费者的产品和服务在20世纪70年代前后逐渐出现。日本银发经济的发展是以人口老龄化和石油危机为契机，在20世纪70年代到20世纪80年代主要是日本银发服务的发展。1973年以后的发展重心是住宅相关服务和居家支援相关服务。 ◆银发产业的发展，并逐步与银发服务构成银发经济的主要支柱：1995-2004年间，银发服务概念开始向银发经济概念转变，这一阶段主要是银发产业的发展时期。因为介护保险和民间活动的导入，以介护经济为中心的银发经济再次受到瞩目，银发经济进入快速发展时期。 ◆整个日本的经济和产业呈现银发化：日本进入超老龄社会后，人口自然增长率跌至负值，总人口数开始减少。日本养老照护产业成为日本银发经济的重要组织部分，也成为刺激日本经济发展的主要动力。以提供服务为主的银发服务和以生产制造业为主的银发产业成为银发经济市场的两大支柱。 2.3日本老龄化社会的产业机会之一：老年住宅产业 日本老年住宅实行市场化与社会化相结合的模式，针对性建设老年住宅产品，基本能够服务于不同需求和不同收入的老人。老年住宅模式大致可分为以下两个类型： ◆1）在宅养老型：开发“两代居”老年住宅及新建或改造满足老年人需求的老年住宅。 ◆2）机构养老型：按功能定位可分为福利型、保健型和医疗护理型三类。在众多的养老机构中，小规模多功能养老院是日本老年居住建筑的发展趋势，其以日间照料为主，兼夜间短期入住、上门服务以及居住多种内容，在老人熟悉的社区中提供服务，保障了老人人际关系联系。 2.4日本老龄化社会的产业机会之二：养老服务产业 ◆养老服务标准化：日本养老服务业以介护为重心，2000年日本政府实施的《介护保险法》将“介护状态”细分为7个护理等级，其中需要支援2个等级，需要护理5个等级，对“需要支援”的老人只能提供上门和日间服务。从服务类型看主要包括日常生活支援、高级专业照护、恢复训练服务三类，服务形式也多种多样，包括上门服务、日托服务、短托服务、长期服务。 ◆养老人员专业化：养老人员根据专业能力可分为8个职种：医师、看护人员、介护人员、理学疗养士、作业疗法士、技能训练指导员、生活相谈员、介护支援专员。日本国会通过了《社会福利师和介护福利士法》，并对这两项资格进行考试，要求具备一定医疗护理、饮食营养、功能康复的专业知识才能持证上岗，使得养老服务高素质人才供给量加大，职业化服务人员接受度也较高。 资料来源：三联生活周刊，上海证券研究所 2.4日本老龄化社会的产业机会之二：养老服务产业 ◆Duskin积极布局居家养老服务，产品覆盖全时段+全场景。以专业清洁服务业务享誉海内外市场的Duskin，自2000年起，以DuskinLifeCare和HealthRent——老年家庭护理服务与老年家庭护理用品销售与租赁服务两大业务切入银发赛道。其中DuskinLifeCare品牌服务内容覆盖全时段+全场景，对于老年人在任何时候、场景下可能出现的问题，提供365天×24小时服务。同时，根据不同老年用户需求，提供定制化组合解决方案。 资料来源：AgeClub，上海证券研究所 资料来源：AgeClub，上海证券研究所 2.5日本老龄化社会的产业机会之三：福利用品产业 ◆老年用品产业链完整，产品种类齐全。日本拥有完整的从研发、生产到销售、市场开发的老年用品产业链，产业规模庞大，是日本建筑产业规模的1.5-2.5倍，占日本健康产业比重达28%，据统计，在东京股票市场上市的企业中有1/3都涉足老年人用品的开发；产业链产品种类齐全，研发制造的老年用品种类有4万余种，占全球种类约2/3，包含居家养老设备、移动设备、保健及护理设备、沟通交流装置、护理人员辅助设备等。 资料来源：和睿康养，上海证券研究所 2.6日本老龄化社会的产业机会之四：文化娱乐产业 ◆日本老年人教育市场：日本20世纪60年代的《老人福祉法》提倡终身学习，“老年人俱乐部”成为国家政策的资助项目，标志着日本老年教育的起航。如今，日本已形成以老年大学和老年再就业为主的老年教育产业。根据日本统计局的数据，日本65岁以上老年人在过去20年间的自我学习的比例大幅提升，2021年男性和女性老年人参与学习的比例分别达29.9%和27.2%。 ◆日本老年人旅游市场：日本全国旅馆生活卫生行会联合会推出了旅游设施“银发星制度”，极大的推动了老年旅游产业的发展。日本最大的老年旅游服务公司Club Tourism推出主题旅游和游船旅行，主题旅游包括远足、攀岩、寺庙、朝圣、美食、温泉等多个方面，而游轮线路遍及欧洲、美洲、大洋洲、亚洲等多个海域，并提供了不同档次的游轮舱位和服务，极大程度覆盖了老年人的各种需求。 ◆日本老年人娱乐市场：日本推出了以游戏为主题的日间陪护所，其中设有老虎机、麻将、卡牌等游戏设施，契合日本老年人需求。2020年7月，日本ISR公司宣布开设日本第一家仅限老年人的电子竞技设施ISR e-Sports。日本还推出了中老年向的KTV，从硬件设施、活动运营、衍生服务三方面入手，以高性价比的中老年特色服务吸引客群。 ◆日本老年人运动市场：据日本统计局数据，日本老年人仍具有一定运动需求。截至2021年，65-69岁老年人运动需求较高，运动参与率为67.0%，而75岁以上老年人运动需求较低，运动参与率为53.7%。在运动方式上，轻强度体操、使用器具的训练，以及慢跑是日本人群最常见的运动方式。目前日本已产生了一系列适合老年人的运动服务，例如：用户平均年龄为61岁的日本健身房Curves、专注于中老年人康复训练的日本Renaisance有限公司旗下的元气健身房、为老年人提供长期护理预防运动的Leifras健身房等。 2.6日本老