社会服务行业周报：中餐精细化管理释放利润弹性，经济结构变革为技术学校带来机遇

社会服务 2025年08月03日 投资评级：看好（维持） ——行业周报 初敏（分析师）chumin@kysec.cn证书编号：S0790522080008 李睿娴（分析师）liruixian@kysec.cn证书编号：S0790525020004 程婧雅（分析师）chengjingya@kysec.cn证书编号：S0790525070010 出行/潮玩：暑运航旅量增价跌，量子之歌全资收购Letsvan 出行：根据航班管家，7月中旬后航司实行以价换量策略，多家航司暑期运力投放高于2024年同期，7月民航整体旅客运输量同比增长3.0%；票价端，7月民航国内经济舱平均票价达840元/同比下滑7.5%，同比2019年下降5.0%。潮玩：7月31日，量子之歌集团宣布通过现金与股票组合对价方式，收购旗下控股公司深圳熠起文化有限公司剩余全部股权，本次收购标志着双方潮玩业务的整合进入深度协同阶段。近期推出全新潮玩IP“SIINONO”，于上海名创优品MINISO LAND全球壹号店线下首发，拉动店铺单日销售额环比上涨31.3%。 相关研究报告 教育/中餐：职业教育迎社会变革新机遇，中餐精细化管理释放利润弹性 《“体重管理年”关注减脂健康饮食，AI赋能赤子城科技中报亮眼—行业周报》-2025.7.27 医美景气 犹在多产品获批—行业周者经济赛道景气度延续—行业周报》中国东方教育：预计2025H1新招生人数同比增长7%，收入同比增长10%，净利润同比增长45%-50%。新增针对高中毕业生和本科毕业生的产品，就业率超90%解决“摩擦性失业”，15个月高收费班，招生保持100%+增长。社会结构转型，父母/学生职教观念从“退而求其次”转向“主动选择”。新专业灵活增设，家政、美业、护理、宠物等快增填补女性市场。好未来：FY2026Q1收入同比上升38.8%，归母净利润3128.2万美元，同比增长174.4%。大众中餐：小菜园预估2025H1净利润为3.6-3.8亿元，同比提升28.6%-35.7%；绿茶预估2025H1净利润为2.3-2.37亿元，同比提升32%-36%。乘效率之风家常菜迎增长快车道。 《职教顺应社会趋势向新而变，再生报》-2025.7.20 《烟火气回归家常菜崛起，潮玩&创作-2025.7.13 中国营养保健食品市场规模稳健增长，关注内功深厚的优质跨境进口保健品牌 中国营养保健品进口金额从2008年4.08亿美元增长到2024年77.53亿美元，16年间复合增长率20.21%，其中2024年增速15%。跨境进口保健品具备更宽松准入资质，在细分品类竞争中有望占得先机。新渠道带动保健品向全年龄段人群延拓，也带来保健品细分赛道多元化需求（口服美容、抗衰、骨骼健康、体重管理、睡眠管理）和新概念的不断涌现。跨境进口保健品牌在准入资质上较为宽松，同时多sku积淀、自有工厂供应链优势有望快速相应潜在细分赛道需求。受益标的：金达威。 本周A股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑输大盘 本周（7.28-8.1）社会服务指数+0.1%，跑赢沪深300指数1.85pct，在31个一级行业中排名第5，旅游、检测类领涨;本周（7.28-8.1）港股消费者服务指数-3.92%，跑输恒生指数0.45pct，在30个一级行业中排名第20，餐饮、教育类领涨。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）餐饮：蜜雪集团、古茗、小菜园、绿茶集团；（2）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（3）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、爱美客、四环医药；（4）新消费：美图、赤子城科技；（5）运动：力盛体育；（6）即时零售：美团-W、顺丰同城；（7）眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息；（8）旅游：西域旅游、九华旅游、同程旅行、携程集团-S；（9）教育：中国东方教育。 风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 目录 1、出行旅游：暑运航旅量增价跌，供给扩容竞争加剧.............................................................................................................42、量子之歌深化潮玩布局，Letsvan成为全资子公司...............................................................................................................43、教育：K12景气度延续，职教迎社会变革新机遇.................................................................................................................53.1、中国东方教育：2025H1纯利同比增长45-50%，紧抓从“硬控文本学历”到“兴趣动手就业”社会变革大周期....................................................................................................................................................................................................53.2、好未来：持续推动K12领域AI创新，学习服务与智能硬件稳步增长...................................................................63.3、新东方：出国留学需求放缓，K12&文旅业务仍维持景气........................................................................................64、大众中餐：精细化管理释放利润弹性，业绩回到增长快车道.............................................................................................74.1、小菜园：加强效率管控利润释放，下半年有望加速扩张..........................................................................................74.2、绿茶集团：门店网络持续扩张，经营效率提升..........................................................................................................85、营养健康系列研究之二：中国营养保健食品市场规模稳健增长，关注内功深厚的优质跨境进口保健品牌.................86、出行数据跟踪..........................................................................................................................................................................126.1、航空：国内航班/国际航班环比下降..........................................................................................................................126.2、访港数据追踪：内地访港/全球访港环比攀升...........................................................................................................127、行业行情回顾：本周A股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑输大盘..............................................................147.1、A股行业跟踪：本周社服板块上行............................................................................................................................147.2、A股社服标的表现：本周（7.28-8.1）旅游、检测类上涨排名靠前.......................................................................157.3、港股行业跟踪：本周消费者服务板块整体下行........................................................................................................167.4、港股消费者服务标的表现：本周（7.28-8.1）餐饮、教育类上涨排名靠前...........................................................188、风险提示..................................................................................................................................................................................20 图表目录 图1：7月多省民航运力投放同比提升........................................................................................................................................4图2：7月国内民航多条热门航线票将降幅超两成.....................................................................................................................4图3：Letsvan新IP“SIINONO”于名创全球旗舰店首发.........................................................................................................5图4：2025H1中国东方教育收入约同比增长10%.....................................................................................................................6图5：2025H1中国东方教育净利润预估同比增长45%-50%.....................................................................................................6图6：FY2026Q1好未来实现收入