策略周评汇率波动的影响和行业轮动的脉络

本周策略周评主要讨论了汇率波动的影响和行业轮动的脉络。自2022年一季度开始，美联储开启加息周期后，人民币汇率表现出和中美利差强相关关系。在当前中美经济和利率共同作用的环境下，中期来看，人民币升贬值是中美经济和利率共同作用的结果。短期来看，外汇交易型资金可能博弈稳汇率政策的边际变化、国内房地产投资和销售数据尚未出现边际拐点、海外某些制裁议案的提案等因素可能带来人民币汇率短期波动性加大。汇率和A股都是逻辑交易的结果，本身并不具备天然的因果关系，只是阶段性受到类似因素的影响，则可能表现为似乎具有因果关系。本周市场风格可能持续维持偏成长的风格，近期国内人工智能大模型进步速度超预期，可能在未来一段时间持续保持交易热度，在利率和经济预期走平的环境下，预计结构性行情将依然集中于少部分有边际催化的产业投资领域。具体交易方向来看，中短期风格轮动的视角，看好“老成长”的估值修复和“新成长”的崛起。对于“新成长”而言，随着科技革命的不断演进、产业趋势的持续发展以及降息周期的打开，AI+相关板块有望明显受益，此外，主题投资层面，低空经济等产业政策加持的产业投资主题机会可能贯穿全年。