电子行业周观点：HBM供给端仍偏紧，电视面板价格调涨

HBM供给端仍偏紧，电视面板价格调涨 ——电子行业周观点(03.18-03.24) 2024年3月18日至3月24日期间，沪深300指数下降0.70%，申万电子指数上涨1.74%，在31个申万一级行业中排第7，跑赢沪深300指数2.44个百分点。把握终端复苏和AI产业链加速建设的催化下，AIPC等创新终端、HBM、先进封装、存储芯片、面板等领域呈现的结构化投资机会。 投资要点： 产业动态：（1）HBM：美光科技CEO Sanjay Mehrotra表示，用于开发复杂人工智能应用的高带宽存储器（HBM）芯片2024年已售罄，2025年的绝大多数产能已被预订。美光预计，HBM产品有望在2024会计年度创造数亿美元营业额，HBM营收预期自2024会计年度第3季起为美光DRAM业务以及整体毛利率带来正面贡献。（2）面板：根据TrendForce集邦咨询调研数据，2024年3月下旬，电视、显示器面板价格均上涨，笔记本面板价格维持不变；就电视面板而言，65吋、55吋、43吋、32吋电视面板与前月相比分别增长3.0%、2.4%、3.2%，2.9%。（3）芯片：集微网消息，在英伟达GPU技术大会GTC2024上，该公司宣布了新一代Blackwell GPU，据称该GPU比其流行的前身Hopper可提供更好的AI训练性能和能源效率。Blackwell主要包括两个型号，分别是B200和由两片B200与一颗GraceCPU组合而成的GB200。英伟达称，新的GPU将用于为OpenAI、微软、谷歌和人工智能竞赛中其他主要参与者开发的人工智能提供动力。（4）AIPC：据Canalys最新预测数据，2024年全球AIPC出货量将达到4800万台，占个人电脑（PC）总出货量的18%。但这仅是市场转型的开始，预计到2025年，AIPC出货量将超过1亿台，占PC总出货量的40%。到2028年，AIPC出货量将达到2.05亿台，2024年至2028年期间的复合年增长率（CAGR）将高达44%。（5）存储：TrendForce集邦咨询研究显示，在NAND Flash涨价将持续至第二季的预期下，今年三月起铠侠/西部数据率先将产能利用率恢复至近九成，而其余业者均未明显增加投产规模。为应对下半年旺季需求，加上铠侠/西部数据本身库存已处低水位，本次扩大投产主要集中112层及部分2D产品，有望在今年实现获利，并进一步带动2024年NANDFlash产业供应位元年增率达10.9%。 英伟达推出新一代计算架构，关注AI算力及应用部署台积电继续扩大先进封装产能，关注本周英伟达GTC大会行业巨头持续加码AIPC，存储产业营收有望保持增长 研究助理:陈达电话：13122771895邮箱：chenda@wlzq.com.cn ⚫行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为66.05倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为46.85倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。期间日均交易额1351.38亿元，较前一个交易周上升10.73%。 ⚫期间电子板块部分个股上涨：申万电子行业478只个股中，上涨306只，下跌169只，上涨比例为64.02%。 ⚫风险因素：中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；面板新技术渗透不及预期；国产AI芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。 正文目录 1产业动态...........................................................................................................................3 1.1 HBM：美光HBM产品2024年已售罄，2025年多数产能已被预订..............31.2面板：2024年3月下旬，电视、显示器面板价格均上涨...............................31.3芯片：英伟达推出新一代计算架构Blackwell及芯片产品..............................31.4 AIPC：2024至2028年AIPC出货量的复合年增长率有望达44%..................31.5存储：铠侠及西部数据率先提升产能利用率....................................................3 2电子板块周行情回顾.......................................................................................................4 2.1电子板块周涨跌情况............................................................................................42.2子板块周涨跌情况................................................................................................52.3电子板块估值情况................................................................................................52.4电子行业周成交额情况........................................................................................62.5个股周涨跌情况....................................................................................................6 3电子板块公司情况和重要动态（公告）.......................................................................7 3.1股东增减持情况....................................................................................................73.2大宗交易情况........................................................................................................83.3限售解禁................................................................................................................9 4投资观点.........................................................................................................................12 5风险提示.........................................................................................................................12 图表1:申万一级周涨跌幅（%）....................................................................................4图表2:申万一级年涨跌幅（%）....................................................................................4图表3:申万电子各子行业涨跌幅...................................................................................5图表4:申万电子板块估值情况（2019年至今）..........................................................6图表5:申万电子行业周成交额情况...............................................................................6图表6:申万电子周涨跌幅榜...........................................................................................7图表7:期间电子板块股东增减持情况...........................................................................7图表8:期间电子板块重要大宗交易情况.......................................................................8图表9:未来三个月电子板块限售解禁情况...................................................................9 1产业动态 1.1HBM：美光HBM产品2024年已售罄，2025年多数产能已被预订 美光科技CEO Sanjay Mehrotra表示，用于开发复杂人工智能（AI）应用的高带宽存储器（HBM）芯片2024年已售罄，2025年的绝大多数产能已被预订。Mehrotra表示，成长强劲的AI服务器以及恢复温和成长的传统服务器需求正推动HBM、DDR5和数据中心SSD快速增长，高阶DRAM、NAND供给紧张，对内存和存储终端市场报价带来正面效应，预计2024年DRAM、NAND库存天数将会缩减。美光预计，HBM产品有望在2024会计年度创造数亿美元营业额，HBM营收预期自2024会计年度第3季起为美光DRAM业务以及整体毛利率带来正面贡献。（来源：满天芯） 1.2面板：2024年3月下旬，电视、显示器面板价格均上涨 根据TrendForce集邦咨询调研数据，2024年3月下旬，电视、显示器面板价格上涨，笔记本面板价格维持不变。就电视面板而言，65吋、55吋、43吋、32吋电视面板均价分别为171美元、127美元、64美元、36美元，与前月相比分别增长3.0%、2.4%、3.2%，2.9%。就显示器面板而言，27吋、23.8吋IPS面板本期均价分别为62.0美元和48.3美元，与前月相比分别增长了0.6%、增长0.8%。（来源：TrendForce集邦） 1.3芯片：英伟达推出新一代计算架构Blackwell及芯片产品 集微网消息，在英伟达GPU技术大会GTC 2024上，该公司宣布了新一代BlackwellGPU，据称该GPU比其流行的前身Hopper可提供更好的AI训练性能和能源效率。Blackwell主要包括两个型号，分别是B200和由两片B200与一颗Grace CPU组合而成的GB200。Blackwell B200由2080亿个晶体管组成，可提供高达20 petaFLOPS的FP4算力，而GB200的性能是H100的7倍、训练速度则提高了4倍。英伟达称，新的GPU将用于为OpenAI、微软、谷歌和人工智能竞赛中其他主要参与者开发的人工智能提供动力。SummitInsights Group半导体业务董事总经理Kinngai Chan指出，Black