动力煤周报：短期需求依旧偏弱，后市关注宏观动向
短 期 需 求 依 旧 偏 弱 ， 后 市 关 注 宏 观 动 向 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 动力煤观点 动力煤行情展望 现货：截至3月22日榆林5800大卡指数675元，周环比下跌47元；鄂尔多斯5500大卡指数608元，周环比下跌46元；大同5500大卡指数690元，周环比下跌55元。港口CCI5500报价845元，周环比下跌35元，CCI5000报价738元，周环比下跌22元。CCI进口4700指数报88.3美元，周环比下跌0.7美元，CCI进口3800指数报67美元，周环比下跌0.8美元。国内煤价依旧弱势运行，部分终端零散采购，临近周末煤价跌幅放缓。进口煤报价坚挺，进口利润持续倒挂。 供给：截至3月21日，“三西”地区煤矿产量1218万吨，周环比下降1万吨，其中山西地区产量302万吨，周环比下降9万吨，陕西地区产量357万吨，周环比增加4万吨，内蒙产量559万吨，周环比增加4万吨。煤炭产量平稳，但是结构上看，内蒙增量明显，对冲了山西的减量。 上游库存：截至3月21日，汾渭大样本煤矿库存331.3万吨，周环比增加10.7万吨。山西地区库存89.6万吨，周环比下降0.8万吨。陕西库存81.7万吨，周环比增加2.2万吨。内蒙古库存160万吨，周环比增加9.3万吨。 港口和终端库存：截至3月22日，北方五港库存周环比增加58万吨至1477万吨。截至3月15日，江内六港煤炭库存571万吨，周环比下降34万吨，截至3月21日，广州港煤炭库存287.2万吨，周环比增加15.7万吨。北港调入回落，但是发运更弱，综合影响库存小幅增加，广州港口库存持续上行。截至3月20日，沿海八省日耗190.2万吨，周环比下降11.5万吨，库存3248.7万吨，周环比下降43.7万吨，平均可用天17.1天，周环比增加0.8天。内陆十七省日耗322.8万吨，周环比下降23.7万吨，库存7310.2万吨，周环比增加78.3万吨，可用天数22.6天，周环比增加1.7天。 观点：国内煤价继续下行，临近周末，部分终端补库采购补库，跌幅有所放缓，但是多数贸易商依旧观望为主。国内产量平稳，结构上看依旧是内蒙增产，山西减产。进口煤价格倒挂，国内终端流标较多，贸易商谨慎操作。下游电厂日耗季节性回落，库存依旧高企，但非电企业需求偏弱，整体来看当前煤炭供需依旧偏宽松，短期煤价或仍有下跌空间。后市来看，发改委称将加快中央预算类投资计划的下达进度，关注后市宏观变化情况。 整体供给整体平稳，但山西地区减量依旧明显 截至3月21日，“三西”地区煤矿产量1218万吨，周环比下降1万吨，其中山西地区产量302万吨，周环比下降9万吨，陕西地区产量357万吨，周环比增加4万吨，内蒙产量559万吨，周环比增加4万吨。煤炭产量平稳，但是结构上看，内蒙增量明显，对冲了山西的减量。 内外基差持续倒挂，贸易商谨慎操作，预计3月进口有回落 进口煤炭市场平稳，印尼受降雨和斋月影响，煤矿报价坚挺，国内终端流标现象较多，且因为价差问题，导致目前进口利润依旧倒挂，多数贸易商观望为主。预计3月进口煤会有显著回落。 供给总结：国内产地方面，产地供给平稳波动，内蒙产量继续增加，山西减量明显，整体供给偏宽松。进口煤市场偏强运行，外矿报价坚挺导致进口成本倒挂，预计会对3月进口量产生一定影响。 需求偏弱，贸易商发运意愿不高 截至3月15日，北方五港铁路调入量为153万吨，周环比增加3万吨。截至3月21日，大秦线发运量（7日平均）为115.7万吨，周环比下降5万吨。 北港外发量不高，锚定船舶数量大幅下降 截至3月15日，秦皇岛港口发运量为349万吨，周环比增加4万吨。截至3月23日，北方四港锚定船舶数50船，周环比下降14船。 内贸运费整体底部震荡 截至3月22日，秦皇岛运至上海的海运费指数为16.3，周环比上涨0.3，秦皇岛运至广州的海运费指数为28.6，周环比下跌4.6。 进口煤成本支撑明显，运费维持高位 截至3月22日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为16.6美元，周环比上涨0.9美元；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为18.5美元，周环比下跌0.5美金；印尼萨马林达发往广州运费为9.72美元，周环比下跌0.1美元；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为12.04美元，周环比下跌0.1美金。 水电处于季节性走势中 截至3月24日，三峡水电站入库流量为5200立方米/秒，周环比下降200立方米/秒，出库流量7050立方米/秒，周环比增加110立方米/秒。 云贵川目前降水量偏少，低于去年同期水平 今年1-2月火电增速加快 今年1-2月，中国发电量同比增长8.3%，增速比去年12月加快0.3个百分点；日均发电247.8亿千瓦时。 分品种看，水电、风电、太阳能发电增速放缓，核电由降转升。其中，火电增长9.7%，增速加快0.4个百分点；水电增长0.8%，增速放缓1.7个百分点；核电增长3.5%，增速加快7.7个百分点；风电增长5.8%，增速放缓1.6个百分点；太阳能发电增长15.4%，增速放缓1.8个百分点。 截至3月20日，沿海八省日耗190.2万吨，周环比下降11.5万吨，库存3248.7万吨，周环比下降43.7万吨，平均可用天17.1天，周环比增加0.8天。内陆十七省日耗322.8万吨，周环比下降23.7万吨，库存7310.2万吨，周环比增加78.3万吨，可用天数22.6天，周环比增加1.7天。 上游库存压力开始显现，内蒙和陕西尤为明显 截至3月21日，汾渭大样本煤矿库存331.3万吨，周环比增加10.7万吨。山西地区库存89.6万吨，周环比下降0.8万吨。陕西库存81.7万吨，周环比增加2.2万吨。内蒙古库存160万吨，周环比增加9.3万吨。 北港库存适中，南方港口库存压力不减 截至3月22日，北方五港库存周环比增加58万吨至1477万吨。截至3月15日，江内六港煤炭库存571万吨，周环比下降34万吨，截至3月21日，广州港煤炭库存287.2万吨，周环比增加15.7万吨。北港调入回落，但是发运更弱，综合影响库存小幅增加，广州港口库存持续上行。 需求总结：北港库存适中，广州港库存压力较大。当前终端需求偏弱，煤化工需求一般，价格下跌过程中，市场多观望为主，临近周末下游成交开始活跃，但是整体需求依旧偏弱。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号王凌翔从业资格号：F3033918投资咨询资格：Z0014488 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
