国金晨讯

图表1：3月22日主要市场指数行情回顾 2024/3/22 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 3,048.03 9,565.56 861.93 794.20 1,869.17 10,214.13 16,499.47 当日涨跌幅 -0.95% -1.21% -1.92% -1.48% -1.47% -1.14% -2.16% 年初至今涨跌幅 2.46% 0.43% -20.39% -6.78% -1.17% -3.92% -3.21% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 新质生产力方向：传媒、电子、军工。周期反转趋势：农牧板块。受益美联储降息预期：贵金属。 市场热点 【电子首席分析师樊志远】继续看好AI算力硬件受益产业链 【农林牧渔首席分析师刘宸倩】生猪市场供需博弈，产能有望持续去化 重点关注 【首席经济学家赵伟】特朗普2.0：政策组合，有何不同？ 【首席经济学家赵伟】“大国财政”系列十七：被“低估”的财政 【电新首席分析师姚遥】光伏焊带行业专题：产品迭代提速，驱动行业集中度及龙头盈利能力提升 【前瞻科技分析师刘道明】AI模型系列报告：从世界模型看算力需求变化 【电子首席分析师樊志远】LCD控产涨价逻辑持续兑现 业绩点评 【金属首席分析师李超】银泰黄金公司点评：量利齐升促进金银利润增长 【电子首席分析师樊志远】京东方精电港股公司点评：车载显示龙头，转型tier1可期 【传媒互联网首席分析师陈泽敏】移卡港股公司点评：支付业务稳健增长，到店业务承压 【传媒互联网首席分析师陈泽敏】美团-W港股公司点评：到店竞争趋稳，关注24年减亏进展 【机械首席分析师满在朋】华中数控公司点评：数控系统板块高增长，α属性显现 【房地产首席分析师杜昊旻】绿城中国港股公司点评：营收利润双增长，行业地位稳步提升 【医药首席分析师袁维】华润三九公司点评：融合昆药业务，业绩快速增长 【食品饮料首席分析师刘宸倩】卫龙美味港股公司点评：关注新渠道变化，全品类有望恢复增长 【社服分析师叶思嘉】九毛九23年业绩点评：多维度积极调整，提升股东回报 指数跟踪 截至收盘日（2024/3/22），上证指数下跌0.95%，深证指数下跌1.21%，北证50下跌1.92%，科创50下跌1.48%，创业板指下跌1.47%，中小综指下跌1.14%，恒生指数下跌2.16%；沪深两市成交额10973亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 3,048.03 -29.08 -0.95% 4,567.62 2.46% 399001.SZ 深证成指 9,565.56 -116.95 -1.21% 6,405.44 0.43% 899050.BJ 北证50 861.93 -16.86 -1.92% 57.03 -20.39% 000688.SH 科创50 794.20 -11.94 -1.48% 699.21 -6.78% 399006.SZ 创业板指 1,869.17 -27.92 -1.47% 2,956.58 -1.17% 399101.SZ 中小综指 10,214.13 -117.93 -1.14% 2,241.51 -3.92% HSI.HI 恒生指数 16,499.47 -363.63 -2.16% 643.09 -3.21% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 3月22日，北向资金当日净卖出31.38亿元，年初至今累计净买入628.42亿元；南向资金当日净买入134.46亿元， 年初至今累计净买入1146.68亿元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 北向合计南向合计 1400亿元 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 来源：Choice，国金证券研究所 板块表现 分板块，3月22日，申万31个一级行业中，传媒（1.93%）、家用电器（1.03%）、通信（0.49%）、煤炭（0.31%）涨幅居前；有色金属（-2.42%）、电力设备（-2.10%）、农林牧渔（-2.09%）、非银金融（-2.08%）、医药生物（-1.70%）跌幅居前。 图表4：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% 传媒家用电器 通信煤炭银行 公用事业 电子轻工制造美容护理 汽车计算机纺织服饰机械设备商贸零售 钢铁基础化工交通运输房地产环保 综合食品饮料石油石化国防军工建筑材料社会服务建筑装饰医药生物非银金融农林牧渔电力设备 有色金属 -3.0% 来源：Choice，国金证券研究所 新质生产力方向：传媒、电子、军工。周期反转趋势：农牧板块。受益美联储降息预期：贵金属。 图表5：周观点及相关个股 推荐个股 传媒 天下秀，中文在线，因赛集团，捷成股份、华策影视 关注AI应用&出版。【AI应用】关注Kimi等模型与上市公司业务结合带来的投资机遇，后续有望取得突破的方向或将在3D模型、AI生成视频及各类垂类AI应用；【出版】关注资金实力强、课后服务积极推进且有望谋求外延增长的标的。 陈泽敏 沪电股份，立讯精 看好Ai驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。台积电追加扩产COWOS，以kimi为代表的 电子 密，中际旭创，顺络电子，电连技术 支持更长上下文的大模型带动AI推理需求，Ai算力硬件需求持续旺盛，从最近相关公司业绩及指引来看，GPU、ASIC、Ai服务器、光模块、交换机等需求维持高速增长。 樊志远 本周 军工 四川九洲，莱斯信息，深城交，亿航 低空经济建议优先关注飞行器制造。当前低空经济相关产业处于发展早期，eVTOL是低空经济重要载体，飞行器制造具备三个特点：率先启动、确定性较高的基础设施建设以及产业趋 杨晨 重点 智能，万丰奥威 势确定、长期空间较大。 推荐 本周关注猪。前期累库的部分供给或在4月份释放，随着天气转热使得肥猪需求减弱，短时 行业本周重点 本周行业观点分析师 新五丰，牧原股农林份，温氏股份，华牧渔统股份，巨星农牧 二育/压栏总量有限，在供强需弱的背景下猪价或震荡下行，5月份后预计猪价趋势上行。2023年初至今行业产能去化已经超过10%，目前猪价下仍有大量主体处于亏损状态，产能去化幅度或持续加深，从而提升新一轮周期的高度。持续近期生猪板块受事件催化快速上涨，若在猪价震荡期股价出现调整，则为加仓机会，建议重点关注。 刘宸倩 本周关注黄金。金价上涨，COMEX黄金去库。3月FOMC会后市场降息预期再度得到强化，黄 金价格一度创历史新高，COMEX金价最高达到2225.3美元/盎司。FedWatch工具定价6月李超开始降息，降息25BP概率为66.7%。 属火股份，中国铝业 大宗&银泰黄金，紫金矿 贵金业，洛阳钼业，神 宏观/ 总量 策略/ （1）县域消费近年表现更具“活力”，呈现多元化、服务化、品牌化升级趋势。县域消费升 级，缘于电商等渠道下沉打破供给约束、产业发展带动人口集聚。 （2）受高能级城市、优质产业的带动，我国东部地区县域的经济增长前景更加确定。部分赵伟长三角地区“富县、强县”，经济发展与消费水平已基本与所在地市持平，但第三产业仍有 较大发展空间。部分中部省份经济发展加快、人口聚集力提升，有助于带动当地县域消费扩容升级。 成长逢高可向价值切换。牛市难现，主因：1）房地产企业“主动去库”压力正在持续上升；2）海外经济放缓压力上升，或加大国内出口下滑风险；3）国内通缩压力正在悄然上 升。流动性亦难支撑短期“牛市”，主因：1）“宽货币”力度并不明显，仍有待增强；2）张弛“宽货币到宽信用”传导仍不通畅；3）外资流入仍有克制；4）内资“空转”流向股市的概 率明显下降。 科技通信中国移动，高新发持续关注AI基础设施，建议重点关注三大方向：1）关注国产化技术和生态突破带来的结构罗露 展，英维克，东土科技，移远通信 性机会，包括华为计算产业链、华为智能汽车生态链，以及新型通信技术商用崛起的新生态赢家包括5.5G/6G、卫星互联网、星闪等领域；2）关注长期趋势确定同时短期具备安全估值边界的细分板块，包括行业渗透率较低并处在加速趋势下的AI+散热、边缘计算（模组+边缘算力）、车载激光应用等；3）数据要素价值即将充分释放，继续关注兼具高股息和经营高确定性的运营商板块战略配置价值。 计算机 萤石网络，云赛智联，科大讯飞，万兴科技，海康威视 关注AI、数据要素、新质生产力在计算机领域的机会映射。预计24年可能成体量的出业绩是出海、国产替代、新型工业化几个方向，而持续有催化的是数据要素、AI落地、新质生产力几个产业趋势。 孟灿 光伏&阿特斯，阳光电储能源，福莱特，福斯 特，奥特维 继续重点推荐布局光储板块：一体化组件/高效电池、大储、α硅料/硅片/设备、盈利触底的辅材/耗材。光伏出口数据同环比增长强势程度超预期，持续验证海外需求强度及健康库 存水平；近期电池组件价稳，而成本端硅片续跌（硅料亦开始松动）；强势终端需求与组件姚遥持续修复的测算盈利水平，大概率将驱动4月组件排产在3月约55GW的基础上再提升，从 而进一步推升全年需求信心及部分供需偏紧环节（如玻璃、高效N型电池）的盈利预期；年初以来国内外大储景气高企，国内大储市场有望迎来竞争格局改善和头部企业的量利齐升。 本周建议关注机器人、华为智选和国际化等。【机器人】看好特斯拉引领板块“机器人含宁德时代，松原股量”的提升，推荐三花智控、拓普集团和五洲新春等，关注冷锻工艺新坐标。【电池】产能 汽车份，恒帅股份，天利用率和库存触底，Q1业绩底，推荐宁德时代、碳酸锂等。【汽车】看好智能化和国际化两陈传红成自控，江淮汽车大方向，智能化方向关注华为智选江淮汽车、北汽蓝谷，国际化方向关注松原股份、天成自 控等。 制造机械 徐工机械，柳工， 科德数控，华辰装备，恒立液压 本周持续关注工程机械/机床/机器人。【工程机械】国内工程机械CMI指数环比明显改善、 内销逐步复苏，中长期看好工程机械厂商出海机遇。【机床】重点关注丝杠制造核心设备螺纹磨床。【机器人】关注总成、减速器、滚珠/行星滚柱丝杠、力矩传感器等环节。 满在朋 思源电气，海兴电 电网力，三星医疗，金盘科技，华明装备 持续关注高压开关/电表/变压器。本周出口数据出炉，我们坚定看好电力设备出海链景气的 持续性。1-2月我们统计的13项重点电力设备合计累计同比增速达到13%，其中高压开关、 电表、和变压器增速仍保持最快，分别同比增长40%、31%、24%。三类环节对应标的：高压姚遥 开关——思源电气；电表——海兴电力、三星医疗；变压器——金盘科技、华明装备。 东方电缆，海力风 风电电，日月股份，明阳智能，金雷股份 关注深远海相关进展或将进一步提高行业估值：1）深远海相关政策落地；2）浙江、江苏等姚遥省份推动深远海规划；3）现有深远海示范性项目有阶段性进展，如取得核准等。 氢能&富瑞特装，科威本周重点关注制储相关设备企业：1）绿氢生产由项目持续落地所带动，板块整体表现将取 燃料尔，华光环能，昇决于招标的持续性与绝对量，随着近一年来电解槽项目招标要求逐步提高，标的首选具备进商鸿宇 电池辉科技，冰轮环境入大型项目供应商以及具备海外出货企业，重点看好电解槽相关设备端机会；2）产业大发/姚遥 展下，中下游同步推广，看好加氢站建设带来的设备机会以及燃料电池核心零部件。 食品 消费饮料 贵州茅台，泸州老窖，山西汾酒，盐津铺子，劲仔食品 本周持续关注白酒、啤酒、餐饮链布局。白酒春糖调研反馈。1）渠道反馈稳中向好，情绪 闭环源于稳健的基本面态势。2）酒店展呈现常规性的旺，名酒定制品&蹭名酒、香型热度的开发品情绪仍然较高。3）头部酒企仍然利用自身优势，努力实现短期业绩、长期发展等均衡；第二、第三梯队的