中材科技2023年报点评：三项主业尽显规模优势，修炼内功等待格局改善‖

公司四季度业绩小幅低于我们预期，或由于部分资产计提减值影响 4Q23公司营收环比+31%至77亿元，归母净利环比+63%至5.2亿元。 ���4Q23玻纤及制品销量逆势上行，吨净利跌幅基本可控。 根据公司公告，报告期内其风电产品销量同比+37%，热塑产品销量同比+23%，出口销量同比+8.4%，产品+市场优势使其在行业普亏下仍盈利。 ���叶片销量同比+5%维持行业第一，毛利率获得修复。 公司全年叶片营收同比持平约95亿元，销量同比+5%至21.6GW，毛利率同比+9.7ppt至18.3%，2H23毛利率环比+2ppt至19%，修复好于预期。 我们判断一方面2023年叶片价格同比下跌5%，跌幅可控；另一方面玻纤+树脂原材料降价为叶片让利；叠加公司单套功率同比+23%至5.6MW，其持续修炼内功，实现降本增效。 ���锂膜销量增速亮眼，涂覆销售占比提升12ppt。