尿素周报：待发订单数走低，盘面延续下行

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 谨慎偏空：盘面延续下行，下跌幅度较大。上游供应端日产与开工率维持高位，企业库存超预期累库，销售压力增大，出厂报价逐渐下调。返青肥需求即将结束，农业需求逐步进入空档期，待发订单数量下行至年内新低，市场交投清淡。印度尿素等待开标，出口消息不明确。市场商谈重心下移，预计春耕启动前，维持偏弱震荡运行。 周度产业信息 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 海外价格：截至3月21日，散装小颗粒中国FOB报331美元/吨（-9），波罗的海小颗粒FOB报293美元/吨（0），印度小颗粒CFR报323美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报330美元/吨（-14），东南亚大颗粒CFR报380美元/吨（-18），巴西大颗粒CFR报353/吨（-17）。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 生产利润：截止3月21日，煤制固定床理论利润-26元/吨（-59），新型水煤浆工艺理论利润464元/吨（-1），气制工艺理论利润377元/吨（0）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 供应端：截至3月21日，全国周度尿素产量126.83万吨（-2.84）；企业产能利用率83.67%（-1.88%）。样本企业总库存量为76.01万吨（+14.29），港口样本库存量为19.35万吨（-0.05）。 需求端：截至3月21日，复合肥产能利用率50.7%（-0.78%）；三聚氰胺产能利用率为72.24%（-2.23%）；尿素企业预收订单天数4.29日（-1.42）。 ■策略 谨慎偏空：盘面延续下行，下跌幅度较大。上游供应端日产与开工率维持高位，企业库存超预期累库，销售压力增大，出厂报价逐渐下调。返青肥需求即将结束，农业需求逐步进入空档期，待发订单数量下行至年内新低，市场交投清淡。印度尿素等待开标，出口消息不明确。市场商谈重心下移，预计春耕启动前，维持偏弱震荡运行。 ■风险 库存变动情况、工业需求恢复情况、尿素出口影响、国际市场变化 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................4尿素产量............................................................................................................................................................................................5尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................6尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................7尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................9尿素库存与仓单..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:5-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图6:9-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图7:1-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图8:尿素全国月度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................6图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图16:国内独立焦化厂开工率丨单位：%.....................................................................................................................................7图17:焦炉生产率（大）丨单位：%.............................................................................................................................................7图18:焦炉生产率（中）丨单位：%.............................................................................................................................................7图19:焦炉