尿素日报：出厂价格下调，盘面延续走低

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：现货企业下调尿素出厂价格，供需面暂无较大变化，供应延续高位，新增产能投产，日产呈增加趋势。下游淡季来临，需求继续走弱，主要为淡季储备性需求逢低采购，上游企业库存仍大幅上涨，预计未来供需持续宽松。下游复合肥开工率提升，部分复合肥企业开始生产返青肥，整体呈回升趋势。短期尿素出口仍收紧，港口库存维持窄幅波动。预计尿素行情延续窄幅震荡为主。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 市场：十一月十二日，尿素主力收盘1785元/吨（-7）；河南小颗粒出厂价报价：1800元/吨（-20）；山东地区小颗粒报价：1800元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：1830元/吨（-10）；小块无烟煤970元/吨（0），尿素成本1684元/吨（0），出口利润-17元/吨（+1）。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 供应端：截至十一月八日，企业产能利用率83.24%（-1.19%）。样本企业总库存量为136.31万吨（+11.17），港口样本库存量为22.20万吨（-0.10）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 需求端：截至十一月八日，复合肥产能利用率28.35%（+1.44%）；三聚氰胺产能利用率为61.12%（-0.23%）；尿素企业预收订单天数8.12日（+0.36）。 ■策略 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 中性：现货企业下调尿素出厂价格，供需面暂无较大变化，供应延续高位，新增产能投产，日产呈增加趋势。下游淡季来临，需求继续走弱，主要为淡季储备性需求逢低采购，上游企业库存仍大幅上涨，预计未来供需持续宽松。下游复合肥开工率提升，部分复合肥企业开始生产返青肥，整体呈回升趋势。短期尿素出口仍收紧，港口库存维持窄幅波动。预计尿素行情延续窄幅震荡为主。 ■风险 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................4尿素产量............................................................................................................................................................................................5尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................6尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................7尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................8尿素库存与仓单................................................................................................................................................................................9 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:1-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图6:5-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图7:9-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图8:尿素全国周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................6图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图16:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................7图17:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................7图18:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................7图19:中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨....