有色钢铁行业周观点（2024年第11周）：服务器用铜或迎新增量，关注金属新材料投资机会

——有色钢铁行业周观点（2024年第11周） 核心观点 ⚫宏观：服务器用铜或迎新增量，关注金属新材料投资机会。近期英伟达新推出的GB200NVL72服务器中，采用了5000根NVLink铜缆（合计长度超2英里），目前价格更低、速度更快的铜连接已被视作数据中心未来发展的方向，后续服务器用铜需求或迎新增量，关注金属新材料投资机会。 ⚫钢：铁矿价格大幅下跌，关注工业用钢投资机会。本周螺纹钢产量环比明显下降3.17%，消耗量环比大幅上升16.04%。钢材社会+钢厂库存总和环比明显下降2.6%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显下降、短流程成本月变动明显下降，长流程螺纹钢毛利环比大幅上升、短流程螺纹钢毛利环比明显上升。 刘洋021-63325888*6084liuyang3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520010002 ⚫新能源金属：锂价短期受供给扰动明显上行，长期供给宽松局面仍不变。截至2024年03月22日，国产99.5%电池级碳酸锂价格为11.26万元/吨，环比微幅上涨0.27%；国产56.5%氢氧化锂价格为9.93万元/吨，环比小幅上涨1.28%；本周MB标准级钴环比价格为14美元/磅，环比微幅上涨0.18%；四氧化三钴小幅上涨0.75%。镍方面，本周LME镍现货结算价格17430美元/吨，环比明显下跌3.17%。 香港证监会牌照：BTB487李一冉liyiran@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523040001 李柔璇lirouxuan@orientsec.com.cn ⚫工业金属：宏观改善叠加供给收紧，关注工业金属投资机会。本周LME铜现货结算价为8874美元/吨，环比微幅下跌0.37%，LME铝现货结算价为2264美元/吨，环比明显上涨2.05%；盈利方面，本周盈利新疆、内蒙、云南明显上升，山东微幅上升。 宏观改善叠加供给收紧，关注工业金属投资机会：——有色钢铁行业周观点（2024年第10周）2024-03-21有色钢铁央国企价值有望重估：——央国企改革专题研究2024-03-19聚焦新质生产力，关注有色钢铁先进生产力企业：——有色钢铁行业周观点（2024年第9周）2024-03-11 ⚫金：降息预期降温，关注黄金右侧投资机会。本周COMEX金价环比小幅上涨0.78%，本周黄金非商业净多头持仓数量环比持平。 ⚫投资建议与投资标的 ⚫金属新材料：建议关注智能手机及AI产业链相关供应商，如铂科新材(300811，买入)、 东 睦 股 份(600114， 未 评 级)、 博 威 合 金(601137， 买 入)、 斯 瑞 新 材(688102，未评级)、华峰铝业(601702，买入)、亚太股份(002284，未评级)、银邦股份(300337，未评级)、有研新材(600206，未评级)、悦安新材(688786，未评 级)、 天 工 国 际(00826， 未 评 级)、 宝 钛 股 份(600456， 未 评 级)、 铂 力 特(688333，未评级)、联瑞新材(688300，未评级)。 ⚫钢：特钢方面，考虑避险因素，市场增量资金更多配置于高分红、低估值板块，建议关注如南钢股份(600282，未评级)、中信特钢(000708，买入)、华菱钢铁(000932，未评级)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，买入)。 ⚫工业金属：铜方面，关注资源龙头紫金矿业(601899，买入)、洛阳钼业(603993，买 入)、 金 诚 信(603979， 未 评 级)、 河 钢 资 源(000923， 未 评 级)、 铜 陵 有 色(000630，未评级)；铝方面，关注资源端龙头企业如中国铝业(601600，未评级)、神火股份(000933，未评级)、云铝股份(000807，未评级)、H股的中国宏桥(01378，未评级)。 ⚫贵金属：优选受益于加息退潮的黄金及低估值标的，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，买入)、湖南黄金(002155，买入)、银泰黄金(000975，未评级)、株冶集团(600961，未评级)。 风险提示 目录 1.核心观点：服务器用铜或迎新增量，关注金属新材料投资机会...................6 1.1宏观：服务器用铜或迎新增量，关注金属新材料投资机会...........................................61.2钢：铁矿价格大幅下跌，关注工业用钢投资机会..........................................................71.3新能源金属：锂价短期受供给扰动明显上行，长期供给宽松局面仍不变......................71.4工业金属：宏观改善叠加供给收紧，关注工业金属投资机会........................................81.5黄金：降息预期降温，关注黄金右侧投资机会.............................................................8 2.钢：铁矿价格大幅下跌，关注工业用钢投资机会.........................................9 2.1供需：螺纹钢消耗量环比大幅上升，产量环比明显下降...............................................92.2库存：钢材库存环比明显下降，同比大幅上升...........................................................102.3成本：长流程环比明显下降，短流程环比微幅下降....................................................112.4钢价：普钢综合价格指数环比微幅上涨......................................................................142.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比大幅上升，短流程螺纹钢毛利环比明显上升.................152.6重要行业及公司新闻...................................................................................................16 3.新能源金属：锂价短期受供给扰动明显上行，长期供给宽松局面仍不变...18 3.1供给：24年2月碳酸锂环比大幅下降13.18%、2月氢氧化锂环比大幅下降13.64%.183.2需求：2月中国新能源乘用车产量同比大幅下降17.10%，销量同比明显下降9.93%.193.3价格：锂价环比明显上涨，钴环比微幅上涨，伦镍环比明显下跌...............................203.4重要行业及公司新闻...................................................................................................22 4.工业金属：宏观改善叠加供给收紧，关注工业金属投资机会....................24 4.1供给：TC/RC环比明显下降.......................................................................................244.2需求：2月中国PMI环比微幅下降，2月美国PMI环比小幅下降...............................264.3库存：LME铜库存月环比明显下降，LME铝库存月环比明显下降.............................264.4盈利：新疆、内蒙、云南环比明显上升，山东微幅上升.............................................274.5价格：伦铜价环比微幅下跌，伦铝环比明显上涨........................................................294.6重要行业及公司新闻...................................................................................................30 5.金：降息预期降温，关注黄金右侧投资机会.............................................32 5.1金价环比小幅上涨、黄金非商业净多头持仓数量环比持平.........................................325.2降息预期降温，关注降息前黄金布局机会..................................................................32 6.板块表现：本周钢铁板块小幅下跌、有色板块明显下跌...........................34 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 风险提示......................................................................................................36 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）.....................................................................................9图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）................................................................................10图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）.....................................................................10图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨).............................................................................11图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨).............................................................................11图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）..........................................................................11图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）........................................................................12图8：废钢价格走势（单位：元/吨）................................................................................