金融市场研究周刊：遭遇技术阻力，贵金属冲高回落

金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 1 - 可 本期作者Author： 涂涵 TU Han 021-60637065 tuhan.zh@ccb.com 本期复核Review： 陈子隽 CHEN Zijun 021-60637067 chenzijun.zh@ccb.com 遭遇技术阻力，贵金属冲高回落 市场回顾与展望 上周初因8月非农表现疲弱，美元受到打压，贵金属乘势上涨。不过，之后7月JOLTS职位空缺意外创下历史新高，再加上美联储官员在FOMC会议前发表鹰派言论，令美元指数回升至95关口上方，贵金属则节节败退。 本周欧盟27国领导人将在斯洛伐克首都开会，讨论英国公投退欧之后的欧盟前途，峰会希望各国就经济和安全政策以及未来的改革问题达成一致。经济数据方面，建议投资者关注周二公布的中国经济一系列数据、欧美CPI、德国ZEW调查等。 投资建议 技术面上，上周黄金和白银分别在之前我们预测的阻力位1350和20美元/盎司受到压制后回撤。在美联储召开FOMC会议前，我们维持区间震荡的判断。预计本周黄金波动区间为[1300,1350]美元/盎司，白银波动区间为[18.5,20]美元/盎司，铂金波动区间为[1040,1100]美元/盎司。 账户商品点评：人民币账户原油Brent1611上周收于312.48元/桶，本周开于316.89元/桶，上周美国原油库存意外大降，预计本周将会反弹，从而令原油走弱；人民币账户铜1612上周收于13.91元/磅，本周开于13.95元/磅，本周即将公布的中国8月工业产值数据预期尚可，在目前的空头环境下可以为铜价提供短期支撑，但FOMC会议临近，市场整体预计偏谨慎，维持震荡判断，美铜的波动区间为[2.05，2.14]美元/磅；人民币账户大豆1611上周收于65.03元/蒲式耳，本周开于65.12元/蒲式耳，预计本周维持区间震荡。 金融市场交易中心（上海） 2016年9月12日星期一 2016年第35期 金融市场研究周刊 Financial Markets Weekly Focus 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 2 - SUMMARY Fed Comments Will Dominate Gold Market Next Week Although the next Federal Reserve monetary policy decision won’t be released until Sept. 21, most analysts expect that it will be the dominate trading theme next week, keeping gold prices range bound. At the end of the week markets will receive a massive data dump with regional manufacturing data, producer prices and retail sales numbers coming out Thursday. Friday markets will receive consumer price data for August. Price range forecast for this week: gold [1300,1350] $/oz, silver [18.5,20] $/oz, platinum [1040,1100] $/oz. Paper commodities for this week: RMB paper oil Brent 1611 opened at ￥316.89/barrel, American oil inventory may pull down oil price; RMB paper copper 1612 opened at ￥13.95/pound, anticipated to fluctuated downwards; RMB paper soybean 1611 opened at ￥65.12/bushel, range bound trading expected. 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 3 - 一、 走势回顾 1. 贵金属 上周国际金价开于1324.39美元/盎司，收于1327.83美元/盎司，上涨0.20%；国际银价开于19.40美元/盎司，收于19.05美元/盎司，下跌2.05%；国际铂价开于1065.5美元/盎司，收于1062.4美元/盎司，下跌0.14%；国际钯价开于677美元/盎司，收于675美元/盎司，下跌0.66%。 上海黄金交易所AU(T+D)收于287.56元/克，上涨1.85%；AG(T+D)收于4290元/千克，上涨3.47%；上海期货交易所黄金期货活跃合约1612收于288.65元/克，上涨1.94%；白银期货活跃合约1612收于4351元/千克，上涨3.37%1。 上周SPDR黄金ETF持仓增加2.05吨至939.94吨；iShares白银ETF持仓增加313.37万盎司至3.627亿盎司。CFTC公布的9月6日纽约商品交易所黄金期货非商业净多头增加31,519手至307,860手，白银期货非商业净多头增加3,674手至88,028手。 2. 能源、基本金属和农产品 上周WTI原油期货活跃合约1610开于44.18美元/桶，收于45.71美元/桶，上涨3.42%；Brent原油期货活跃合约1611开于46.7美元/桶，收于47.88美元/桶，上涨2.57%。 上周伦敦三月期铜开于4618.5美元/吨，收于4630.5美元/吨，上涨0.34%；上海期货交易所铜期货活跃合约1611开于36640元/吨，收于36620元/吨，下跌0.14%。 上周CBOT大豆期货活跃合约1611开于952美元/蒲式耳，收于978美元/蒲式耳，上涨2.68%；大连商品交易所1号黄大豆期货活跃合约1701开于3636元/吨，收于3632元/吨，上涨0.17%。 1国内交易所数据取自周五收盘价，周五夜盘数据计入下周一交易日。 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 4 - 图表1: 国际黄金现货 图表2: 上海黄金交易所AU(T+D) 2 图表3: 国际白银现货 图表4: 上海黄金交易所AG(T+D) 图表5: 国际铂金现货 图表6: 国际钯金现货 图表7: WTI原油期货 图表8: Brent原油期货 2蓝线为5日均线，红线为20日均线。 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 5 - 图表9: LME三月铜远期 图表10: 上期所沪铜期货 图表11: CBOT大豆期货 图表12: 大商所1号黄豆期货 数据来源：Bloomberg 二、 市场信息要点 1. 宏观经济  美联储褐皮书：经济温和增长，通胀轻微抬头：美联储9月7日发布褐皮书称，7月底到8月间美国国内经济以温和速度增长，通胀轻微抬头，强劲劳动力市场并未对薪资和价格带来过多的上行压力；劳动力市场状况在大多数地区持续收紧，同时就业整体呈现适度增长，上行的薪资压力进一步增加，总体来看表现温和，价格总体上维持轻微上涨。美联储褐皮书是美联储根据其所属12家地区联储的最新调查结果编制而成的全美经济形势的常规报告，用数据反映美国各个地区近期经济以及各领域各行业的实际状况。美联储会根据褐皮书中对经济的评估而制定货币政策，是FOMC会议纪要的重要参考资料，于FOMC会议前两周发布。  英国央行行长坚持退欧政策立场，称必要时有降息空间：英国央行行长马克·卡尼表示，支持英国央行在英国退欧公投上所采取的货币政策立场，委员会有关退欧公投对货币政策造成风险的判断是恰当的，在8月采取刺激政策也是正确的，而英国退欧将从一定程度上降低英国经济的开放程度；如果有必要英国央行还有进一步下调银行利率的空间，将在两周后针对企业债购买推出市场指引。 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 6 - 图表13: 上周经济数据回顾 日期 时间 地区 数据 实际值 预期值 前值 2016/9/6 14:00 德国 7月季调后工厂订单（环比） 0.2% 0.5% -0.4% 17:00 欧元区 二季度GDP季环比终值 0.3% 0.3% 0.3% 22:00 美国 8月LMCI就业市场状况指数 -0.7 -- 1 2016/9/7 9:30 中国 8月外汇储备（万亿） 3.185 3.190 3.201 14:00 德国 7月工业产出（环比） -1.5% 0.1% 0.8% 16:30 英国 7月工业产出（环比） 0.1% -0.2% 0.1% 16:30 英国 7月制造业产出（环比） -0.9% -0.3% -0.3% 2016/9/8 7:50 日本 二季度实际GDP终值（环比） 0.2% 0.0% 0.0% 10:00 中国 8月贸易账（亿美元） 520.5 588.5 523.1 10:00 中国 8月出口同比（按美元计） -2.8% -4 % -4.4% 10:00 中国 8月进口同比（按美元计） 1.5% -5.4% -12.5% 20:30 美国 首次申请失业金人数（万） 25.9 26.5 26.3 2016/9/9 9:30 中国 8月CPI（同比） 1.3% 1.7% 1.8% 9:30 中国 8月PPI（同比） -0.8% -0.9% -1.7% 22:00 美国 7月批发销售（环比） -0.4% 0.2% 1.9% 资料来源：Bloomberg 2. 行业动态  贵金属：  1、美国铸币厂数据显示，8月的金币销量为58500盎司，同比下跌近50%，去年同期为101500盎司；银币销量128万盎司，同比暴跌74%，去年同期为493.5万盎司。  2、伦敦黄金市场协会LBMA发布报告称，7月黄金的日交易量稳定在1950万盎司，同比上升17.3%，白银交易量从6月上涨7.9%至1785万盎司，同比上涨15%。  3、各国加速取回托管于美联储的黄金：纽约联储数据显示，2016年前7个月，有87吨黄金被从纽约联储取出，分别比去年同期的69吨和前年的55吨高出25%和60%。自2007年净赎回开始，纽约联储金库中的实物黄金已从6606吨下降至7月31日的5807吨。 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 7 -  原油：根据海关总署最新发布的数据，中国原油进口量反弹至4个月来新高，8月进口3285万吨原油，约合日均进口量777万桶，环比增长5.73%，同比增长23.54%；全球仅排在美国之后，美国8月日均进口860万桶；煤进口量跃升至2659万吨，单月环比上升25.37%，同比上升52.03%。  基本金属：  1、根据海关总署最新发布的数据，中国8月铜砂矿及精矿进口145万吨，环比增长5.07%，同比增长26.09%；铁砂矿及精矿进口2659万吨，单月环比上升25.37%，同比上升52.03%。  2、煤炭去产能突飞猛进：8月退出量相当于上半年的76%。国家发改委经济运行调节局副局长鲁俊岭表示，截止8月底，全国煤炭去产能任务完成了今年全年的60%，累计退出产能1.5亿吨。前八个月煤炭产量同比下降将近10%。  农产品：美国农业部数据：2016年7月美国大豆压榨量为460.4万吨，和市场预期459.6万吨范围相符。国际谷物理事会（IGC）报告显示，2016/17