金融市场研究周刊请仔细阅读本报告末尾的风险提示-1-本期作者：陈子隽021-58880000-3352chenzijun.zh@ccb.com本期复核：汪晓芳021-68490153wangxiaofang.zh@ccb.com宏观数据乐观贵金属冲高回落后市关注非农及FOMC会议市场信息要点日本央行宣布将通胀目标上调为2%。具体操作为：在完成当前的资产购买计划后，日本央行将自2014年1月起，每月购买约13万亿日元金融资产，其中包括2万亿日元的日本国债，直至达到通胀目标。美国国会众议院通过法案将联邦政府债务限制生效时间延后至5月19日，允许政府继续支付账单并暂时停止围绕税务和开支问题的更大规模争议。美国首次申请失业救济人数33万，低于预期（35.5万），跌至2008年1月以来最低水平。PMI数据全线向好。1月汇丰中国制造业PMI初值51.9，高于预期（51.7），增速创两年以来最高水平；美国1月Markit制造业PMI初值56.1，为2011年3月以来最高；欧元区1月Markit综合PMI初值升至48.2；服务业PMI升至48.3，为去年2月以来最高；制造业PMI升至47.5，创下2011年以来最大月度增幅。德国1月ZEW经济景气指数为31.5，远高于预期（12.0）和前值（12月6.9）。1月Ifo商业景气指数104.2，高于预期（103），且连续三个月上涨并创下去年6月以来最高。德国经济在经历低谷之后短期有望企稳。2013年第4期（上海）金融市场部2013年1月28日日金融市场研究周刊 金融市场研究周刊请仔细阅读本报告末尾的风险提示-2-全球最大黄金买家之一的印度把黄金和铂金的进口税率从4%上调至6%。IMF将今明两年全球增长预期由去年10月预计的3.6%和4.2%双双下调0.1个百分点。美国12月成屋销售（年化）494万套，环比下降1.2%，低于预期（510万）。新屋销售（年化）36.9万套，环比下降7.3%，低于预期（38.5万）。英国第四季度GDP环比下降0.3%，低于预期（-0.1%），主要由于工业生产下降了1.8%。表1：上周国内外黄金市场基本运行情况市场合约前收盘收盘涨跌幅度最高价最低价成交量持仓量上海黄金交易所100克金条339.29336.74-0.75%341.00335.50--Au9995339.11336.21-0.86%340.20335.00--Au9999339.21336.18-0.89%340.80334.85--黄金延期339.10335.94-0.93%341.00334.8081,008143,976白银延期6523.006487.00-0.55%6628.006455.005,491,5323,191,680上海期货交易所AU1306344.28340.10-1.21%345.60338.80136,094118,680国际金价XAU1683.341658.31-1.49%1695.761655.39--国际银价XAG31.8431.14-2.20%32.4431.09--国际铂价XPT1667.251691.491.45%1700.001661.99--国际原油CLc196.0495.88-0.17%96.9294.95--美元指数USD80.0479.74-0.37%80.1579.68--资料来源：上海黄金交易所，上海期货交易所，Reuters 金融市场研究周刊请仔细阅读本报告末尾的风险提示-3-主要货币走势美元指数欧元/美元美元/人民币一、上周市场评述上周公布的宏观数据普遍靓丽，尤其是多国PMI数据均创下近期新高。鉴于PMI通常是领先指标，今年一季度的经济增长有望扭转此前颓势。政策方面，日本央行的新决议基本符合市场预期。而市场更为关注的美国财政预算和债务上限谈判则没有更多进展。欧洲央行周五公布了第一轮三年期长期再融资操作（LTRO）贷款的提前偿还数据。523家借入首轮LTRO贷款的银行中共有278家银行将在1月30日偿还1372亿欧元的首批LTRO贷款，金额显著市场预期，占2011年12月第一轮LTRO贷款总额的28%。在1月30日之后，银行还可以分周继续偿还额外资金。这意味着欧洲央行的资产负债表规模将趋于缩小，而美联储于1月24日宣布资产负债表规模突破3万亿美元。在这一背景下，欧元走强的概率较大。全球最大黄金买家之一的印度周一把黄金、铂金进口税率从4%上调至6%，希望降低国内市场对黄金的需求，以削减因黄金进口产生的巨额经常项目赤字。印度去年第三季度经常项目赤字达到创纪录的223亿美元，占GDP的5.4%，而约有80%的赤字是因黄金进口造成的。税率上调可能抑制印度的黄金需求。市场走势方面，上周黄金冲高回落，最终下跌1.49%，收于1658.31美元/盎司。周四美国的首次申请失业金人数以及PMI数据好于预期是促使黄金大跌的催化剂。此外技术面上金价冲击1700美元/盎司未果，多头信心受挫，技术抛盘打压金价下破200日均线位1663美元。 金融市场研究周刊请仔细阅读本报告末尾的风险提示-4-商品和能源走势国际现货黄金国际现货白银国际现货铂金伦铜白银跟随黄金走势波动，同样冲高回落，但在200日均线30.62美元处获得支撑。铂金则强势依旧，在南非供给冲击之后，庄信万丰近日表示俄罗斯的铂金矿藏已接近耗尽，其今年可供出售的铂金可能只有3吨，而2012年及2011年时分别为8吨和25吨。此外良好的经济前景暗示需求端可能继续回升，未来铂金有较大上涨空间。伦铜继续横盘整理。虽然宏观经济数据乐观，但供过于求的现状仍在压制铜价。中国12月精炼铜进口量为23.8万吨，环比下降4.7%，较2011年同期的纪录高位40.7万吨大幅回落41.3%。铜供给则较为充裕。必和必拓上周发布季度报告，显示铜产量上涨5%，公司还预计其全球最大的铜矿产量今年将增加五分之一。上周公布的宏观经济数据偏乐观，原油价格走高。其中WTI原油周三因Seaway管道问题大跌。Seaway是把原油从库欣运往墨西哥湾沿岸炼厂的关键管道。该管道近期得到扩容，每日原油输送量增加了两倍，至45万桶。鉴于本月稍早库欣的库存已触及纪录高位，市场原本寄希望于Seaway管道扩容能够拉低库存水平，提振美国原油价格。但周三Seaway的运营商们称，受“未预见到的限制因素”影响，输送量已下降至每日17.5万桶。目前尚不清楚Seaway何时恢复完全输送量。而EIA公布数据显示，前周美国原油库存又增加了280万桶。库存问题将继续影响WTI油价。二、本周市场展望本周市场焦点是美联储利率决议及美国劳工部的1月就业报告。此外，本周将公布包括美国第四季度GDP 金融市场研究周刊请仔细阅读本报告末尾的风险提示-5-纽约轻质原油英国北海布伦特原油资料来源：Bloomberg初值在内的一系列重要数据。美联储将在当地时间1月29日和30日举行FOMC利率会议。投资者需重点关注北京时间1月31日凌晨3点15分伯南克讲话中对于美国经济的看法以及对于货币政策的表态。在1月14日的公开发言中，伯南克认为，在帮助压低长期利率上，美联储的购债努力是成功的。不过FOMC 12月会议纪要显示，美联储官员们在何时停止购债计划上存在分歧，因此也不乏美联储政策发生转变的可能。值得关注的是，2位主张宽松的联储官员（芝加哥联储主席埃文斯和波士顿联储主席罗森格伦）今年起获得了FOMC的投票权，使得FOMC投票成员较去年更为鸽派。2月1日晚上9点30分，美国劳工部将公布1月就业报告。就业情况是美联储决策的重要依据，尤其是在提出了6.5%的政策目标失业率之后。从近期数据来看，美国的总体就业情况正在逐步改善。如果本次再度传来利好的话，很可能导致贵金属下行，反之疲软的数据将利好贵金属。投资者同样需要留意ADP就业数据，因为该数据对形成非农预期有一定程度的锚定效应。从技术面看，黄金和白银未能突破1700、32.5美元/盎司使得多头离场。在金价跌破200日均线1663美元后，本周适逢2月Comex黄金期货到期，短线多头信心不足，投资者可能选择交割清算而非调换成下一月合约，或将打击黄金买兴。黄金和白银的下方支撑位分别关注1645美元/盎司和30.6美元/盎司。若无特殊消息影响，预计本周金银价格仍处弱势整理，波动区间分别为[1645,1685]和[30.6，31.8]。 金融市场研究周刊请仔细阅读本报告末尾的风险提示6表2：本周重要财经数据和事件时间地点事件1/28/2013 17:00欧元区12月M31/28/2013 21:30美国12月耐用品订单1/29/2013 15:45法国1月消费者信心1/29/2013 23:00美国1月消费者信心1/30/2013 18:00欧元区1月消费者信心初值1/30/2013 20:00美国MBA抵押贷款申请指数1/30/2013 21:15美国1月ADP就业变动1/30/2013 21:30美国四季度GDP季环比1/30/2013 21:30美国四季度GDP平减指数1/31/2013 3:15美国FOMC利率决议1/31/2013 16:55德国1月失业率1/31/2013 18:00欧元区1月消费价格指数初值1/31/2013 21:00德国1月消费价格指数初值1/31/2013 21:30美国首次申请失业金人数1/31/2013 21:30美国12月个人收入1/31/2013 21:30美国12月个人开支2/1/2013 17:00欧元区1月制造业PMI初值2/1/2013 18:00欧元区12月失业率2/1/2013 21:30美国1月非农就业变动2/1/2013 21:30美国1月失业率2/1/201322:55美国1月密歇根大学消费者信心初值2/1/2013 23:00美国1月ISM制造业指数资料来源：Bloomberg 金融市场研究周刊请仔细阅读本报告末尾的风险提示7本报告中的信息均来源于已公开的资料，本期作者对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，报告中的观点或意见仅代表作者个人看法，仅供参考。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。欢迎读者提出宝贵的建议，请与我们联系：商品与期货交易部研究发展团队：肖磊021-60938507 xiaolei1.zh@ccb.com邹萌021-68490152 zoumeng.zh@ccb.com袁匡济021-68490079 yuankuangji.zh@ccb.com陈浩021-68490096 chenhao1.zh@ccb.com汪晓芳021-68490153 wangxiaofang.zh@ccb.com徐俊021-58880000-3355 xujun4.zh@ccb.com左其龙021-58880000-3351 zuoqilong.zh@ccb.com陈子隽021-58880000-3352 chenzijun.zh@ccb.com张航021-58880000-3347 zhanghang1.zh@ccb.com徐小钧021-58880000-3348 xuxiaojun.zh@ccb.com产超平021-58880000-3349 chanchaoping.zh@ccb.com通讯地址：上海市陆家嘴环路900号（邮编200120）