金融市场研究周刊:贵金属波澜不兴,静候FOMC会议

金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 1 - 本期作者： 陈子隽 021-60466021 chenzijun.zh@ccb.com 本期复核： 袁匡济 021-68490079 yuankuangji.zh@ccb.com 贵金属波澜不兴 静候FOMC会议 市场回顾与展望 上周初公布的中国三季度GDP虽“破七”，但略好于预期，避险情绪稍退，金价回落。此后虽有反弹震荡，但欧洲央行行长德拉吉发表鸽派言论，中国央行则再度“双降”，使得美元走强，黄金承压下行。不过，全球宽松风潮渐起也凸显了黄金避险功能。 上周SPDR黄金ETF持仓增加1.79吨至695.54吨；iShares白银ETF持仓增加38.15万盎司至3.155亿盎司。CFTC公布的10月20日纽约商品交易所黄金期货非商业净多头增加34,142手至151,301手，白银期货非商业净多头增加5,588手至57,298手。 本周美联储将召开10月FOMC议息会议。目前看来，10月加息的可能性非常小。由于近期美联储官员表态不一，市场希望会议声明能够对加息时点提供一些指引。经济数据方面，关注美国三季度GDP初值、欧美消费者信心、欧日CPI、美国耐用品订单、个人收支等数据。 投资建议 技术面上，上周贵金属呈现高位整理走势，周四周五连续两天收出十字星。本周在美联储10月FOMC利率决议公布之前，贵金属仍将维持震荡格局。若利率决议措辞鸽派，则贵金属将继续保持上升动力。预计本周黄金波动区间为[1120, 1220]美元/盎司，白银波动区间为[15.3, 16.4]美元/盎司，铂金波动区间为[970, 1030]美元/盎司。 金融市场部商品与期货交易部（上海） 2015年10月26日星期一 2015年第37期 金融市场研究周刊 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 2 - 一、 走势回顾 1. 贵金属 上周国际金价开于1176.52美元/盎司，收于1164.45美元/盎司，下跌1.09%；国际银价开于16.06美元/盎司，收于15.82美元/盎司，下跌1.40%；国际铂价开于1018.35美元/盎司，收于1001.38美元/盎司，下跌1.34%；国际钯价开于700美元/盎司，收于694.03美元/盎司，下跌0.35%。 上海黄金交易所AU(T+D)收于240.22元/克，下跌0.02%；AG(T+D)收于3423元/千克，上涨0.38%；上海期货交易所黄金期货活跃合约1512收于240.9元/克，下跌0.27%；白银期货活跃合约1512收于3468元/千克，上涨0.06%1。 2. 能源、基本金属和农产品 上周WTI原油期货活跃合约1512开于47.72美元/桶，收于44.73美元/桶，下跌6.27%；Brent原油期货活跃合约1512开于50.38美元/桶，收于48.08美元/桶，下跌4.79%。 上周伦敦三月期铜开于5276美元/吨，收于5180美元/吨，下跌1.75%；上海期货交易所铜期货活跃合约1512开于39560元/吨，收于39700元/吨，下跌0.38%。 上周CBOT大豆期货活跃合约1601开于900美元/蒲式耳，收于893.5美元/蒲式耳，下跌1.13%；大连商品交易所1号黄大豆期货活跃合约1601开于3936元/吨，收于3965元/吨，上涨0.53%。 1国内交易所数据取自周五收盘价，周五夜盘数据计入下周一交易日。 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 3 - 图表1: 国际黄金现货 图表2: 上海黄金交易所AU(T+D) 2 图表3: 国际白银现货 图表4: 上海黄金交易所AG(T+D) 图表5: 国际铂金现货 图表6: 国际钯金现货 图表7: WTI原油期货 图表8: Brent原油期货 2蓝线为5日均线，红线为20日均线。 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 4 - 图表9: LME三月铜远期 图表10: 上期所沪铜期货 图表11: CBOT大豆期货 图表12: 大商所1号黄豆期货 数据来源：Bloomberg 二、 市场信息要点 1. 宏观经济  欧洲央行利率决议：欧洲央行宣布，维持主要再融资利率于0.05%不变，符合市场预期。同时，欧洲央行宣布维持隔夜存款利率在-0.20%不变，维持隔夜贷款工具利率在0.30%不变。在新闻发布会上，德拉吉重申宽松立场，称欧洲央行讨论了下调存款利率，如有必要，欧洲央行准备好采取行动。如果通胀预期恶化，欧洲央行将必须调整QE。欧洲央行将在今年12月重新评估宽松程度，若有必要QE将实施至2016年9月之后。  中国央行双降：中国央行决定，自2015年10月24日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低社会融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%；其他各档次贷款及存款基准利率、人民银行对金融机构贷款利率相应调整；个人住房公积金贷款利率保持不变。同时，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。  地缘政治局势：叙利亚总统阿萨德访问俄罗斯。俄罗斯总统普京称，阿萨德告诉他， 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 5 - 如果叙利亚的反对派武装真的愿意对话并抗击“伊斯兰国”武装，那么他也愿意与反对派武装对话。普京表示，俄罗斯在叙利亚的军事行动，可以为叙利亚问题的磋商取得进展创造恰当条件。他重申，关于谁来领导叙利亚，只能由叙利亚人民通过透明的选举来决定，而非外部势力。 图表13: 上周经济数据回顾 日期 时间 地区 数据 实际值 预期值 前值 2015/10/19 10:00 中国 三季度GDP（同比） 6.9% 6.8% 7.0% 2015/10/20 20:30 美国 9月新屋开工（万户） 120.6 114.2 113.2 20:30 美国 9月营建许可（万户） 110.3 117.0 116.1 2015/10/21 22:30 美国 EIA原油库存（万桶） +802.8 +350 +756.2 2015/10/22 16:30 英国 9月零售销售（环比） 1.9% 0.4% -0.4% 20:30 美国 首次申请失业金人数（万） 25.9 26.5 25.6 22:00 欧元区 10月消费者信心指数初值 -7.7 -7.4 -7.1 22:00 美国 9月谘商会领先指标（环比） -0.2% 0 0 2015/10/23 15:00 法国 10月制造业PMI初值 50.7 50.2 50.6 15:30 德国 10月制造业PMI初值 51.6 51.7 52.3 16:00 欧元区 10月制造业PMI初值 52.0 51.7 52 资料来源：Bloomberg 2. 行业动态  印度珠宝首饰出口促进协会（GJEPC）公布的最新数据显示，9月印度黄金首饰出口从去年同期11.99亿美元的历史记录下滑44.93%至6.60亿美元。9月印度白银首饰出口较去年同期的2.54亿美元增加11.15%至2.82亿美元。  瑞士海关发布的数据显示，今年9月瑞士黄金出口从8月的171.9吨下降至141.5吨，为6月来最低水平，总额为49亿瑞郎。分项数据显示，9月瑞士向印度出口黄金量从8月的66.9吨下降至23吨，降幅近66%。不过，9月瑞士向中国大陆出口的黄金量从8月的17吨升至21.7吨；向中国香港出口的黄金量从8月的36.2吨攀升至59.8吨。进口方面，9月瑞士的黄金总进口量从8月的229.5吨下滑至206.3吨，为7月来最低水平。其中，从英国的黄金进口由8月的82.8吨下降至43.4吨。  澳大利亚最大黄金生产商Newcrest称，三季度Newcrest的黄金产量为58.37万盎司黄金，较前一季度的67.35万盎司下降13%，且未能达到62.2万盎司的产量目标。由于两座金矿 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 6 - 出现事故至矿工死亡，因此运营暂停，影响了黄金产量。Newcrest三季度的全部维持成本为791美元/盎司，比前一季度的762美元/盎司有所上升。  南非最大的黄金生产商Sibanye Gold近日和南非三家主要矿工工会达成了一个3年的薪资协议。达成协议的工会包括NUM、UASA和Solidarity，而另一大工会AMCU则没能接受该协议。此次协议内容为，为入门级矿工涨薪12%，并且改善医疗条件医保额度等，该协议将一直持续到2018年6月30日。  印度官方宣布在11月4日正式开始黄金货币化项目，包括黄金债券和黄金储蓄。印度是全球最大的黄金消费国之一，但为了控制经常账户赤字，印度政府试图以黄金货币化项目来盘活已有黄金，减少黄金进口。  中国建设银行宣布，将收购英国金属交易公司Metdist Trading Limited的多数股权，成为可进入有着138年历史的伦敦金属交易所（LME）公开喊价圈内交易的第二家中国公司。建设银行将从Minmetco手中购买Metdist 75%的股权，Minmetco保留其余25%的股权，公司更名为CCBI Metdist Global Commodities (UK) Ltd.。  洲际交易所（ICE）宣布，建设银行获得ICE Benchmark Administration（IBA）的批准，将参加用以确定LBMA黄金价格的竞价活动。该决定从10月30日生效。建设银行是第二家直接参与该竞价活动的国内机构，之前中国银行在6月获准参加LBMA竞价活动。 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 7 - 专栏：港交所筹划“伦港通” （根据相关资料整理） 香港交易及结算所10月21日宣布，正筹划“伦港通”连接伦敦和香港大宗商品市场。同时，在“伦港通”实施后，希望通过推出更多以人民币计价的商品期货产品来推动人民币国际化进程。 港交所的全资附属公司香港期货交易所有限公司、香港期货结算有限公司、伦敦金属交易所（LME）及伦敦金属交易结算所（LME Clear）周三签署了合作备忘录，有意在香港期交所与LME之间建立“交易通”、以及在期货结算公司与LME Clear之间建立“结算通”。两者共同构成“伦港通”。 港交所表示，若此项联通机制得以落实，期交所的合格参与者将可买卖LME产品，期货结算公司的合格参与者也将可结算此类交易。不过，此项目的运作仍在早期阶段，港交所需要进一步研究才能决定适合此项目的交易及结算安排。 港交所主席周松岗称，“此项联通机制将是连接香港与伦敦两大全球领先金融中心的重要桥梁，为香港的中介机构及投资者买卖LME产品提供一个方便、快捷、稳定的渠道。” LME主席Brian Bender表示，亚洲是基本金属行业的主要供求来源之一，在此联通计划落实后，LME与亚洲之间的关系将更加紧密。 港交所提供的补充资料指出，中国实施“一带一路”战略将会为商品市场带来巨大的商机。“一带一路”沿线涉及60多个国家，预计未来10年沿线相关国家与中国贸易额将达2.5万亿美元，其中相当比例将是大宗商品资源，发展潜力巨大。 在“伦港通”实施后，港交所希望通过推出更多以人民币计价的商品期货来推动人民币国际化进程，因为推出人民币计价的商品期货不仅能够促进人民币在国际贸易与定价中的使用，也能够丰富离岸人民币市场的投资工具。 交易通及结算通的实施必须取得香港、英国及欧盟的监管批准方可落实。目前各方尚无签署任何正式协议。香港期交所、期货结算公司、LME与LME Clear将与有关监管机构商讨涉及的产品类别、操作模式、系统要求及其他相关事宜，并于适当时