钢矿：等待筑底时机

华安期货投研黑色金属周报 钢矿：等待筑底时机 核心逻辑： （1）黑色系进入冲刺下跌阶段，在盘面未出现有效企稳信号以及产业层面供给未有效收缩前，不轻易言底； （2）若供给端钢厂产量在未来一周有效压减（例如钢联口径日均铁水产量压制在220万吨以下），那么随着用钢消费的季节性回升以及前期压制刚需的回补，钢价的弱现实格局将得到有效改善； （3）如若如此，钢价的底部空间届时或不遥远。 黑色金属团队： 作者：陈佳铭从业资格证号：F03091118咨询从业资格：Z0019920 操作建议： 短线偏空看待，中线观望。 审核：夏雨辰F3031745/Z0014542复核：闫丰F0251054/Z0001643 下周关注: 钢厂供给收缩和社库去化情况 华安期货投研黑色金属周报 ∟.价格汇总表 ∟.市场交易主线 黑色系进入冲刺下跌阶段，在盘面未出现有效企稳信号以及产业层面供给未有效收缩前，不轻易言底；若供给端钢厂产量在未来一周有效压减，那么底部空间或不遥远。 ∟.未来行情研判 黑色系进入冲刺下跌阶段，在盘面未出现有效企稳信号以及产业层面供给未有效收缩前，不轻易言底；若供给端钢厂产量在未来一周有效压减（例如钢联口径日均铁水产量压制在220万吨以下），那么随着用钢消费的季节性回升以及前期压制刚需的回补，钢价的弱现实格局将得到有效改善；如若如此，钢价的底部空间届时或不遥远。 ∟.本周要闻 1、国家发改委主任郑栅洁表示，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》重点将实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升“四大行动”，设备更新将是一个年规模5万亿元以上的巨大市场。 2、据中物联，2月份全球制造业PMI为49.1%，虽环比下降0.2个百分点，但连续2个月稳定在49%以上，高于去年四季度47.9%的平均水平，显示全球制造业恢复力度仍较稳定，恢复水平仍好于去年四季度。 3、国家统计局：2月份全国CPI环比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.7个百分点；同比由上月下降0.8%转为上涨0.7%，回升较多。PPI方面，2月份受春节假日等因素影响，工业生产处于传统淡季，全国PPI环比下降0.2%，降幅与上月相同；同比下降2.7%，降幅略有扩大。 4、海关总署数据显示，2024年前两个月，我国货物贸易进出口总值6.61万亿元，同比增长8.7%，创历史同期新高。其中，出口3.75万亿元，增长10.3%；进口2.86万亿元，增长6.7%；贸易顺差8908.7亿元，扩大23.6%。 5、十四届全国人大二次会议在京开幕。国务院领导人在政府工作报告中提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗降低2.5%左右，生态环境质量持续改善。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.原料库存 数据来源：iFinD、华安期货研究院 【华安解读】 钢厂利润本周继续收缩，原料端铁矿估值偏高，仍有跌价压缩空间。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.原料库存 数据来源：iFinD、华安期货研究院 【华安解读】 铁矿港口库存、废钢库存继续回升，原料端铁元素仍有边际宽松之势，警惕补跌风险。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材库存 数据来源：iFinD、华安期货研究院 【华安解读】 成材供需矛盾不算突出，热卷累库放缓，螺纹社库出现去化拐点；后市关注供给收缩程度。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材库存 数据来源：iFinD、华安期货研究院 【华安解读】 唐山钢坯库存边际去化。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材库存 数据来源：iFinD、华安期货研究院 【华安解读】 主要钢材品种和铁元素库存累库程度同比偏大，关注供给收缩带动的库存去化。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.铁矿供给 数据来源：iFinD、华安期货研究院 【华安解读】 巴西发运减、澳洲发运增。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.铁矿供给 数据来源：iFinD、华安期货研究院 【华安解读】 铁矿到港减、疏港平，在终端需求偏弱和钢厂低利润的双重压力下，铁矿石估值依然偏高。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材供给 数据来源：iFinD、华安期货研究院 【华安解读】 供给端日均铁水产量压制在220万吨附近，盈利钢厂比例继续承压；钢价的企稳亟待供给端进一步收缩。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材供给 数据来源：iFinD、华安期货研究院 【华安解读】 高炉开工率走低、电炉复产较快；供给端需要警惕短流程钢厂复产给螺纹带来的库存压力。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货研究院 【华安解读】 需求端沥青开工率季节性向上启动，百大城市土地成交面积依然同比弱势运行。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货研究院 【华安解读】 30大中城市商品房成交面积同比承压。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货研究院 【华安解读】 六大发电集团耗煤量节后回补。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货研究院 【华安解读】 集装箱出口指数小幅下行。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材基差 数据来源：iFinD、华安期货研究院 华安期货投研黑色金属周报 ∟.原料基差 数据来源：iFinD、华安期货研究院 华安期货投研黑色金属周报 ∟.铁矿石高低品价差 数据来源：iFinD、华安期货研究院 【华安解读】 高品位矿粉溢价变化不大。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材远期曲线 数据来源：iFinD、华安期货研究院 ∟.钢厂利润与卷螺差 数据来源：iFinD、华安期货研究院 【华安解读】 本周钢厂即时利润修复，卷螺差走阔。 ∟.钢材估值表 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层