钢矿：区间运行、震荡筑底为主

华安期货投研黑色金属周报编制日期:2023/5/14投资咨询业务资格证监许可【2011】1176号黑色金属团队：作者1：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643作者2：陈佳铭从业资格证号：F03091118联系电话：0551-62839040钢矿：区间运行、震荡筑底为主核心逻辑：（1）宏观与产业利空在盘面已计价大半，因此继续看到钢价的深跌需要新的利空矛盾加以激化（2）钢价的上行动能在预期缺乏明确炒作题材的弱现实下也更适合视作利空修复后的反弹（中短期补库题材）（3）若铁水减产力度不及预期甚至出现复产，则盘面存在补库推涨动能；但补库过后偏高的供应量或无法匹配淡季较弱的需求，届时仍面临较大跌价压力操作建议：钢矿单边暂观望或区间操作为主，期现可考虑介入热卷反套，期权策略可考虑卖出虚值看涨期权。下周关注:铁水产量收缩的持续性-1.2%-0.9%-0.1%0.2%0.0%-1.4%-1.2%-1.0%-0.8%-0.6%-0.4%-0.2%0.0%0.2%0.4%螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤黑色系5日涨跌幅 华安期货投研黑色金属周报∟.价格汇总表品种2023-05-122023-05-112023-05-06日涨跌周涨跌2023-05-122023-05-112023-05-06日涨跌周涨跌RB013,5153,5313,552-16-37HC013,5733,5843,605-11-32RB053,4153,4803,542-65-127HC054,0854,0303,92455161RB103,5793,6003,622-21-43HC103,6423,6533,676-11-34RB01-0510051104990HC01-05-512-446-319-66-193RB05-10-164-120-80-44-84HC05-1044337724866195RB10-01646970-5-6HC10-016969710-201盘面利润01盘面利润05盘面利润05盘面利润10盘面利润10盘面利润日期日涨跌HC01-RB015HC05-RB05120HC10-RB10102023-05-122023-05-112023-05-06日涨跌周涨跌2023-05-122023-05-112023-05-06日涨跌周涨跌北京螺纹HRB400:20mm3,6903,7003,700-10-10北京热卷Q235B:5.75mm3,8403,8603,850-20-10上海螺纹HRB400:20mm3,6803,7003,750-20-70上海热卷Q235B:5.75mm3,8603,8803,900-20-40广州螺纹HRB400:20mm3,8903,9103,930-20-40广州热卷Q235B:5.75mm3,7103,7303,820-20-110杭州螺纹HRB400:20mm3,7003,7203,770-20-70杭州热卷Q235B:5.75mm3,8803,9003,930-20-50沈阳螺纹HRB400:20mm3,7603,7703,760-100沈阳热卷Q235B:5.75mm3,7103,7603,790-50-80成都螺纹HRB400:20mm3,7003,7503,740-50-40成都热卷Q235B:5.75mm3,9603,9704,030-10-70西安螺纹HRB400:20mm3,6903,7303,730-40-40西安热卷Q235B:5.75mm3,8803,9303,970-50-90福州螺纹HRB400:20mm3,9003,9303,960-30-60福州热卷Q235B:5.75mm3,8603,8803,880-20-20合肥螺纹HRB400:20mm3,9003,9303,920-30-20合肥热卷Q235B:5.75mm3,9804,0304,050-50-70广州-上海210210180030广州-上海-150-150-800-70上海-北京-10050-10-60上海-北京2020500-30广州-北京200210230-10-30广州-北京-130-130-300-100成都-上海2050-10-3030成都-上海205070-30-50西安-上海1030-20-2030西安-上海205070-30-50钢材现货报价及涨跌统计螺纹钢期货价格热卷盘面利润日期热卷期货合约价格盘面卷螺差跨月价差盘面利润58670632023-05-122023-05-11日期螺纹钢期货合约价格跨月价差日期螺纹区域差热卷区域差现货价格周涨跌日期53550535338254528892023-05-06 华安期货投研黑色金属周报∟.市场交易主线黑色系盘面进入修复和震荡期，前期的宏观和产业利空已计价大半；尽管从成本和板材供需来看钢矿仍有下沉空间，但新的利空矛盾尚需激化；而对于上行空间当前更适合视作利空修复后的反弹，尚不宜定义成趋势反转。∟.未来行情研判尽管从成本（螺纹高炉即时成本在3300元/吨左右）、板材供需（热卷、钢坯累库）、以及钢厂的供给收缩程度（铁水产量在即时利润好转的情况下或维持相对高位）来看，钢矿价格仍有下沉空间；但宏观与产业利空在盘面也已计价大半，因此继续看到钢价的深跌需要新的利空矛盾加以激化。而钢价的上行动能在预期缺乏明确炒作题材的弱现实下也更适合视作利空修复后的反弹（中短期补库题材），尚不宜定义成趋势反转。综上所述，钢价在未来一周或仍以区间运行、震荡筑底的节奏为主。 华安期货投研黑色金属周报∟.本周要闻1.本周，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.10%，环比上周下降0.59个百分点，同比去年下降1.51个百分点；高炉炼铁产能利用率89.03%，环比下降0.46个百分点，同比增加0.75个百分点；钢厂盈利率23.81%，环比增加1.73个百分点，同比下降34.63个百分点；日均铁水产量239.25万吨，环比下降1.23万吨，同比增加1.07万吨。2.本周，Mysteel调研全国85家独立电弧炉钢厂平均开工率为66.67%，环比减少1.76%，同比减少4.36个百分点；平均产能利用率为47.48%，环比减少2.94%，同比减少19.57个百分点。3.据Mysteel建筑钢材全样本调研，建筑钢材上周预计合计影响量为-27.53万吨，本周实际合计影响量为-59.48万吨，下周预计合计影响量为-28.49万吨。4.据Mysteel调研，本周华中区域钢厂排产基本趋同，呈现不同幅度减量为主的情况，具体以湖北区域钢厂螺纹钢周总产量降幅相对略大，而河南区域钢厂以盘螺周总产量呈现小幅增加；库存方面，湖北、河南、湖南区域钢厂库存周环比均有所下降，但同比仍有所增加。5.据Mysteel调研了解，截止上周六附近，统计105家样本企业工地废钢回收量在6.4万吨左右，较上期数据继续减少18.9%，工地废钢库存降幅更是达到了20%以上，回收难度加大以及囤货意愿降低是目前工地废钢回收基地的普遍现状。 图1.进口铁矿石钢厂库存可用天数（单位：天）图2.焦炭钢厂库存可用天数（单位：天）数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部152025303540451月4日1月13日1月27日2月12日2月23日3月2日3月13日3月24日4月6日4月13日4月24日5月6日5月19日6月2日6月16日6月30日7月14日7月28日8月11日8月25日9月8日9月22日10月9日10月21日11月4日11月18日12月2日12月16日12月30日2019年2020年2021年2022年2023年1011121314151617181月6日1月14日1月27日2月4日2月17日2月25日3月10日3月18日3月31日4月8日4月21日4月29日5月12日5月27日6月17日7月8日7月29日8月19日9月9日9月30日10月14日10月22日11月4日11月12日11月25日12月3日12月16日12月24日2021年2022年2023年华安期货投研黑色金属周报∟.原料库存【华安解读】钢厂采购较为克制，原料备货依然以低库存为主。 图3.废钢库存（单位：万吨）图4.铁矿石港口库存（单位：万吨）数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部华安期货投研黑色金属周报∟.原料库存【华安解读】电炉减产带动废钢库存去化，铁水产量下行带动港口矿趋于累库，铁元素的原料需求中性趋弱。1502503504505506501月1日1月13日1月25日2月11日2月24日3月6日3月18日3月29日4月9日4月21日5月1日5月13日5月27日6月10日6月24日7月8日7月22日8月5日8月19日9月2日9月16日9月30日10月15日10月29日11月12日11月26日12月10日12月24日2019年2020年2021年2022年2023年10000110001200013000140001500016000170001月1日1月13日1月25日2月10日2月22日3月5日3月17日3月27日4月8日4月19日4月30日5月14日5月28日6月11日6月25日7月9日7月23日8月6日8月20日9月3日9月18日10月2日10月18日11月4日11月18日12月4日12月23日2019年2020年2021年2022年2023年 图5.螺纹钢社会库存（单位：万吨）图6.热卷社会库存（单位：万吨）数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部华安期货投研黑色金属周报∟.钢材库存【华安解读】成材端分化显著；热卷由于需求退坡和高产量继续累库，螺纹钢库存结构因电炉减量继续改善。20040060080010001200140016001月1日1月14日1月27日2月8日2月21日3月5日3月18日3月31日4月12日4月24日5月7日5月21日6月5日6月21日7月8日7月23日8月7日8月23日9月9日9月24日10月9日10月25日11月11日11月26日12月11日12月27日2019年2020年2021年2022年2023年1502002503003504004501月1日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月10日3月20日4月1日4月12日4月23日5月5日5月15日5月29日6月12日6月26日7月10日7月24日8月7日8月21日9月4日9月18日10月2日10月16日10月30日11月13日11月27日12月11日12月25日2019年2020年2021年2022年2023年 图7.唐山钢坯库存（单位：万吨）图8.乐从热卷库存（单位：万吨）数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部华安期货投研黑色金属周报∟.钢材库存【华安解读】唐山地区钢坯库存继续累库，乐从热卷累库幅度放大；对板材形成压力。0204060801001201401601月1日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月10日3月20日4月1日4月12日4月23日5月5日5月15日5月29日6月12日6月26日7月10日7月24日8月7日8月21日9月4日9月18日10月2日10月16日10月30日11月13日11月27日12月11日12月25日2019年2020年2021年2022年2023年20304050607080901001101月1日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月11日3月22日4月2日4月14日4月24日5月6日5月17日5月31日6月14日6月28日7月12日7月26日8月9日8月23日9月6日9月20日10月4日10月18日11月1日11月15日11月29日12月13日12月27日2019年2020年2021年2022年2023年 图9.博兴镀锌板卷库存（单位：万吨）图10.博兴彩涂板卷社会库存（单位：万吨）数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部华安期货投研黑色金属周报∟.钢材库存【华安解读】博兴地区钢材库存偏低。1015202530351月1日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月11日3月