钢材期货周报：短期期价继续筑底，中长期关注钢矿套利机会

2015年6月23日 1 / 12 华泰期货研究所 徐 轲 021-68758689 更多资讯请关注：www.htgwf.com 品种相关股票表现 钢铁及相关行业板块 行业2 0 1 5 /6 /1 92 0 1 5 /6 /1 2周度表现申万行业指数:黑色金属4,642.555,112.19-9.19%申万行业指数:房地产6,651.327,480.48-11.08%申万行业指数:银行3,550.034,039.88-12.13%申万行业指数:汽车6,918.307,868.19-12.07%申万行业指数:机械设备2,517.662,969.97-15.23%申万行业指数:家用电器6,296.647,106.51-11.40% 华泰期货|钢材期货周报 2015-06-23 短期期价继续筑底，中长期关注钢矿套利机会 市场走势 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热卷1601239224062388240023970.806215300.04热卷1605000244100.000140.00热卷1510233523602330234223470.398548375460.23螺纹1601229923212297229823060.312593766934480.37螺纹1605235523892355237123740.177274505540.14螺纹1510224522672244224622520.36301014229296901.03铁矿1601416418.54114154150.612151142985620.72铁矿1605412413.5407410.54110.497430363080.20铁矿1509429.5433427.5431.54300.9492418012872220.72焦炭1601916923915.5919.59190.225840140440.42焦炭1605946.5951.5946.59489480.26681800.38焦炭1509879885.5878.58828830.11834341508820.55焦煤1501685696685694.56920.43159458580.27焦煤16057077077077077070.14101520.07焦煤1509672681671.5679.56770.89907321348400.67硅铁1601000000.00000.00硅铁1605000000.00000.00硅铁1509000000.00080.00锰硅1601000000.00020.00锰硅1605000000.00000.00锰硅1509000000.00060.00 宏观及行业主要新闻 5月份，全社会用电量4567亿千瓦时，同比增长1.6%。1-5月，全国全社会用电量累计21889亿千瓦时，同比增长1.1%。分产业看，第一产业用电量335亿千瓦时，同比下降0.8%；第二产业用电量15732亿千瓦时，下降0.8%；第三产业用电量2810亿千瓦时，增长8.3%；城乡居民生活用电量3012亿千瓦时，增长4.9%。 中澳自贸协定昨天正式签署：1、中国将对澳大利亚97%的对华出口最终实现零关税；2、澳大利亚向18-30岁的中国公民提供每年5000个短期工作或培训机会，并向符合要求的中医师、中文教师、中国厨师和武术教练提供每年1800个入境配额。 中国5月70个大中城市新建商品住宅（不含保障性住房）中：环比价格下降的城市有43个（前值48个），上涨的城市有20个（前值18个），持平的城市7个（前值4个）。最高涨幅为6.7%，最低为下降0.6%。同比价格上涨的城市有1个，下跌有69个（与上月一致）。最高涨幅为7.7%，最低为下降10.1%。 1～5月份，全国造船完工1548万载重吨，同比增长18.9%；承接新船订单786万载重吨，同比下降77.4%；5月底，手持船舶订单1.3818亿载重吨，同比下降8.2%，比2014年年底下降7.5%。1～5月份，全国完工出口船1408万载重吨，同比增长8.1%；承接出口船订单665万载重吨，同比下降79.8%；5月底，手持出口船订单1.3201亿载重吨，同比下降6.7%。出口船舶分别占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的90.9%、84.6%和95.5%。 总结与操作建议 上周钢材主力合约前期延续前期快速下行趋势不变，后期期价连创新低，抄底投机者介入期价止跌小幅反弹。螺纹10主力周跌70点，跌幅3.02%，热轧主力跌幅基本与螺纹相当为3.3%，周跌80点。周内前三个交易日期价连续收阴，加上前一周的大阴线，螺纹热轧主力走出四连阴形态，且在周三两主力期价纷纷创上市新低2218点和2315点，较周初开盘跌幅均超过3%。后两个交易期价虽然止跌反弹，但从K线形态可以看出上方压力依然较大，螺纹主力以长上影十字星收尾。分析此番期价快速回落，笔者认为核心驱动因素在于期现价格的不断背离，进入5月现货市场以日均0-10元/吨速度下跌，期货盘面较反弹高点回落后受成本端支撑并未进一步下行，导致期现价差逐日扩大，由期货价格较现货折基价格贴水转为100元/吨升水，由此市场空方抓住机遇以四连阴将期价打回平水。同时受此操作机会推动两主力成交持仓终于出现止跌，螺纹主力周成交增加439万手，持仓增17万手至292万手，热轧主力成交增2.6万手，持仓增持3400手。多空持仓情况来看市场逢低买入操作明显，多头前三甲会员均为增持，中信增持1万手继续保持领先，广发增持1.7万手上升4位至三席。空方三大巨头排名未有改变，永安大增2.8万手，东证小幅减持千手。整体净空持仓较前一周增加3.1万手，可见凭借期现价差拉大，市场汇聚了较多空方势力，现阶段抄底仍需谨慎。 基本面，期货价格下挫收窄期现差距的同时，现货市场下跌略有增速。重点跟踪城市螺纹报价周跌均在60元/ 华泰期货|钢材期货周报 2015年6月23日 2 / 12 吨以上，日均下跌速度提升至0-20元/吨，热轧现货价格亦是如此。现货价格下跌不光有期货大跌的影响，上周成本端的显著塌陷也是造成现货价格加速下跌原因之一。上周钢坯周跌120元/吨，当前仅为1820元/吨，大跌6。2%。外盘矿石指数继前周冲击65美元高点后纷纷回落，普氏和TSI指数回落幅度均在6%以上，最新报价重新回到60美元一线水平。港口矿价受此影响周内回落10元/湿吨，邯邢局报价则滞后外盘，仍有4%的涨幅。煤焦方面，上周天津港准一级冶金焦价跌15元/吨，其余暂稳。受成品和原料共同下跌的作用，上周华东华北炼钢继续下跌40-70、50-80元/吨，最新华东亏损已超过400元/吨，华东地区亏损也在250-270元/吨。Mysteel持续跟踪的钢厂经营情况显示上周盈利面再降6%至21.47%，大约八成钢企处于亏损经营，而高炉利用率也进一步降至89%整数位，共同印证钢企的亏损扩大现状。库存方面，上周社会库存增2.3万吨，为3月中旬以来首次库存反弹，结束了连续14周的库存环比下降，最新库存1279万吨，除线材和冷轧去库存不足1万吨外，其他品种库存均反弹增加。港口矿石库存去化速度同样较前一周下降1个百分点，周去库存112万吨，库存年内首次降至8000万吨内。 综上，受外矿冲高回落和现货下行加速的分别影响，矿石和钢材期价周内均出现明显跌幅，且矿石跌幅略大于钢材，为-4.23%。同为下跌，矿石跌幅略大，主要一点在于4月初矿石引领黑色品种反弹以来，一直是钢材跟随矿石反弹步伐，至此螺纹矿石价比转升为降，进入5月受现货拖累，钢材期货跟涨乏力，而矿石继续在外盘提振下屡创反弹新高，螺纹矿石价比下行加速且跌破趋于线形成下方偏离，因此来看同样是下跌铁矿较螺纹下跌空间更大，因此建议在当前钢材期价筑底阶段不妨将焦点投到套利机会中，后期价比反弹趋势形成，可果断中长线顺势而为。 一周市场数据变动 频率单位来源日度元/吨Wind资讯日度元/吨Wind资讯日度元/吨Wind资讯日度元/吨Wind资讯日度元/湿吨Wind资讯日度元/吨Wind资讯日度元/吨Wind资讯周度万吨Wind资讯周度万吨Wind资讯周度%Mysteel旬度万吨中钢协旬度万吨中钢协月度百万吨海关总署月度百万吨国家统计局月度百万吨Wind资讯月度%国家统计局月度%国家统计局月度%国家统计局-0.55%-1122.33500-1.04-4.570.664349-73.725.10%-6.20%3.50%-0.90%-1.66%169.979.269.95-18.66%8601279.655796285.64%1582.94-10-201820455595-50黑色金属冶炼及压延投资累计同比房地产开发投资累计同比基础设施建设投资累计同比表观消费量:粗钢:当月值中国粗钢产量中国钢材出口量重点钢厂粗钢日均产量重点企业钢材库存量全国高炉开工率港口铁矿石库存钢材社会库存二级冶金焦价格:唐山唐山铁精粉66%报价(干基含税)港口现货铁矿石报价（61.5PB粉）钢坯唐山热轧4.75mm上海天津三级螺纹钢价格上海三级螺纹钢价格最新值变动2070208022800 华泰期货|钢材期货周报 2015年6月23日 3 / 12 电子盘和现货市场 渤商所螺纹川威螺纹山东热轧卷板焦炭焦煤动力煤S S EC热卷活跃钢坯活跃收盘价236923752108878702436收盘价23022850变动000-4013变动10HRB 4 0 0 -20MM上海HRB 4 0 0 -20MM广州HRB 4 0 0 -20MM天津热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM上海冷轧1MM广州冷轧1MM天津报价207023602080228023002230300029002810变动-200-10000000折盘面价207123602210228023002320------其他现货 上海中板普2 0 M M高线6 .5 M M热轧带钢3 .5 M M *6 85镀锌板1 M M钢坯唐山（到厂）主焦煤京唐港库提价准一级冶金焦天津港平仓价铁精粉唐山66%，干吨含税PB粉61.5%湿吨 青岛车板价报价21002180231033601820775925595455变动-20-40-10-100000-5 指数、炼钢利润 TS I 6 2 %普氏62％SGX当月内矿指数B D I普钢长材扁平铁矿石60.7061.0061.6279.60779.00钢材指数84.9893.1777.15变动-0.200.1200.78%变动-0.28-0.39-0.171月5月9月进口矿 （华北）进口矿（华南）进口矿（华东）国产矿（华北）国产矿（华东）配矿（华北）配矿（华东）79.75146.1518.45-243.7636.24-253.76-346.50-331.00-274.58-276.931月5月9月进口矿 （华北）进口矿（华东）国产矿（华北）国产矿（华东）配矿（华北）配矿（华东）-15.2519.15-82.55-273.50-223.50-430.75-380.75-336.40-286.40虚拟炼钢利润（螺纹）实际炼钢利润（螺纹）虚拟炼钢利润（热卷）实际炼钢利润（热卷）