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业绩表现亮眼，核心产品持续赋能

2024-03-22 唐爱金,吴欣信达证券 ShenLM

东阿阿胶发布2023年年度报告，实现营业收入47.15亿元，同比增长16.6%，实现归母净利润11.51亿元，同比增长47.55%。公司毛利率为70.24%，其中医药工业毛利率为72.31%，均较去年小幅上升。公司主营为阿胶系列产品，包括阿胶、复方阿胶浆、“桃花姬”阿胶糕等产品，2023年公司阿胶系列产品营收43.63亿元，占公司总营收的92.55%，阿胶系列产品毛利率为72.37%，略高于公司总体毛利率70.24%，系推动公司营收增长和公司盈利的主要力量。公司积极推进改良新药研发，拓展复方阿胶浆新适应症，申报IND临床注册研究，将助力未来产品市场开拓。我们预计东阿阿胶2024-2026年营收分别为47.15/54.24/61.75亿元，归母净利润分别为11.97/13.96/16.07亿元，对应PE分别为32/27/24X。

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