通过积极的举措重新设定期望

根据彭博社的研报内容，对李宁公司的最新评估如下：

业绩概览：

• FY23业绩：销售额增长7%，净利润下滑22%，基本符合市场预期。
• FY24指引：销售增长和盈利预测较为保守，预计年增长率在低至十几岁之间。

关键增长点：

1. 电子商务业务：稳定增长并有望加速，受益于较低基数和分销商对错误的调整，预期零售折扣将收窄。
2. 篮球产品：预期销量反弹，因供应优化和明星产品的受欢迎程度增加。
3. 明星SKU管理：预计将提升整体产品效率和零售折扣，目标在轨道上推进。
4. 营销整合：整合营销职能，预期将带来更集中、有效的营销活动。
5. 减值损失减少：预计FY24减值损失将降低，受较好新产品和渠道组合驱动。

市场动态：

• 向低线城市扩张：推出性价比高的产品，对整体销售额和利润率影响中性。

估值调整：

• 目标价：从32.93港元下调至24.86港元，基于15倍的FY24市盈率（原为19倍）。
• 下调原因：考虑销售复合年增长率放缓、运营杠杆降低、减值损失影响及GP利润率提升因素。

股价表现：

• 当前估值13倍FY24市盈率，对于8%的三年销售复合年增长率可能缺乏吸引力。
• 但转机预期存在，三年NP复合年增长率为15%，下行空间有限。

近期报告：

• 中国非必需消费品：沃尔特·吴（852）分析指出，虽然面临挑战，但长期前景看好。

财务数据概览：

• 收入：从25,803百万增长至34,931百万。
• 毛利率：从49.1%增长至50.0%。
• 净利润：从4,063.8百万降至4,872.6百万。
• 每股收益：从1.54港元降至1.88港元。

估值对比：

• 行业平均：市盈率为12.6倍，市净率为1.1倍。
• 主要可比公司：安踏、特步、361度等，PE和PB值范围广泛，表明市场对李宁的估值存在差异。

主要假设：

• 销售增长、成本控制和市场策略成为关键因素，预期将影响未来业绩表现。

综上所述，研报认为尽管当前面临市场挑战，但李宁通过一系列策略调整和改进，有望实现销售和利润的增长，维持其买入评级，同时下调目标价以反映对增长速度的审慎评估。