晨会纪要

2024年03月21日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】AI应用端领涨，A股指数反弹 【基金研究】基金数据日跟踪（20240320） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】1-2月全社会用电量同比增长11% 【宏观经济】央行开展30亿元7天期逆回购操作 【宏观经济】3月LPR报价出炉：1年期和5年期利率均维持不变 【财经要闻】1-2月邮政行业寄递业务量同比增长25.1% 【财经要闻】2023年末我国金融业机构总资产同比增长9.9% 【财经要闻】中欧金融工作组第一次会议在京举行 三、行业及公司动态 【行业动态】2023年美国畅销工程机械排行数据 【行业动态】欧盟修订化妆品禁用物质清单和限用物质清单 【公司跟踪】中文传媒（600373.SH）：拟现金收购北京朗知传媒58%股份 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com 翁 伟文研 究助理wengweiwen@hnchasing.com 【公司跟踪】天赐材料（002709.SZ）：子公司池州天赐获得国家高新技术企业证书 【公司跟踪】长电科技（600584.SH）：发布关于大股东筹划重大事项的停牌公告 四、湖南经济动态 【湘股动态】国科微（300672.SZ）：首次回购公司股份，成交价格区间为56.83-58.00元/股 【湖南省地方动态及政策】1至2月湖南经济稳中有升，全省规模工业增加值同比增长7% 近期研究报告集锦 【行业类】银行业2月金融数据点评：信贷结构偏弱，非银贷款高增 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】AI应用端领涨，A股指数反弹 黄 红卫（S0530519010001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.53%，收于4555.78点，代表蓝筹股的上证指数涨0.55%，收于3079.69点，代表硬科技的科创50指数涨0.28%，收于814.03点，代表创新成长的创业板指数涨0.12%，收于1909.25点，代表创新型中小企业的北证50指数跌0.04%，收于889.09点，总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.40%，收于2426.46点，代表大盘股的中证100指数涨0.31%，收于3399点，代表中大盘股的沪深300指数涨0.22%，收于3585.38点，代表中盘股中证500指数涨0.28%，收于5493.41点，代表小盘股的中证1000指数涨0.92%，收于5659.15点，总体来看，小盘股板块风格跑赢，但中大盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，传媒、计算机、社会服务涨幅居前，美容护理、家用电器、钢铁跌幅居前。（4）分主题来看，连板指数、传媒金股指数、短剧游戏指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为13.15倍，处于历史后20.28%分位，市净率（LF）估值为1.27倍，处于历史后3.34%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为46.8倍，处于历史后48.87%分位，市净率（LF）估值为3.58倍，处于历史后3.53%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为28.62倍，处于历史后3.52%分位，市净率（LF）估值为3.73倍，处于历史后15.9%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16.96倍，处于历史后24.2%分位，市净率（LF）估值为1.5倍，处于历史后2.97%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为32.49倍，处于历史后99.34%分位，市净率（LF）估值为2.87倍，处于历史后63.54%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有3874家公司上涨，共有1264家公司下跌，其中涨停公司90家，跌停公司7家，全市场成交额10054.73亿元，较前一交易日减少790.61亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流入55.68亿元，其中沪股通净流入25.6亿元，深股通净流入30.08亿元。 四、市场策略 AI应用端领涨，A股指数反弹。消息面，国家能源局发布1~2月份全社会用电量等数据。1~2月，全社会用电量累计15316亿千瓦时，同比增长11.0%，其中规模以上工业发电量为14870亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量192亿千瓦时，同比增长11.1%；第二产业用电量9520亿千瓦时，同比增长9.7%；第三产业用电量2869亿千瓦时，同比增长15.7%；城乡居民生活用电量2735亿千瓦时，同比增长10.5%。用电量数据改善与1-2月份工业增加值数据相互验证，国内经济增长仍具韧性。 周三A股及港股市场震荡回升，日本央行加息扰动消退，北向资金全天共计净流入55.68亿元。但AI板块分化明显，近日，月之暗面宣布其对话式AI助手产品Kimi智能助手现已支持200万字的无损上下文输入。受此影响，AI活跃资金从硬件端向应用端倾斜，周三传媒、计算机板块领涨，通信和电子等硬件端表现则偏弱。指数层面，当下至4月初，市场或仍处于春季躁动行情中，上市公司业绩暂不构成指数压制因素，流动性及市场情绪或将继续主导市场，指数仍存在惯性反弹动能。 中期来看，预计2024经济将以自然修复、温和复苏为主，上市公司业绩复苏节奏或偏慢。2024年在社会预期改善、稳增长政策力度加大、流动性合理充裕、预计美联储降息落地的背景下，A股估值具备向常态化水平回归的基础。2024年第一季度中国将处于缓慢复苏阶段，经济上行、通胀低位，短期内决定市场走势的关键点是政策发力之下风险偏好提升、投资者预期边际改善的可持续性。当前，股债相对回报率已经处于历史高位，从中长期来看股票资产配置的价值已经凸显，建议把握结构性机会： （1）TMT板块。一方面，当下全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面，中国正处于产业链自主可控关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT板块可关注软件端的计算机、应用端的传媒； （2）新能源赛道。全球新能源革命方兴未艾，国内新能源产业具备全球优势，但板块明显超跌，存在较大估值修复潜力，可关注光伏、新能源车、锂电池等赛道，但需警惕产能过剩领域的业绩风险； （3）生物医药板块。目前医药板块已充分反映集采、医疗反腐等政策带来的压力。随着美联储降息预期升温、 行业景气度回升，生物医药板块有望迎来估值及业绩修复，例如创新药； （4）外资重仓板块。随着美联储降息、中美关系回暖、市场预期改善，预计2024年外资将重新流入A股，关注外资青睐的白酒、家电等板块。 【基金研究】基金数据日跟踪（20240320） 燕 轶纯（S0530521030001） 3月20日，上证基金指数收报6075.27点（0.21%）,LOF基金价格指数收报4101.04点（0.08%）,ETF基金价格指数收报1080.28点（0.25%）。上证50ETF（0.24%），沪深300ETF（0.08%），中证500ETF（0.25%），标普500ETF（0.9%），日经225ETF基金（0.26%），德国30ETF（0.37%），法国CAC40ETF（0.24%），黄金ETF（0.21%），白银基金（0.5%），豆粕ETF（1.11%），嘉实原油（0.78%）。3月20日,ETF总成交额约1066亿元。日内传媒类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 3月20日，1年期国债到期收益率持平在1.77%，10年期国债到期收益率上行1.5bp至2.30%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至52bp。1年期国开债到期收益率上行0.8bp至1.92%，10年期国开债到期收益率上行1.7bp至2.41%。DR001上行1.3bp至1.77%，DR007下行2.1bp至1.87%。国债期货10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.01%。3年期AAA级信用利差下行3.27bp至28.56bp，3年期AA-AAA级等级利差下行0.00bp至24.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】1-2月全社会用电量同比增长11% 叶 彬（S0530523080001） 据国家能源局消息，1-2月，全社会用电量累计15316亿千瓦时，同比增长11.0%，其中规模以上工业发电量为14870亿千瓦时。 从分产业用电看，第一产业用电量192亿千瓦时，同比增长11.1%；第二产业用电量9520亿千瓦时，同比增长9.7%；第三产业用电量2869亿千瓦时，同比增长15.7%；城乡居民生活用电量2735亿千瓦时，同比增长10.5%。 【宏观经济】央行开展30亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月20日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日30亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。 【宏观经济】3月LPR报价出炉：1年期和5年期利率均维持不变 叶 彬（S0530523080001） 据央行公告，3月1年期贷款市场报价利率（LPR）报3.45%，上月为3.45%；5年期以上LPR报3.95%，上月为3.95%。1年期和5年期利率均维持不变。 【财经要闻】1-2月邮政行业寄递业务量同比增长25.1% 叶 彬（S0530523080001） 据国家邮政局消息，1-2月，邮政行业寄递业务量完成262.6亿件，同比增长25.1%，其中，快递业务量完成232.6 亿件，同比增长28.5%；邮政行业业务收入完成2529.2亿元，同比增长11.5%，其中，快递业务收入完成1988.6亿元，同比增长19.8%。 【财经要闻】2023年末我国金融业机构总资产同比增长9.9% 叶 彬（S0530523080001） 据央行披露，初步统计，2023年末，我国金融业机构总资产为461.09万亿元，同比增长9.9%，其中，银行业机构总资产为417.29万亿元，同比增长10%；证券业机构总资产为13.84万亿元，同比增长5.6%；保险业机构总资产为29.96万亿元，同比增长10.4%。 【财经要闻】中欧金融工作组第一次会议在京举行 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，2024年3月18-19日，中欧金融工作组第一次会议在北京举行。中欧金融工作组是根据第十次中欧经贸高层对话双方领导人共识成立的合作机制，旨在深化中欧金融领域的交流，加强中欧金融合作。 双方金融管理部门分别介绍了中欧宏观经济和金融稳定形势以及金融监管框架，讨论了金融机构展业和监管要求、银行、保险和融资租赁机构的市场准入、反洗钱合作以及其他金融监管合作议题。双方还就资本市场建设、可持续金融、跨境数据传输与跨境支付、中央对手方等效认证等议题进行了交流。双方同意在第二次中欧金融工作组会前持续跟进部分重点议题，力争形成早期成果。 三、行业及公司动态 【行业动态】2023年美国畅销工程机械排行数据 杨 甫（S0530517110001）周 艺晗（研究助理） 根据《今日工程机械》杂志，2023年工程机械的销售增速比2021年和2022年要低，但2023年8月至12月的月度销量比前两年都要多。 在2023年的销售设备中，卡特彼勒的销售额占有率高达21.5%，位列排行榜首位，久保田则保住了第二位，山猫超过迪尔进入第3位，小松仍然是第五位，与22年位次持平。凯斯、竹内、沃尔沃、纽荷兰和三一重工分别位列第六到第十位，与22年一致。 根据机器类型，融资购买设备占在美国销售该类型工程机械设备总数的40%至75%。虽然客户也可以用现金或信用证购买设备，但购买大型推土机等高价值设备的客户通常倾向于用融资手段来购买。 【行业动态】欧盟修订化妆品禁用物质清单和限用物质清单 张 曦月（S0530522020001） 近日，欧盟委