港股短暂突破压力线，本周关注海外央行动态

港股短暂突破压力线，本周关注海外央行动态 股指期货 2024-03-18星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货市场走高后回落，至周五收盘时3月份恒指期货价格上涨2.3%，科技指数期货上涨4.78%；3月份股指期货持仓量小幅回落；当周3月份恒指期货小幅贴水，H股与科技指数3月份期货小幅升水。 美股方面，上周三大股指期货价格变化不大，道指期货涨1.02%，标指和纳指期货分别涨1.05%和0.07%。受到外部经济环境影响，当周纳指持仓量下跌较多。三大股指的期货当前全部升水，三大股指期货基差较前周均出现抬升。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪；美国CPI公布，数据再超预期。 ➢投资建议： 基于对市场环境的判断，我们认为当前的投资基调应以寻找结构性机会为主。当前海外市场环境整体仍较为稳健，对于投资者来说适合进行优质个股的筛选和投资。已在板块配置方面建议攻守兼备，除了配置一定的能源、通讯等传统的防守板块之外，可以适当关注可选消费等未来可能受益于经济复苏的板块或对美债利率下降较敏感的板块作为进攻方向。上周恒指曾一度突破120日均线压力线，股指上探动能较强，我们认为在本周海外央行政策出台后，若整体有利于港股资金流入，则投资者可以适当增加对于高估值板块的关注。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 1.期货市场表现.......................................................................................................................................................42.大类资产表现.......................................................................................................................................................4 三、投资观点.........................................................................................................................................................................10 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................4表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8表10：美国CPI细分数据（%）............................................................................................................................................9 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货市场走高后回落，至周五收盘时3月份恒指期货价格上涨2.3%，科技指数期货上涨4.78%；3月份股指期货持仓量小幅回落；当周3月份恒指期货小幅贴水，H股与科技指数3月份期货小幅升水。 美股方面，上周三大股指期货价格变化不大，道指期货涨1.02%，标指和纳指期货分别涨1.05%和0.07%。受到外部经济环境影响，当周纳指持仓量下跌较多。三大股指的期货当前全部升水，三大股指期货基差较前周均出现抬升。 2.大类资产表现 上周港股市场回暖，至周末收盘恒指一周涨2.25%，科技指数4.85%。行业板块方面，消费业、科技业等高估值板块表现居前。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周快速增加2.12%，科指的两倍杠杆反向ETF的份额较前周大幅增加超40%。 上周美股三大股指小幅震荡，至周末道指跌0.02%，标普500跌0.13%，纳指跌0.7%；中概股指数涨3.83%。标普行业板块方面，上周能源与材料板块上涨较多，高估值板块普遍走低。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 美国CPI公布，数据再超预期 3月12日，美国公布2月份CPI数据，显示2月份美国CPI同比增速为3.2%，高于市场预期的3.1%，前值3.1%；环比增速为0.4%，与预期相同，前值为0.4%。2月份核心CPI同比增速为3.8%，高于预期的3.7%，前值3.9%；环比增速为0.4%，高于预期的0.3%，前值0.3%。 能源价格反弹是2月份CPI超预期的重要原因： 可以看到，能源类商品价格在2月份整体环比上涨3.6%，其中汽油价格环比上涨3.8%，为近5个月以来的新高。能源价格同比目前仍有下降，但正在逐步缩窄，整体来看能源价格有企稳回升的势头。 服务业价格稳步上涨，带动核心CPI超预期： 目前美国整体服务业价格走高，与薪酬上涨已形成正循环。2月份住房租金价格环比涨0.4%，较1月的0.6%有所回落，同比则上涨5.8%，涨幅稳定。医疗服务价格加速上涨，2月份同比涨1.1%，为近5个月来最大同比涨幅；运输服务价格2月环比上涨1.4%，同比则上涨10%，上涨速度远高于住房、医疗等服务价格。 三、投资观点 近期海外市场环境不确定性因素增多，首先是近期美国CPI仍超预期，显示美国通胀韧性较强，二季度内美联储启动降息进程的可能性进一步走低。虽然由于当前美国银行系统中超额流动性的下降，从市场主流观点仍然认为美联储会在6月份开始降息，但超预期的通胀数据仍然可能影响到本周即将在召开的美联储议息会议，给市场带来不确定性因素。另一点值得关注的是日本央行将在本周公布新的利率决议，讨论是否退出负利率政策。虽然日本央行此前已通过将YCC定为灵活上限来实际放松负利率政策，但正式的政策转向预计仍然将给市场预期带来影响。 基于对市场环境的判断，我们认为当前的投资基调应以寻找结构性机会为主。当前海外市场环境整体仍较为稳健，对于投资者来说适合进行优质个股的筛选和投资。已在板块配置方面建议攻守兼备，除了配置一定的能源、通讯等传统的防守板块之外，可以适当买入可选消费等未来可能受益于经济复苏的板块或对美债利率下降较敏感的板块作为进攻方向。上周恒指曾一度突破120日均线压力线，股指上探动能较强，我们认为在本周海外央行政策出台后，若整体有利于港股资金流入，则投资者可以适当增加对于高估值板块的布局。目前市场仍处于筑底期，股指出现大幅波动的可能性不高，因此期权交易方面可通过适量卖出价外期权的方式降低资金成本，或卖出价外领式或跨式期权赚取低股指波动下的收益。 本周关注： 美联储议息会议（3月21日）、日本央行利率决议（3月19日）。 风险提示： 地缘政治冲突、国内宏观经济恢复不及预期、海外出现系统性金融风险、美国通胀水平超预期。 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能