贵金属期货周报：美国通胀顽固，贵金属走势分化

2024年3月18日 美国通胀顽固，贵金属走势分化 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 美国通胀顽固，2月CPI小幅反弹，核心CPI连续第二个月超预期；2月PPI同比超预期涨1.6%，创去年9月来最高，环比加速涨0.6%，是预期的2倍，核心PPI环比也加速上涨。美国2月零售销售环比涨0.6%，环比增速由负转正，但不及预期。美国上周首申失业金人数不及预期，劳动力市场韧性十足。通胀数据连泼冷水，市场对美联储未来的宽松预期有所下调，美元走势偏强，创两月最大周涨幅。本周需关注美国2月新屋开工、美国FOMC利率决策、美国3月16日当周首次申请失业救济人数以及美国3月Markit综合PMI初值等。通胀数据助推美元上涨，黄金承压回落，白银因其工业需求及铜价拉升带动下上涨。 范芮电话：010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3055660 投资咨询资格号Z0014442 【目录】 一、行情回顾...........................................................................................................................................................1二、基本面...............................................................................................................................................................1三、重要事件...........................................................................................................................................................1四、美元指数...........................................................................................................................................................2五、库存...................................................................................................................................................................2六、ETF持仓...........................................................................................................................................................3七、CFTC净持仓....................................................................................................................................................5八、国内期货市场持仓...........................................................................................................................................5九、技术分析...........................................................................................................................................................79.1黄金............................................................................................................................................................79.2白银............................................................................................................................................................8 贵金属期货周报 一、行情回顾 上周贵金属走势分化。黄金震荡偏弱，COMEX黄金主力合约资金大量退场。白银大幅上涨，COMEX白银主力合约资金少量进场。 二、基本面 1、美国通胀仍具备粘性，2月CPI小幅反弹，核心CPI连续第二个月超预期；“新美联储通讯社”：关注CPI数据是否会影响到美联储下周发布的核心PCE预期；华尔街：不会影响下半年启动降息。 2、美国通胀顽固，2月PPI同比超预期涨1.6%，创去年9月来最高，环比加速涨0.6%，是预期的2倍，核心PPI环比也加速上涨。通胀数据连泼冷水，华尔街对美联储未来的宽松没那么有信心了。 3、美国2月零售销售环比涨0.6%，环比增速由负转正，但不及预期。 4、美国密歇根消费者信心略回落，价格压力走高之际通胀预期稳定。 三、重要事件 美国2月CPI同比增3.2%，高于预期的3.1%，前值为3.1%；CPI环比增0.4%，符合预期，但高出前值0.3%。美国2月核心CPI同比增3.8%，高于预期的3.7%，较前值3.9%进一步回落，仍为2021年5月以来的最低水平；核心CPI环比增0.4%，为八个月最大升幅，高于预期的0.3%，与前值持平。 美国通胀顽固，2月PPI同比超预期涨1.6%，创去年9月来最高，环比加速涨0.6%，是预期的2倍，核心PPI环比也加速上涨。通胀数据连泼冷水，华尔街对美联储未来的宽松没 那么有信心了。有分析称，从CPI到PPI再到消费者的长期通胀预期，本周的一系列数据提醒人们，美国通胀不会很快消失，PPI数据甚至表明，商品价格的下行可能已基本结束。叠加劳动力市场仍有韧性，这意味着美联储有更多理由可以推迟降息。 四、美元指数 美元走势偏强，创两月最大周涨幅。美国通胀顽固，2月CPI小幅反弹，核心CPI连续第二个月超预期。2月PPI同比超预期涨1.6%，创去年9月来最高，环比加速涨0.6%，是预期的2倍，核心PPI环比也加速上涨。美国2月零售销售环比涨0.6%，环比增速由负转正，但不及预期。美国上周首申失业金人数不及预期，劳动力市场韧性十足。通胀数据连泼冷水，市场对美联储未来的宽松预期有所下调。本周需关注美国2月新屋开工、美国FOMC利率决策、美国3月16日当周首次申请失业救济人数以及美国3月Markit综合PMI初值等。 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，3月15日COMEX金库存1787.57万盎司，较前一周减少16.22万盎司。3月15日COMEX银库存2.85亿盎司，较前一周增加16.62万盎司。 图表3：COMEX金库存 六、ETF持仓 截止3月15日当周，SPDR持仓量为831.84吨，与前一周相比增加16.71吨，目前基金 持仓基本维持稳定。截止3月15日当周，SLV持仓量为12923.15吨，与前一周相比减少88.19吨，目前基金持仓基本维持稳定。 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货 七、CFTC净持仓 截止3月12日的周度统计周期中，黄金非商业多头持仓为283062张，较上周增加18914张，非商业空头持仓为81460张，较上周增加8605张，基金净持仓增加10309张，多头进场，空头进场，多头持仓变化更大。截止3月12日的周度统计周期中，白银非商业多头持仓为67094张，较上周增加8209张，非商业空头持仓为26116张，较上周减少4454张，基金净持仓增加12663张，多头进场，空头离场，多头持仓变化更大。 八、国内期货市场持仓 截止3月15日当周，沪金主力期货持仓量为231111手，较上周增加324手；沪银主力期货持仓量为646560手，较上周增加50559手。 贵金属期货周报 数据来源：上期所、国元期货 九、技术分析 9.1黄金 上周黄金价格震荡偏弱。美国通胀顽固，2月CPI小幅反弹，核心CPI连续第二个月超预期；2月PPI同比超预期涨1.6%，创去年9月来最高，环比加速涨0.6%，是预期的2倍，核心PPI环比也加速上涨。美国2月零售销售环比涨0.6%，环比增速由负转正，但不及预期。美国上周首申失业金人数不及预期，劳动力市场韧性十足。通胀数据连泼冷水，市场对美联储未来的宽松预期有所下调，美元走势偏强，创两月最大周涨幅。通胀数据助推美元上涨，贵金属整体有所承压，黄金库存去库延续对金价有所支撑，本周金价或延续调整走势。 贵金属期货周报 数据来源：新浪财经、国元期货 9.2白银 白银价格上周大幅上涨。美国通胀顽固，2月CPI小幅反弹，核心CPI连续第二个月超预期；2月PPI同比超预期涨1.6%，创去年9月来最高，环比加速涨0.6%，是预期的2倍，核心PPI环比也加速上涨。美国2月零售销售环比涨0.6%，环比增速由负转正，但不及预期。美国上周首申失业金人数不及预期，劳动力市场韧性十足。通胀数据连泼冷水，市场对美联储未来的宽松预期有所下调，美元走势偏强，创两月最大周涨幅。宏观有所压制，但白银因其工业属性在铜大幅拉升带动下上涨，库存累库延续，预期本周白银仍以震荡为主。 贵金属期货周报 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 贵金属期货周报 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部