药明康德发布2023年年度报告,全年实现营业收入403.4亿元,同比增长2.5%;归母净利润96.07亿元,同比增长9.0%。剔除新冠商业化项目后,公司整体增长为25.6%。化学业务剔除商业化之后增长超预期,多肽超高速增长,测试业务平稳,ATU收入放缓,DDSU下滑。展望2024年,公司预计收入达到人民币383-405亿元,剔除特定商业化生产项目后将保持正增长。公司预计2024年将保持与去年相当的经调整non-IFRS归母净利率水平。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为102.6亿元、117.5亿元、133.7亿元,对应PE分别为15x、13x、12x,维持“买入”评级。