2024年一季报点评：业绩符合预期，电力设备业务持续稳健增长

华明装备2024年一季报点评

公司概述

华明装备是一家专注于电力设备制造和检修业务的公司。2024年一季度报告显示，其业绩表现符合市场预期，尤其是电力设备业务持续展现出稳健的增长态势。

主要业绩亮点

• 收入与利润：2024年一季度，公司实现总收入4.51亿元，同比增长9.40%，归母净利润1.27亿元，同比增长7.59%。扣除非经常性损益后的净利润为1.26亿元，同比增长24.09%。
• 毛利率与净利率：一季度毛利率为52.39%，较去年同期提高0.94个百分点；净利率为28.56%，环比上季度提升11.84个百分点。
• 费用控制：期间费用率整体优化，其中销售、管理、研发、财务费用率分别下降1.62、0.32、0.15、1.70个百分点，表明公司的费用控制能力较强。
• 产品结构与市场表现：一季度，公司电力设备业务收入为3.92亿元，同比增长14.63%，显示在国内市场淡季背景下依然保持良好增长势头。扣除特殊因素后，净利润增长更为显著，达24.09%。产品结构优化，如真空开关占比提升、特高压项目交付增多以及核电领域的持续突破。

未来展望

• 业务预期：随着国内开工活动回暖，以及产品结构持续优化，公司电力设备业务有望实现稳健且高质量的发展。同时，检修业务在2024年预计将恢复增长，得益于市场接受度提升和推广力度加大。
• 盈利预测：预计2024-2026年公司营业收入分别为23.56、28.07、33.22亿元，同比增长20.14%、19.12%、18.35%；归母净利润分别为6.71、8.27、9.91亿元，同比增长23.65%、23.37%、19.82%。

投资建议

受益于海外市场需求的加速以及国内电网投资的稳健增长，华明装备的业绩有望实现稳健增长。基于此，预计2024-2026年的盈利预测和财务指标显示公司业绩持续向好。当前股价对应的市盈率为26、21、18倍，维持“买入”评级，认为公司具有较好的投资价值。

风险提示

电网投资不及预期、海外市场拓展面临挑战、行业竞争加剧等不确定性因素可能影响公司的经营表现。

结论

华明装备在2024年一季度展现出稳健的业绩增长，特别是在电力设备业务方面。公司通过优化产品结构、加强费用控制以及有望恢复的检修业务增长，为未来的持续发展奠定了坚实基础。综合考虑其业绩前景和市场地位，维持“买入”评级，建议投资者关注其长期增长潜力。