公司2023年收入增长21%,归母净利润增长28.7%,受益于成人装鞋类及童装的快速增长。线上销售保持高增,线下净开店和渠道升级趋势明显。毛利率略升,费用率略升,归母净利率略升,库存周转保持健康,现金流健康。预计2024年营收有望实现15%-20%增长。公司估值较低,维持“买入”评级。风险提示:下沉市场消费力疲软,渠道库存风险。