纸浆季度报告

纸浆季度报告Pulp Quarterly Report 摘要 生鲜软商品研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 二季度成品纸需求仍会阶段性处于旺季，但6月会由旺转淡，故旺季涨价情况将决定纸浆上涨高度。由于2023年造纸行业产能投放仍较多，截至今年2月国内木浆系纸类开工率处于历年低位，反应出产能宽松，因此涨价还需看下游需求，从1-2月份偏低的PMI和社融、信贷数据，以及羸弱的房地产和化债影响下的地方投资看，国内经济依然承压，对成品纸需求回升较为不利，不过考虑全年5%的经济增长目标，二季度政策落地可能加快，包括财政扩张步伐，以及设备更新改造、家电以旧换新等政策，对成品纸需求修复或有一定带动，纸价在旺季带动下小幅上涨的可能仍在，但能否大涨则需要看国内政策落效果及对需求提振力度。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年03月15日星期五 对纸浆而言，受罢工及红海事件影响，同时外需好转可能削减浆厂对中国发货比例，二季度供应压力或有下降，3-4月份纸厂涨价若能部分落地，带动成品纸价格回到去年四季度高位，纸浆仍有一定上涨空间，随着成品纸需求转入淡季，一旦海外非计划内停产结束，纸浆在涨价后可能再次面临回落压力，二季度主力合约关注5600-6500元/吨波动区间，震荡偏强看待。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆：供应扰动利多浆价关注国内旺季需求表现 一、2024年一季度市场回顾....................................................................................................................1二、宏观数据及政策................................................................................................................................3三、纸浆供应情况....................................................................................................................................3四、纸浆需求情况....................................................................................................................................5五、纸浆及成品纸库存.............................................................................................................................7六、供需平衡表分析................................................................................................................................8七、技术分析...........................................................................................................................................9八、总结及市场展望................................................................................................................................9 图目录 图0：纸浆期货主力合约结算价.........................................................................................................................................................1图2：纸浆期货主力合约基差（现货为银星）...............................................................................................................................1图3：漂针浆银星国内现货价格.........................................................................................................................................................2图4：漂针浆银星美元价格..................................................................................................................................................................2图5：漂阔浆金鱼国内现货价格.........................................................................................................................................................2图6：漂阔浆金鱼美元价格..................................................................................................................................................................2图7：纸浆期货与进口成本间价差（智利银星）..........................................................................................................................2图8：纸浆期货与阔叶浆现货价差（巴西金鱼）..........................................................................................................................2图0：中国纸浆进口量...........................................................................................................................................................................4图0：全球阔叶浆发运量.......................................................................................................................................................................4图0：全球针叶浆发运量.......................................................................................................................................................................4图0：全球商品浆对中国发运量.........................................................................................................................................................4图0：全球商品浆西欧及北美发运量................................................................................................................................................4图14：全球化学商品浆发运产能比...................................................................................................................................................4图15：中国阔叶浆月产量.....................................................................................................................................................................5图16：中国化机浆月产量.....................................................................................................................................................................5图0：白卡纸月产量................................................................................................................................................................................6图0：生活用纸月产量...........................................................................................................................................................................6图0：铜版纸月产量................................................................................................................................................................................6图0：双胶纸月产量.