2019年2月21日星期四请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1研究早观点2024年3月19日星期二市场走势资料来源：最闻国内市场主要指数指数收盘涨跌幅%上证指数3,084.930.99深证成指9,752.831.46沪深3003,603.530.94中小板指6,001.601.71创业板指1,926.402.25科创50825.402.07资料来源：最闻分析师：李召麒执业登记编码：S0760521050001电话：010-83496307邮箱：lizhaoqi@sxzq.com【今日要点】【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪：全球半导体行业回温，持续看好生成式AI拉动的存储行业复苏【山证纺服】2024年1-2月社零数据点评-1-2月社零同比增长5.5%，体育娱乐品类增速领先【山证农业】农业行业周报（2024.03.11-2024.03.17）-根据“亏损期+低PB”策略，圣农发展已经进入配置窗口期【行业评论】消费者服务：社会服务行业周报（20240311-20240317）-2023中档及以上品牌酒店签约量显著回升【行业评论】新能源动力系统：锂电行业周报（20240311-20240316）-国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》【公司评论】【爱旭股份】顺应市场需求，投建滁州15GWTOPCon产能强化电池业务，丰富N型产品布局【山证电新】 研究早观点请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2【今日要点】【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪：全球半导体行业回温，持续看好生成式AI拉动的存储行业复苏高宇洋gaoyuyang@sxzq.com【投资要点】市场整体：本周（2024.03.11-2024.03.17）市场多数上涨，上证指数涨0.28%，深圳成指涨2.60%，创业板指数涨4.25%，科创50涨0.68%，申万电子指数涨0.76%，Wind半导体指数涨0.54%，费城半导体指数跌4.04%，台湾半导体指数跌3.86%。细分板块中，周涨跌幅前三大板块为其他电子（+3.47%）、分立器件（+2.80%）、光学光电子（+1.88%）。个股中涨幅前五为：东田微（+38.93%）、朗鸿科技（+36.99%）、铭普光磁（+35.42%）、昀冢科技（+34.60%）、裕太微-U（+31.12%）；跌幅前五为：思科瑞（-14.57%）、好上好（-9.97%）、智动力（-8.79%）、泓禧科技（-7.30%）、工业富联（-7.20%）。行业新闻：2024年全球半导体销售额预计增长24%。TechInsights3月12日最新发布全球半导体市场预测，鉴于2023Q4半导体收益高于预期的8%至13%，预计2024年行业有望强势反弹，市场规模将超过6500亿美元。2025年将增至超过8000亿美元，2026年进一步增至接近9000亿美元。2023Q4全球智能手机产量同比增长约12.1%。据TrendForce数据，全球智能手机产量在2023Q3终结连续8个季度的衰退，2023Q4各品牌进行年末冲刺以巩固市占率，产量同比增长12.1%，约3.37亿支。受惠于新机发表，苹果第四季产量季增58.6%，约7,850万支，位居第一。2023全年智能手机产量共约11.66亿支，同比减少2.1%。前十大晶圆代工厂最新营收排名出炉。2023Q4全球前十大晶圆代工厂营收季增7.9%达305亿美元。其中，台积电3nm高价制程贡献营收比重大幅提升，推升其全球市占率突破六成。2024年，在AI相关需求带动下，晶圆代工产业营收预计增长12%达1252.4亿美元。而台积电受惠于先进制程订单稳健，年增率将大幅优于产业平均。重要公告：【工业富联】发布2023年年度报告，2023年实现营收4763.4亿元，同比下降6.94%；归母净利润210.40亿元，同比增长4.82%；扣除非经常性损益后的净利润202.09亿元，同比增长9.77%。【东山精密】3月13日公告，拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过人民币150,000.00万元（含本数），发行数量不超过总股本的30%，扣除相关发行费用后的募集资金净额拟全部用于“补充流动资金”。【捷捷微电】发布2023年年度报告，2023年实现营业收入21.06亿元，同比增长15.51%；归母净利润2.19亿元，同比下降39.04%；扣除非经常性损益后的净利润2.04亿元，同比下降31.98%。投资建议：受益生成式AI需求增长及消费电子年终出货，2023Q4起全球半导体及细分产业陆续回温。需求端，2023Q4手机、PC市场同比均有复苏，2024年1月全球半导体销售额同比增幅达2022年5月以来最高水平。供给端，下游库存陆续回归正常水位，受益AI相关布局需求存储芯片价格涨势强劲。建议关注上游设备、材料、零部件的国产替代，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，以及消费电子复苏带来的板块修复和华为产业链投资机会。 研究早观点请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级【山证纺服】2024年1-2月社零数据点评-1-2月社零同比增长5.5%，体育娱乐品类增速领先王冯wangfeng@sxzq.com【投资要点】事件描述：3月18日，国家统计局公布2024年1-2月社零数据。事件点评：1-2月社零增速略优于市场预期，餐饮收入表现优于商品零售。2024年1-2月，国内实现社零总额8.13万亿元，同比增长5.5%，表现略优于市场一致预期（根据Wind，2024年1-2月社零当月同比增速预测平均值为+5.41%）。按消费类型分，2024年1-2月餐饮收入、商品零售同比增速分别为12.5%、4.6%。按经营单位所在地分，2024年1-2月城镇、乡村消费品零售额同比分别增长5.5%、5.8%。我们预计2024年农历春节期间消费表现更优，根据中国人民银行，2024年春节（除夕至初八），网联清算公司和中国银联处理的全行业网络支付日均交易金额同比增长8.0%；根据商务部，春节期间，全国重点零售和餐饮企业销售额按可比口径同比增长8.5%。1-2月线上渠道表现继续优于线下，百货业态零售额同比发生下滑。线上渠道，2024年1-2月，实物商品网上零售额为18206亿元，同比增长14.4%，实物商品网上零售额占商品零售比重为25.3%。2024年1-2月，实物商品网上零售额中吃类、穿类和用类商品同比分别增长26.1%、17.8%、10.8%。根据商务大数据对重点电商平台监测，“2024全国网上年货节”期间，全国网络零售额达11860.2亿元，较去年年货节日均增长9%。线下渠道，2024年1-2月，实物商品线下零售额（商品零售额-实物商品网上零售额）约为5.36万亿元，同比增长4.8%。按零售业态分，2024年1-2月，限额以上专业店、便利店、品牌专卖店、超市、百货店零售额同比分别增长7.8%、5.8%、4.2%、0.9%、-3.0%。1-2月体育娱乐用品社零实现双位数增长，住宅竣工数据同比下滑。2024年1-2月，限上化妆品同比增长4.0%，限上金银珠宝同比增长5.0%，限上纺织服装同比增长1.9%，限上体育/娱乐用品同比增长11.3%。2024年1-2月，我国住宅新开工面积6796万平方米，同比下降30.6%，住宅销售面积9559万平方米，同比下降24.8%，住宅竣工面积7694万平方米，同比下降20.2%。2024年1-2月，地产相关消费品家具类社零同比增长4.6%。投资建议：纺织服装方面，纺织制造板块：1）短期角度，根据华利集团发布的2023年业绩快报，公司23Q4营收与业绩增速转正，迎来基本面拐点，营收增速表现显著优于友商丰泰、裕元。预计伟星股份年初以来订单延续双位数增长，持续平稳复苏。根据国际运动品牌业绩展望来看，Adidas（剔除Yeezy产品且汇率中性）、Puma、OnRunning展望2024自然年营收同比增长高单位数、中单位数、至少30%。2）中长期角度，品牌供应链全球化布局要求、海外生产成本具备优势背景下，纺织制造企业产能全球化布局仍为关键；终端需求不确定性提升背景下，快速响应能力及生产效率要求提升，作为品牌战 研究早观点请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4略合作伙伴的头部纺织制造企业有望获得更高订单份额。继续推荐申洲国际、华利集团、伟星股份，建议关注浙江自然。品牌服饰板块，1）我国品牌服饰行业发展成熟，行业内公司股息率较高，建议关注高股息率公司配置价值，具体标的包括海澜之家、富安娜、报喜鸟、森马服饰、百隆东方、水星家纺、罗莱生活。2）消费者疫后理性消费观念强化，对产品质价比重视程度提升，推荐兼具性价比与兴趣消费属性的品牌公司名创优品，3月16日，公司官宣重磅IPchiikawa，chiikawa曾斩获2022日本角色年度大奖，联名产品将于3月29日在上海静安大悦城进行首发。3）本周，361度公布2023年年报，2023年，公司实现营收84.23亿元，同比增长21.0%，实现归母净利润9.61亿元，同比增长28.7%，全年派息率达40%。2024年1季度，预计公司线下渠道流水有望实现中双位数增长，电商渠道流水有望实现20%以上增长。继续推荐港股运动服饰公司361度、波司登、安踏体育、李宁。黄金珠宝方面，需求端，2024年1-2月，黄金珠宝社零同比增长5.0%，预计黄金首饰品类增速更高。2024年农历春节，商务部重点监测零售企业金银珠宝销售额同比增长23.8%，年初以来终端黄金珠宝消费热情不减，3月至今金价强势上涨，强化黄金首饰的保值增值属性。供给端，2023年黄金珠宝头部品牌如期完成门店拓展计划，行业集中度预计进一步提升。看好消费者群体年轻化、黄金首饰工艺持续创新、黄金首饰保值增值属性提升背景下，黄金珠宝终端需求的持续释放。继续推荐周大生、潮宏基。家居用品方面，3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，方案提出要通过政府支持、企业让利等方式推动家装消费品换新，支持居民开展旧房装修、厨卫等局部改造，持续推进居家适老化改造，积极培育智能家居等新型消费推动家装样板间进商场、进社区、进平台，鼓励企业打造线上样板间，提供价格实惠的产品和服务，满足多样化消费需求。相较于新房市场，存量房家装需求流量更为分散化，对家居企业前端获客能力提出更高要求。头部家居企业近年来持续布局存量房市场，如喜临门通过开设社区店挖掘床垫以旧换新需求等。关注行业弱市、存量房需求提升背景下龙头家居企业份额提升。建议关注欧派家居、索菲亚、志邦家居、喜临门、好太太。风险提示：国内终端消费表现不及预期；地产销售数据不及预期；原材料价格大幅波动；金价大幅波动。【山证农业】农业行业周报（2024.03.11-2024.03.17）-根据“亏损期+低PB”策略，圣农发展已经进入配置窗口期陈振志chenzhenzhi@sxzq.com【投资要点】本周（3月11日-3月17日）沪深300指数涨跌幅为0.71%，农林牧渔板块涨跌幅为-0.07%，板块排名第25，子行业中其他种植业、水产养殖、动物保健、粮油加工以及畜禽饲料市场表现位居前五。本周（3月11日-3月17日）猪价涨跌互现。根据跟踪的重点省市猪价来看，截至3月15日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为14.45/15.15/14.65元/公斤，环比上周分别-2.36%/+0.33%/+3.17%；平均猪肉价格为20.27元/公斤，环比上周上涨0.85%；仔猪平均批发价格24.07元/公斤，环比上涨2.95%；二元母猪平均价格为30.40元/公斤，环比上周持平；自繁自养利润为-148.73元/头，外购仔猪养殖利润为58.94元/头。截至3月15日，白羽肉鸡周度价格为7.66元/公斤，环比上涨1.19%；肉鸡 研究早观点请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5苗价格为3.80元/羽，环比上涨2.43%；养殖利润为-2.51元/羽。2024年进入本轮周期的第4个“