核心观点
- 新股市场：10月新股市场活跃度上升，创业板和沪深主板新股首日涨幅及开板估值较9月有所高企，压缩了二级市场空间。
- 非银行金融：金融街论坛强调投融资协同发力，完善“长钱长投”制度体系，并推出两项创新金融工具（互换便利和股票回购增持再贷款）支持资本市场。
- 煤炭：9月煤炭供给回升，制造业投资延续高增，下游需求整体承压。预计冬季需求提振将限制煤炭价格下跌空间。
- 运输设备：国庆黄金周期间铁路客运量创单日新高，24Q3货运量创单季新高，轨交行业景气度有望持续提升。
- 纺服：阿迪达斯公布24Q3初步业绩，上调全年收入指引。纺织服装出口面临挑战，但国内运动服饰和黄金珠宝板块表现稳健。
- 太阳能：CPIA表示低于成本投标中标涉嫌违法，组件价格持续下滑。行业关注点在于成本控制和健康发展。
- 转债研究：运机转债、苏行转债、豪能转债分别具有不同看点，如长款带式运输机龙头、深耕江苏的城商行、新能源车零部件业务快速增长等，估值具有吸引力。
- 公司评论：宁德时代Q3毛利率大幅上行，产能利用率持续上行，全球市占率继续上行，市场需求推动产能继续扩张。
关键数据
- 10月创业板新股首日涨幅和开板估值较9月上升。
- 24Q3国家铁路累计发送货物10.04亿吨，同比增长3.8%，创单季度货物发送量历史新高。
- 24Q3公司全球动力电池市场份额37.1%，同比提升1.6pct。
- 公司24Q3电池类收入约784亿元，占比总收入约85%。
- 公司24Q3计提资产减值47.4亿元。
研究结论
- 新股市场估值高企，二级市场空间受限。
- 政策支持资本市场发展，流动性有望改善。
- 煤炭供需关系难以进一步宽松，冬季价格不存在大幅波动可能。
- 轨交行业景气度有望持续提升。
- 国内运动服饰和黄金珠宝板块表现稳健。
- 宁德时代盈利能力超预期，未来发展可期。
