美国银行业脆弱性逐渐显现,金价上涨的主因并非降息预期的强化,而是高利率下银行业危机与经济增速的下滑,以及赤字率不可避免地提升。虽然近期两年美债利率有所下降,但部分来源于未来美联储对国债“买短卖长”行为的抢跑,很难用这种小幅度的美债下行来解释大幅度的黄金价格上涨。纽约社区银行在2月29日提交的更新文件中,将第四季度亏损修正至27.1亿美元,较原先披露的数字增加了逾十倍,以反映24亿美元的商誉减记。同时美联储在2023年春季银行业危机中推出的流动性工具——银行定期融资计划(BTFP)在24年3月11日后将按期退出。若到期之后美国中小银行缺乏新的低成本融资渠道,高利率环境对于美国金融业和房地产行业的影响可能会进一步显现。再加之2月ISM制造业PMI不及预期,以及1月非农数据的下调和2月失业率的上行,美国经济的软着陆的可能性下滑。