i[Table_Yemei1]宏观研究·深度报告2024年 3月 13日[Table_Title1]人口老龄化：中国趋势与特征[Table_summary1]■ 2001年，全球正式进入老龄化社会。各国老龄化进程并不同步，但总体正加速发展。应对人口老龄化成为我国国家战略，2023年中央金融工作会议将养老金融列为“五篇大文章”之一。积极应对人口老龄化，是我国经济金融高质量发展的题中应有之义。■ 当前我国老龄化主要受低生育驱动，人口发展已由“长寿型老龄化”演化为“少子型老龄化”。一方面，中国人均预期寿命已接近 OECD国家均值，不考虑生命科技的跨越式发展，未来预期寿命对老龄化率的提振或相对有限。另一方面，我国总和生育率自 1963年 7.5的高点开始陡峭回落，2022年仅为1.09，相较全球经验呈现出未富先低的特征。总和生育率下降将导致当期和未来年轻人数量下行，进而极大加速人口老龄化的进程。■ 本文对我国老龄化前景进行了预测。中性情形下，2032年，我国老龄化率预计超过 21.0%，进入超级老龄化社会；2040 年后上升斜率放缓并趋于稳定，到 2050年达 33.0%。由于假设和输入包含了最新观测值，我们的老龄化率预测值位于市场预测区间上沿。■ 总和生育率假设与公共政策情景紧密关联，是老龄化预测中最具政策意义的参数，也是人口预测差异的主要来源。简单参照发达国家历史经验，或是依据我国历史数据线性外推，会显著高估近年我国的总和生育率，从而低估未来人口总量下行和老龄化深化的速度。老龄化先发国家日本和韩国的经验显示，政策应尽早地有力干预，才有可能提振总和生育率，延缓老龄化的发展进程。■ 当前我国已处于深度老龄化社会，相较其他主要经济体呈现出四大特征。一是老龄人口总量大，2021年我国老龄人口近 1.88亿，占全球老龄人口总量近四分之一，预计 2035年我国老龄人口将增至 3.33亿。二是老龄化开始晚、进程快，从老龄化社会发展至深度老龄化社会经历的时长快于多数先发国家。三是未富先老，老龄化进程快于现代化进程。四是城乡间、区域间分化，主要受到经济发展不平衡不充分带来的人口迁徙和人口再生产差异的影响。[Table_Author1]谭卓招商银行研究院总经理助理：0755-83167787：zhuotan@cmbchina.com王欣恬宏观研究员：0755- 83199128：xintianwang@cmbchina.com ii[Table_Yemei1]宏观研究·深度报告目 录一、老龄化：全球人口发展新趋势 .................................................................1二、中国老龄化：少子化驱动 .....................................................................2三、前景预测：老龄化加速深化 ...................................................................5四、关键假设：总和生育率与人口政策 .............................................................6五、中国特征：规模巨大、后发加速、未富先老、结构分化 ...........................................8附录一：中国人口预测模型的参数与情形假设 ......................................................11附录二：主要人口预测差异溯源分析 ..............................................................11附录三：联合国人口司预测回检 ..................................................................13图目录图 1：工业革命后全球才出现有意义的人口增长.......................................................1图 2：人口结构变迁一般经历五个阶段...............................................................1图 3：中国人口结构演变已处于第三阶段.............................................................2图 4：中国人口金字塔走向“头重脚轻” ...............................................................2图 5：中国老龄人口总量和占比加速上升.............................................................3图 6：中国人口老龄化加速深化.....................................................................3图 7：中国人均预期寿命不断延长...................................................................4图 8：中国总和生育率近期出现快速下降.............................................................4图 9：总和生育率与经济社会发展负相关.............................................................4图 10：但中国总和生育率未富先低..................................................................4图 11：我国人口总量预计将逐渐下行................................................................6图 12：我国人口老龄化预计将加速发展..............................................................6图 13：各套预测中性情形总和生育率假设............................................................7图 14：近期我国总和生育率出现超调变化............................................................7图 15：日本、韩国鼓励生育政策与总和生育率........................................................8图 16：中国老龄人口占全球总体近四分之一..........................................................9图 17：中国老龄化开始晚、进程快..................................................................9图 18：中国老龄化具有“未富先老”的特征 ...........................................................10图 19：中国老龄化城乡分化.......................................................................10图 20：联合国对中国人口总量估算值偏高...........................................................12图 21：中国人口迁移规律相对稳定.................................................................12图 22：不同预测对中国预期寿命的假设存在差异.....................................................12图 23：中国预期寿命演变和联合国假设符合规律.....................................................12图 24：联合国历次预测中国总和生育率假设偏高.....................................................13 iii[Table_Yemei1]宏观研究·深度报告图 25：联合国对五年内中国人口总量倾向于高估.....................................................13图 26：联合国历次预测低估中国老龄化进程.........................................................13 1 / 14[Table_Yemei1]宏观研究·深度报告联合国认为，人口老龄化是 21世纪最重要的社会趋势之一，影响人类社会的方方面面，包括劳动力、金融、住房、交通、社会保障、家庭结构、代际关系等1。2019年 11月，中共中央、国务院印发《国家积极应对人口老龄化中长期规划》，应对人口老龄化自此上升为我国的国家战略。2022年 10月，党的二十大报告提出“实施积极应对人口老龄化国家战略，发展养老事业和养老产业”。2023年 10月，中央金融工作会议将养老金融列为“五篇大文章”之一。积极应对人口老龄化，是我国经济金融高质量发展的题中应有之义。为此，我们对人口老龄化问题进行了系列深度研究。研究的起点，始于我国人口老龄化的趋势与特征。一、老龄化：全球人口发展新趋势历史学家估计，自公元前 1万年至工业革命前的漫长岁月中，全球人口长期处于低增长模式，年均增长率不足万分之五。17-18世纪现代化进程开启后，人类社会才出现有意义的人口增长（图 1）。1700-2021年间，全球人口从 5.9亿升至 79亿，年均增长率达 8‰。1950-70年代，全球人口年均增长率一度达到 20‰的峰值，之后逐步放缓。图 1：工业革命后全球才出现有意义的人口增长图 2：人口结构变迁一般经历五个阶段资料来源：HYDE (2017)，Gapminder (2022)，联合国，招商银行研究院资料来源：Our world in data，招商银行研究院人口增速起落的背后，是经济社会发展与科学技术进步下人口再生产模式的演变。先是死亡率下降，人口增速开始上升；而后出生率下降，人口增速随之放缓。在此过程中，人口的年龄结构也相应演化，年轻人口先升后降，老龄人口逐步增加，年龄分布逐渐由金字塔形演变为纺锤形（图 2）。2001 年，全球正式进入老龄化社会（Aging Society，老龄化率即 65 岁以上人口占比超过 7%）2。各国老龄化进程并不同步。现代化进程领先全球的欧1 参见 https://www.un.org/zh/global-issues/ageing。2 人口学家通过多种指标来刻画人口年龄结构的变化和老龄化程度，国际上描述人口老龄化程度最常使用的指标是老龄化率，即老龄人口占总人口的比重。国际上通常以 65 岁或 60 岁作为老龄人口分界线。例如 OECD 以 65 岁以上作为老龄人口的标准，而10000BC0.04 公元元年2.32 17005.93 202179.09 2100E103.49 0102030405060708090100110-10000-9000-8000-7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000亿人长周期世界人口总量 2 / 14[Table_Ye