焦炭焦煤周报：终端需求疲软 双焦持续走弱

策略摘要 研究院黑色建材组 研究员 焦煤方面，近期安全事故频发，产地安全检查趋严，短期内供应难有明显提升，长期市场对焦煤供应仍存减产预期，需求端受焦化钢厂亏损影响仍显疲软，原料煤库存持续下降，钢材端压力传导至原料端，形成黑色产业链负反馈，后续关注焦煤供应变化与钢材去库情况。焦炭方面，五轮降价后焦企利润再度压缩，加之钢厂盈利能力减弱，长期亏损且销售压力下焦企生产积极性不高，生产维持低位且供应端累库压力较大，钢材消费启动缓慢，铁水产量继续探底，市场悲观情绪不减，短期供需矛盾犹存，近日关注焦企成本变动以及钢材的需求回升表现。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 本周双焦市场跌幅加剧，受终端需求恢复缓慢影响，焦炭主力2405合约收于2124元/吨，周度环比下跌168元/吨，跌幅7.32%，焦煤主力2405收于1583元/吨，周度环比下跌146.5元/吨，跌幅8.47%。现货方面，上周日照港准一焦现货报价1970元/吨，周度环比下跌150元/吨左右。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸日均通车恢复至高位，终端需求持续低迷，产地煤价持续下跌，下游观望心态不减，口岸交投氛围冷清，市场延续偏弱态势，贸易商报价持续松动，本周焦煤焦炭表现整体偏弱。 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 供应方面，本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为66.4减1.4%；焦炭日均产量48.70减1，本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为66.2%减1.2%；焦炭日均产量60.8减1.1，焦炭产量受焦企亏损影响略有回落。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 消费方面，本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.15%，环比上周增加0.55%，同比去年减少6.14%；高炉炼铁产能利用率82.58%，环比减少0.53%，同比减少5.87%；钢厂盈利率21.21%，环比减少3.03%，同比减少36.37%；日均铁水产量220.82万吨，环比减少1.43万吨，同比减少16.75万吨。铁水产量持续探底，终端消费疲软。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，本周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭库存609减25.8，焦炭可用天数12.4天减0.3天；炼焦煤库存701.2减45.7，焦煤可用天数10.8天减0.5天。Mysteel统计独立焦企全样本：焦炭库存127.5减5.3，炼焦煤总库存875.6减56.7，焦煤可用天数10.8天减0.5天，焦煤焦炭延续去库态势。 综合来看：焦煤方面，近期安全事故频发，产地安全检查趋严，短期内供应难有明显提升，长期市场对焦煤供应仍存减产预期，需求端受焦化钢厂亏损影响仍显疲软，原料煤库存持续下降，钢材端压力传导至原料端，形成黑色产业链负反馈，后续关注焦煤供应变化与钢材去库情况。焦炭方面，五轮降价后焦企利润再度压缩，加之钢厂盈利能力减 弱，长期亏损且销售压力下焦企生产积极性不高，生产维持低位且供应端累库压力较大，钢材消费启动缓慢，铁水产量继续探底，市场悲观情绪不减，短期供需矛盾犹存，近日关注焦企成本变动以及钢材的需求回升表现。 ■策略 焦炭方面：震荡偏弱焦煤方面：震荡偏弱跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 钢厂利润、焦化利润、煤炭进口、宏观经济运行情况等。 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com