焦煤焦炭周报：终端市场需求疲软，双焦价格承压运行
研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 整体来看，终端市场需求持续疲软，产业链负反馈效应显著，进而引发原料价格整体下行趋势。焦炭方面，行业利润压缩显著，焦化企业生产动力受抑，减产现象明显，下游铁水产量持续减少，原料需求不足。焦煤方面，供应相对宽松，下游需求不振导致库存积压问题凸显，随着焦炭市场第六轮降价的全面落地，下游行业继续承压，市场参与者普遍采取观望策略。短期内，双焦预计持续震荡运行态势。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 焦炭2501合约盘面价格收于1889.0元/吨，环比下跌0.5元/吨，跌幅0.03%；焦煤2501合约盘面价格收于1314.0元/吨，环比上涨1.0元/吨，涨幅0.08%。现货方面，焦炭迎来了第六轮降价的全面实施，贸易商情绪一般，报价趋于谨慎；焦煤交投氛围一般，市场情绪偏弱，双焦现货市场整体呈现震荡偏弱的运行态势。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 供给方面：焦化企业利润进一步压缩，影响生产积极性，产量小幅下降。焦炭日均产量由上期114万吨降至本期106万吨，环比下降8万吨，降幅7.02%。 需求方面：目前钢厂减产检修增多，铁水产量减少，无明显向上驱动。根据Mysteel调研数据，247家钢厂高炉开工率77.47%，环比上周减少1.37%，同比去年减少5.89%；高炉炼铁产能利用率84.3%，环比减少1.62%，同比减少7.47%；钢厂盈利率1.3%，环比减少3.46%，同比减少49.78%；日均铁水产量224.46万吨，环比减少4.31万吨，同比减少21.11万吨。 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 库存方面：本周焦炭总库存整体仍处于历史同期相对低位。根据Mysteel调研数据，本期247家钢厂焦炭库存537.0万吨，环比增加3.2万吨。247家钢厂焦煤库存711.6万吨，环比增加11.2万吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 整体来看，终端市场需求持续疲软，产业链负反馈效应显著，焦炭市场迎来第六轮降价，进而引发原料价格整体下行趋势。焦炭方面，行业利润空间的持续压缩显著抑制了焦化企业的生产动力，导致减产现象明显。另一方面，钢铁企业面临严峻的经营挑战，减产与检修措施频现，铁水产量持续缩减，进而削弱了对焦炭等原料的需求，促使全口径焦炭库存量有所增加。焦煤方面，整体供应环境相对宽松，但下游需求不振导致库存积压问题凸显。在产业链负反馈机制的作用下，焦煤价格普遍呈现下滑态势。尽管近期钢坯价格出现短暂反弹，但缺乏持续性的支撑，随着焦炭市场第六轮降 价的全面落地，下游行业继续承压，市场参与者普遍采取观望策。短期内，双焦预计持续震荡运行态势。后续需关注焦化企业利润恢复情况及生产积极性的变化；另一方面，需密切关注钢厂生产状况及下游需求恢复情况。 ■策略 焦炭方面：偏弱震荡焦煤方面：偏弱震荡跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 宏观政策、环保要求、焦厂利润、铁水需求、基差风险等。 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
