焦煤焦炭月报：双焦需求疲软，价格承压运行

研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 12月双焦期货震荡下行。焦煤方面，终端消费依旧疲弱，铁水产量持续下滑，下游整体采购谨慎，叠加产地因年产任务完成停减产的煤矿陆续恢复正常生产，原料供需格局仍偏宽松，煤价依然承压。不过年关将至，下游部分焦企补库需求仍存。焦炭方面，近期焦炭市场价格偏弱运行，12月末焦炭第五轮降价正式落地。目前焦炭总计降价5轮，幅度250-275元/吨。焦化厂整体焦炭出货水平一般，部分焦企仍有一定库存累积，焦炭供应略显宽松，市场供大于求的格局并没有改变，市场看跌情绪仍旧存在。整体看，近期焦炭供需双弱，且动力煤价格持续走低，预计焦炭价格呈现震荡偏弱趋势。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 ■市场分析 焦炭方面，近期焦炭市场价格偏弱运行，12月末焦炭第五轮降价正式落地。目前焦炭总计降价5轮，幅度250-275元/吨。焦化厂整体焦炭出货水平一般，部分焦企仍有一定库存累积，焦炭供应略显宽松，市场供大于求的格局并没有改变，市场看跌情绪仍旧存在。12月焦炭主力合约2405收于1812元/吨，月环比下跌144元/吨，跌幅7.3%。本月随着焦炭第五轮提降全面落地，现货走势承压下行，日照港准一焦现货最新报价1610元/吨，比前一月下跌70元/吨。从供给端看，Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为72.52%增0.06%；焦炭日均产量52.29万吨增0.04万吨。从消费端看：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.1%，环比上周减少0.61%，同比去年增加2.47%；高炉炼铁产能利用率84.55%，环比减少1%，同比增加2.96%；钢厂盈利率48.05%，环比减少1.73%，同比增加17.75%；日均铁水产量225.2万吨，环比减少2.67万吨，同比增加7.03万吨。从库存看：本周Mysteel统计独立焦企全样本焦炭总库存93.28万吨，增2.14万吨；全国230家独立焦企样本炭库存50.68万吨，周环比增1.94万吨。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 焦煤方面，终端消费依旧疲弱，铁水产量持续下滑，下游整体采购谨慎，叠加产地因年产任务完成停减产的煤矿陆续恢复正常生产，原料供需格局仍偏宽松，煤价依然承压。不过年关将至，下游部分焦企补库需求仍存。12月主力合约2405呈现下跌走势，盘面收于1160.5元/吨，月环比下跌128元/吨，月跌幅9.93%。从消费端看：Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为72.52%增0.06%；焦炭日均产量52.29万吨增0.04万吨。从库存看，Mysteel统计独立焦企全样本，焦煤库存为炼焦煤总库存1054.03万吨减0.52万吨，焦煤可用天数12天减0.03天；Mysteel统计全国230家独立焦企样本，炼焦煤总库存881.89万吨减5.1万吨，焦煤可用天数12.7天减0.08天。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明综合来看：焦煤方面，终端消费依旧疲弱，铁水产量持续下滑，下游整体采购谨慎，叠 加产地因年产任务完成停减产的煤矿陆续恢复正常生产，原料供需格局仍偏宽松，煤价依然承压。不过年关将至，下游部分焦企补库需求仍存。焦炭方面，近期焦炭市场价格偏弱运行，12月末焦炭第五轮降价正式落地，焦化厂整体焦炭出货水平一般，部分焦企仍有一定库存累积，焦炭供应略显宽松，市场供大于求的格局并没有改变，市场看跌情绪仍旧存在。整体看，近期焦炭供需双弱，且动力煤价格持续走低，预计焦炭价格呈现震荡偏弱趋势。 策略 焦炭方面：震荡偏弱 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 ■风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind中国海关华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：中国海关华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com