焦炭焦煤月报：库存压力显著，双焦价格承压
研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 焦炭方面，春节假期临近，煤矿整体处于收缩产量阶段，下游钢厂节前补库已陆续完成，采购力度有限导致库存连续增长，春节期间焦刚企业以消耗库存为主。钢焦进入传统淡季，外加宏观表现不及预期，形成焦炭价格的压制，后期需重点关注高炉复产情况以及极端天气影响。焦煤方面，产地煤矿产地陆续进入春节假期，产地供应明显缩减，下游需求季节性减弱，库存出现累积。当前下游焦化厂盈利水平较差，开工积极性一般，预计双焦短期延震荡运行，后期关注下游复产和利润修复情况。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 焦炭方面，1月份焦炭主力合约2405震荡下跌，盘面最终收于2346元/吨，月环比下跌145.5元/吨，跌幅5.83%。本月焦炭现货呈下跌趋势，铁水产量小幅回升但增幅不足，日照港准一焦现货最新报价2230元/吨，比前一月下跌50元/吨。从供给端看：230家焦企日均产量51.7万吨，整体生产积极性一般。从消费端看：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.52%，环比上周降0.3%，同比去年降0.89%；高炉炼铁产能利用率83.57%，环比增0.07%，同比减0.75%；钢厂盈利率25.97%，环比降0.44%，同比降8.23%；日均铁水产量223.48万吨，环比增0.19万吨，同比减3.56万吨。从库存看：本周Mysteel统计全样本焦炭总库存996.2万吨，增加32.6万吨，247家钢厂焦炭可用天数13.7天，增0.3天，本周焦炭库存有所增加，累库压力显著。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 焦煤方面，1月焦煤主力合约2405呈现震荡下跌走势，盘面最终收于1704元/吨，月环比下跌183.5元/吨，月跌幅9.72%，本月焦煤现货呈下跌趋势。从消费端看：本周统计独立焦企全样本焦炭日均产量64.9万吨。从库存看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本，炼焦煤总库存1170.4万吨，增119.3万吨，焦煤可用天数17天，环比增1.8天。本周Mysteel统计全国16个港口焦煤库存为732.1万吨，周环比降82.9万吨；247家钢厂焦煤库存891万吨，库存上升明显。焦煤可用天数14.3天，增0.5天。目前焦煤整体库存增幅明显。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 综合来看：焦炭方面，春节假期临近，煤矿整体处于收缩产量阶段，下游钢厂节前补库已陆续完成，采购力度有限导致库存连续增长，春节期间焦刚企业以消耗库存为主。钢焦进入传统淡季，外加宏观表现不及预期，形成焦炭价格的压制，后期需重点关注高炉复产情况以及极端天气影响。焦煤方面，产地煤矿产地陆续进入春节假期，产地供应明显缩减，下游需求同步减弱，焦企多备库完成，库存出现累积。当前下游焦化厂盈利水平较差，开工积极性一般，预计双焦短期震荡运行，后期关注下游复产和利润修复情况。 策略 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 钢厂利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
